央行定向降准释放4000亿元增量资金

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记者4月17日获悉，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增强银行体系资金稳定性，优化流动性结构，央行决定从2018年4月25日起下调大型商业银行和股份制商业银行人民币存款准备金率。城市商业银行、非县级农村商业银行和外资银行均为1个百分点；同一天，上述银行将按照“先借后还”的顺序，用RRR降息释放的资金偿还中央银行的中期贷款。

交通银行金融研究中心(601328)(港股03328)首席研究员邱高青昨日对《证券日报》记者表示，这一定向操作不应被理解为稳健中性货币政策基调的重大转变。初步测试可以为银行系统提供4000亿元的增量流动性，这有利于银行增加对实体经济的贷款额。在强监管背景下，回归资产负债表，走渠道，“脱离虚拟走向真实”，可以缓解社会融资增长的下行趋势，有效满足实体经济的资本需求。这也有利于降低实体经济的融资成本，尤其是小微企业。有利于适当增加银行体系长期稳定基金，优化流动性结构，维护银行流动性整体稳定，更好地服务实体经济。

据央行相关负责人介绍，部分金融机构减持RRR、置换mlf的操作主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行。目前，这些银行存款准备金率的基准等级相对较高，其中就有借入mlf的机构。存款准备金率已经处于较低水平的其他金融机构被排除在此次操作之外。目前，存款准备金率的基准级别相对较高，为17%或15%，而借入mlf的机构属于这类银行。存款准备金率已经处于较低水平的其他金融机构被排除在此次操作之外。与此同时，RRR减债释放的资金略高于需要偿还的多边基金。根据2018年第一季度末的数据，在运营当天偿还了约9，000亿元的mlf，并释放了约4，000亿元的增量资金。大部分增量资金被释放给城市商业银行和非县级农村商业银行。

该负责人表示，目前，中国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度，可以通过适当降低法定存款准备金率，进一步增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，适当释放增量资金等方式替代部分央行借款。央行将要求相关金融机构将新增资金主要用于小微企业贷款，适当降低小微企业融资成本，改善小微企业金融服务。上述要求将纳入宏观审慎评估(mpa)。

"稳定和中性的货币政策取向保持不变."据负责人透露，RRR降息释放的大部分资金用于偿还中期贷款，这是两种流动性调整工具的替代品，而剩余的少量资金将在4月中旬和下旬的纳税期进行对冲。因此，在优化流动性结构的同时，银行体系的流动性总量基本保持不变，保持中性。同时，应该注意的是，中国是一个发展中国家，为了防范金融风险，仍然需要保持较高的存款准备金率。央行将继续实施稳健中性的货币政策，保持合理稳定的流动性，引导货币信贷和社会融资平稳适度增长，为高质量发展和供给侧结构改革创造适宜的货币金融环境。