陈家强：香港有能力应付资金进出

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20日，香港股市和外汇市场同时走弱。美元兑港元汇率突破2007年以来的新高，保持在7.82以上，恒生指数收盘下跌3.82%，创下三年半以来的新低。

香港特别行政区政府财经事务及库务局局长陈家强同日表示，香港的金融体系成熟稳定，有能力应付资金的流入和流出。如果港元跌至弱势一方的外汇担保水平，美元将被抛售。许多机构指出，市场对香港因外汇储备不足而放弃联系汇率的担忧是多余的。

HKMA已经准备好射击了

港元汇率已连续数日走弱，20日美元兑港元汇率一度升至7.8260以上，创下2007年以来的新高，进一步逼近弱势一方7.85港元的汇率保障水平。此外，港元持续走弱拖累了港股。恒生指数跌破19，000点，收盘下跌3.82%，至18，886点，创下42个月低点。

该机构预计，港元汇率走弱将促使香港金融管理局随时采取行动。陈家强20日在回答立法会议员的提问时表示，美国加息将导致港美息差扩大，资金将逐步从港元流向美元，从而导致港元与美元的汇率走弱。如果港元汇率触及7.85的弱式外汇保证水平，根据该机制，香港金融管理局会应银行要求买入港元，卖出美元。港元外流触及汇率保障疲弱，导致港元货币基础收缩，这是港元利率与美元利率正常化的必然过程。

不过，陈家强强调，香港经济基调良好，金融体系成熟稳定，能够应对资金的流入和流出。我们会继续密切监察外围金融市场，以确保香港金融体系的正常运作，并防范金融市场的系统性风险。面对各种外部和客观的经济不稳定因素，投资者和行业也应做好风险管理，谨慎行事。美国利率正常化的不确定性是今年全球经济面临的一个挑战。资本流动可能逆转，这将影响当地的消费和投资意愿。香港政府将密切关注事态的发展。

香港金融管理局亦表示会密切关注市场，并作出适当安排。香港金融管理局总裁陈德林早前表示，估计近年约有一千三百亿美元资金流入香港。当这些资金外流，港元贬值至7.85港元兑1美元时，香港金融管理局将入市卖出美元，买入港元，并将港元利率提高至接近美联储的水平。

压力预计会减缓

虽然香港股市和外汇市场都在波动，但这些机构并没有在对各种风险发出警告的同时陷入完全的悲观情绪。乐观的观点还指出，从过去的历史数据来看，港股通常在港元和港股同时大幅下跌后反弹，与目前的情况相似。

中信证券在最新的研究报告中指出，市场对香港放弃联系汇率制度的担忧是多余的。最近人民币汇率下跌影响了市场情绪或引发了港元贬值，而美联储加息和香港经济数据不佳是港元贬值的根本原因。市场无须担心香港或因外汇储备不足而放弃联系汇率制度。

渣打银行(Standard Chartered)香港亚洲区高级经济学家刘建恒表示，过去几天港元汇率一直处于严重下跌状态，预计最早在未来一至两周内，港元汇率将跌至7.85。HKMA将注资捍卫联系汇率机制，而香港银行体系的余额仍超过3000亿美元，有很大的缓冲/0/空间，因此没有必要完全跟随美国加息的步伐。渣打银行预测，资本外流将继续导致港元流动性吃紧，短期内香港银行同业拆息(hibor)仍将上升。在接下来的两个月里，三个月的利率可能会升至0.55%。但是，未来随着资本外流压力的减缓和美国加息步伐的放缓，预计利率也将趋于稳定。

瑞士信贷还认为，香港银行同业拆息的上升反映了市场流动性在未来的预期变化，而港元近期走弱反映了资金外流，香港金融管理局采取行动的可能性增加。HKMA强调，银行间的资本水平是稳定的，即使有资本外流，也不会导致利率飙升。

彭博社(Bloomberg)策略师贾兰特(Giarante)认为，市场可能低估了HKMA捍卫联系汇率制度的能力。HKMA持有的外汇储备预计将达到创纪录的3590亿美元，去年外汇储备增长了9.2%，为2012年以来的最快增速。

根据CICC的研究报告，尽管存在各种风险，港元与美元脱钩的可能性仍然很低。目前的情况并不比香港过去经历的危机更糟。香港基础货币的存量和流量均有外汇储备支持，而港元联系汇率是一项相对稳定的制度安排。