30日盘前研报精选：10股望爆发

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证券时报网络。12月30日，

万达院线:整个电影产业链的领导者

代理机构:财富证券

该公司是一家独立投资电影院建设、运营和管理的影院线公司。公司的主要业务是电影投资和建设、电影发行、电影放映及相关衍生业务(销售商品、广告等)。)。公司采用资产联动、连锁经营的方式开展业务，所有影院均为自有，所有影院所在物业均以租赁方式获得。万达电影在中国的票房收入、观影人数和市场份额连续七年排名第一。

该公司的愿景是发展成为世界上最大的电影集团之一。主要通过以下三个策略来实现目标:

终端份额:截至2016年11月30日，公司拥有376个影院和3319个屏幕，市场份额为13.6%；两三年前，该公司每年新增约40家影院，2016年超过100家。预计未来几年将保持快速发展速度。新增电影院的这一部分是自建和收购的。例如，2015年11月，该公司完成了对澳大利亚第二大影院hoyts 52家影院的收购，而母公司在2012年以26亿美元收购了美国第二大影院amc。此后，集团公司于2016年通过了amc。它分别以9.2亿英镑和12亿美元收购了欧洲的第一家电影院和美国的第四家电影院；目前，集团公司在电影领域的全球市场份额为7%，集团公司计划到2020年占全球市场份额的20%。我们相信自我建设和收购将会继续。

整个产业链的发展:2016年，公司曾计划以372亿元收购万达影视100%的股权，而2016年11月，母公司万达集团以10亿美元收购了全球最大的直播电视制作公司、好莱坞著名电视制作公司迪克克拉克制作公司(DCP)100%的股权。这都是向上游内容的进军。

打造电影生态服务圈:2015年，公司提出会员+发展战略，包括网络影院、电子商务售票平台、游戏、虚拟场景、衍生品等。截至目前，万达影院拥有7000万万达影院会员和1.4亿时代网络用户。同时，万达影视原本计划在16年内注入的资金包括电影制作、电影发行和游戏资产等。未来的生态圈是内容和成员的结合，相互转化。

盈利预测:我们预计未来中国的票房市场将增长70%至140%，达到700亿至1000亿，公司预计将获得超过20%的市场份额。预计公司16-18年的净利润将分别达到16.28亿元、22.5亿元和29.95亿元，同比分别增长37.30%、38.21%和33.14%，每股收益分别为1.35元、1.87元和2.48元。对应12月23日收盘价56.19元，分别是41.62倍、30.05倍和22.66倍。

投资建议:近期公司股价持续下跌，主要是市场因素和16年来全国票房低于预期的影响，没有改变行业中长期基本面。作为万达集团在文化领域的旗舰，公司将继续位于电影的上下游，预计未来将获得20%的全球市场份额。我们相信在集团公司和a股融资平台的帮助下，公司整个产业链的布局将会继续。我们认为公司17年的合理股价是每股收益的35~40倍，相当于65.45 ~74.80元。给公司一个推荐评级。

风险警告:电影监管政策改变，票房低于预期。

(证券时报新闻中心)