使用杠杆做投资要充分考虑到最坏情况

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证券时报记者陈东升

3月8日，由中国保险资产管理协会主办、太平保险资产管理公司承办的第十三届国际资产管理咨询委员会专家论坛在北京举行。围绕投资风险控制这一主题，奥克资本的创始人和联合主席霍华德·马克斯应邀介绍了投资管理和风险控制的经验。

对于投资的风险控制，霍华德·马克斯认为投资最重要的是风险控制。

中国保险资产管理协会常务副会长兼秘书长曹德云表示，任何创新的前提都是做好风险管理和控制。现在市场上流行的说法是，任何不能很好控制风险的创新都是无赖。一个公司的风险控制能力才是真正的核心竞争力。

自去年6月股市调整以来，中国投资者对杠杆的作用和风险有了更深的理解。至于如何控制投资中的杠杆水平，霍华德·马克斯认为，在考虑使用杠杆时，我们必须假设那些糟糕的情况。投资界最大的崩盘是由于过度杠杆化。因为杠杆率太高，你会在非常糟糕的时期损失所有的钱。杠杆不会让任何投资变得更好，它只会放大收益或损失。最重要的一点是只使用适当的杠杆，而橡树资本只使用一点点杠杆或没有杠杆。如果判断是正确的，没有杠杆作用也会有好的利润。

太平资产总经理肖星表示，风险可以评估和分析，也可以管理和控制。不要对风险采取一刀切的方法，在使用保险资金时要坚持价值投资的理念，不要为了追求利润而放大风险。