猪价大涨或推高3月CPI 暂无通胀之忧

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离3月份公布cpi数据还有三天，人们对通胀再度抬头的疑虑再次浮出水面。各机构普遍预测，由于猪肉价格飙升等因素，3月份cpi将继续反弹。

然而，接受《上海证券报》采访的许多分析师表示，cpi的反弹趋势难以持续，全年通胀仍将呈温和上升趋势。

值得注意的是，在cpi中占据相对较大比重的猪肉价格将趋于稳定。农业部官员昨日表示，“猪肉价格高企将是今年的常态，但不太可能飙升。”

生猪价格不会飙升

猪肉价格在整个cpi中占有很大比重，因此市场特别关注近期猪肉价格的上涨。

根据农业部的监测数据，3月最后一周，全国生猪平均价格为19.54元/公斤，比上一周上涨1.3%，同比上涨55.6%；全国猪肉均价为29.67元/公斤，较上周上涨1.4%，同比上涨39.0%。

事实上，自去年3月以来，猪肉价格已进入上涨通道，而且今年春节后涨幅有所加大。未来生猪价格的趋势是什么，会不会出现暴涨？

农业部畜牧司司长马昨日表示，“今年生猪价格高企应该是正常状态，但不太可能飙升。”

马分析说，加快恢复生猪生产能力、饲料上涨可能性小、无重大疫情等因素，使今年生猪价格没有基础、没有动力地继续上涨。

摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军在接受《上海证券报》(Shanghai Securities Journal)采访时表示:“3月份的cpi应该会延续食品价格推动2月份cpi的节奏，但猪肉和蔬菜价格的上涨主要是由供应约束造成的。”这与宽松的货币政策关系不大。”

最新数据显示，猪肉供应紧张正在缓解。马表示，3月份，全国生猪存栏量环比上升0.9%，改变了前几个月的下降趋势，而母猪存栏量也在连续近三年下降后趋于稳定。

预计Cpi反弹趋势难以持续

国家统计局将于4月11日发布3月份的cpi数据。市场普遍预测，由于猪肉和其他食品价格上涨，3月份cpi同比增幅将从2月份的2.3%进一步反弹。

《上海证券报》记者梳理了研究报告，发现包括CICC、深湾宏源证券和交通银行金融研究中心在内的许多机构预测，3月份cpi将增长2.5%左右。然而，一些机构认为反弹将会更大。银河证券认为，3月份cpi增幅可能达到2.8%，接近国家3%的控制目标。

尽管cpi即将迎来五个月的上升趋势，张军表示，通胀是无忧的。“就cpi本身而言，我们应该更加关注剔除食品和能源价格波动后的核心cpi走势。目前，核心cpi仍保持稳定，2月份同比增速也略有回落。”

张军认为，货币宽松导致的流动性问题更多地体现在资产价格水平上，而不是食品价格。如果剔除食品价格上涨因素，由需求疲软和产能过剩造成的通缩压力仍然很大，因此夸大和过度解读近期cpi的反弹是不合适的。

光大证券首席经济学家许高指出，最近通胀率的上升主要是由蔬菜和猪肉价格的上涨推动的。历史经验表明，蔬菜价格很难继续大幅上涨。加上需求相对疲软，猪肉价格的进一步上涨是有限的。随着基数效用在第二季度和第三季度的体现，通胀将在4月份之后进入下行通道。