“保值”、“灵活”成资产配置关键词

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2016年，国际国内资本市场仍面临巨大波动，大起大落将成为未来市场的主旋律，对投资者尤其是个人投资者将充满挑战。最近，渣打银行、汇丰银行等多家外资银行召开了新年展望会议，分析认为在这种环境下，投资者首先要改变投资心态，以适应这种环境的变化，进一步提高风险意识和风险识别能力，逐步适应相对适中的回报率。具体而言，要采取更加灵活的投资策略，逐步增加债券配置，并考虑适当配置“另类投资”。

投资环境猜测:波动性仍将增加

“回顾2015年，国内市场经历了波折，大起大落。放眼全球，没有表现特别好的投资品种。随着美国开始加息，国内无风险利率下调，人民币加速国际化，这意味着波动仍将是2016年资本市场的主旋律。”渣打银行中国财富管理部总经理梁大伟表示。

放眼全球市场，汇丰(HSBC)高级经济顾问简世勋认为，全球经济仍处于低通胀周期，存在很大的通缩风险。随着中国经济放缓，目前没有明显的全球经济引擎。因此，在过去几个季度里，商品和石油价格大幅下跌，全球贸易大幅疲软，世界其他国家和地区的通货膨胀率大幅下降。同时，从外汇市场的角度来看，由于经济增长放缓，导致货币持续走软，因此有必要采取宽松的货币政策。

然而，国内投资环境更加乐观，特别是随着中国经济新常态和利率市场化的推进，无风险高收益的局面正在明显改变，投资者已经逐渐从单纯关注投资风险转向关注风险投资后的回报。

“中国的经济转型将在2016年加速，但其经济增长将放缓。我们预计，2016年的基调将是积极的财政政策和稳健的货币政策。前者旨在保持增长，而后者意味着稳定的汇率。由于宽松的货币政策预计会使空下跌，当资本市场遇到风险事件(如汇率异常波动、信用违约等)时，其波动性会增加。)。”梁大为相信。

投资策略调整:以“平常心”适应环境

随着国内外市场环境越来越复杂多变，包括人民币在内的整个货币的波动性越来越大，业内人士认为，2016年的投资策略是改变投资心态，以适应这种环境的变化。

“从经济角度来看，我们认为2016年市场波动将进一步加剧。在这种情况下，价值保存是最后一句话。因此，我们必须管理好自己的风险，并应对我们将面临的一些不确定性。”汇丰亚太经济研究联席主管、大中华区首席经济学家屈宏斌在接受记者采访时表示。

同时，就股市而言，业内人士认为更需要“平常心”。“2016年，我们强调‘正常心脏’。对于监管者来说，正常的心是害怕市场；对于投资者来说，正常的心态是对投资收益有一个合理的预期；对于上市公司来说，从故事回到基本面是正常的。”汇丰香港/Mainland China证券研究主管、Mainland China证券策略主管孙宇认为。

此外，专家认为，随着各种国际货币利率的下调，再加上人民币的波动，投资者需要比以往进一步拓宽全球投资的视野。一些具有全球资产配置经验的银行和金融机构将在未来的资产配置方案中充分发挥自身优势。

“在过去，大多数投资者的资产仍然是维持在人民币资产或国内资本市场。我们认为，有必要考虑适当增加一些全球资产配置。同时，有必要采取一些有针对性的措施，增加一些“另类投资”，即通过一些投资策略或一些衍生品进行一些套期保值。在市场波动的情况下，也有机会争取更稳定的固定收益。总体而言，我们需要做好准备，以适应今年资本市场相对较大的波动和更多的变化。”梁大为说道。

资产配置建议:逐步增加债券配置

由于市场未来可能会更加频繁地下跌，业内人士认为，全面的风险管理已成为收益投资成败的关键因素。同时，建议增加多元化配置，减少股票配置，增加对多元化固定收益篮子的投资。

美国高收益债券被认为是2016年的主要投资方向之一。“在发达国家，通缩的可能性正在逐渐降低。在这方面，我们认为可以考虑适当增加一些美国高收益债券的配置。目前，美国高收益债券的年平均收益率约为8%，平均违约率约为3%，这可能被高估了。如果你在资产组合配置方面做得很好，并且将违约率保持在3%以下，那么这个组合的回报仍然是好的。”梁大为相信。

梁大伟透露，为实施全球投资战略，帮助国内投资者通过全球资产配置获得更稳定的投资回报，渣打银行中国将推出以美元债券为投资主题的特别账户产品，进一步丰富产品类别，这也是外资银行在中国推出的第一批类似产品。

至于股市策略，业内人士认为，在欧元区可以考虑海外股票，港股可能有较好的投资价值，而a股应该持谨慎乐观态度。然而，即使股市是乐观的，仍然有必要保持灵活的投资策略，并考虑其他工具对冲，以平衡波动。

「今年的港股具有良好的投资价值，特别是在香港市场恒生指数下跌至二万点及国际指数下跌至九千点以下后。我们认为离底部不远。”孙瑜说道。

对于a股市场，业内人士认为，在年初的大破发之后，未来可以预测的最好结果是“大破发，大立”。“我认为，这一长期进程可能是一个正常化进程，这将是一个相对较长的过程。基本上，我对a股持谨慎乐观态度。”孙瑜说道。