11月工业企业利润飙涨14.5% 已向中下游传导

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工业利润反弹

11月份，工业企业利润同比增速从10月份的10.3%大幅上升至14.5%，工业企业1月至11月利润累计同比增速也从上月的8.6%上升至9.4%。行业方面，上游行业利润增速继续同比跃升，尤其是煤炭和有色金属矿业；随着再膨胀范围的扩大，中下游行业的利润增长率明显加快。在商品价格上涨的推动下，上游行业利润增长率从10月份的186.7%跃升至255.5%；更强劲的终端需求推动下游行业利润增长率从上月的9.0%升至16.4%。这一轮工业利润的大幅反弹主要得益于工业产品价格的上涨。在实体经济中，它能否持续太不确定了，所以仍然不可能判断经济稳定。

鉴于这种分化，刘世锦指出，现在工业发展中一个特别重要的点是分化。例如，一个行业有10家企业，其中两三家可能赚钱，其余五六家企业不赚钱，有些甚至相当困难，这完全符合法律。

冰和火保持不变。

根据国家统计局12月27日发布的数据，从1月到11月，全国规模以上工业企业利润总额达到60334.1亿元，同比增长9.4%，增速比1月到10月快0.8个百分点。

从单个月来看，11月份工业利润大幅增长。11月份，利润同比增长14.5%，比10月份快4.7个百分点。

然而，行业差距很大。

前11个月，煤炭洗选行业利润总额同比增长1.6倍，石油加工、焦化和核燃料加工行业增长2.2倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长2.7倍，是同比增长最快的三大行业。然而，在同一时期，电力和热力生产和供应行业下降了12.4%，石油和天然气开采行业从盈利转为亏损。

明年工业利润的可能性有很大的不确定性。

中国发展研究基金会副主席、国务院发展研究中心前副主任刘世锦认为，中国经济在过去两年内触底的可能性很大，但目前的形势将比过去更加不稳定和不确定。

“房地产投资的增长率将进一步下降。在回落之后，它将推动其背后一系列产业的衰退。我们估计，明年的某个时候，很可能是年中左右，经济下行压力将相对较大。”刘世锦在12月26日的第五届工业发展论坛上说。

11月，工业利润忽冷忽热

国家统计局的统计数据显示，今年前11个月，工业利润的差异加剧。煤炭、钢铁和有色金属的利润增长迅速，曾经享受低价煤红利的电力行业遭受损失。

1-11月，规模以上工业企业利润总额同比增长9.4%，增速比1-10月加快0.8个百分点。在41个主要工业行业中，30个行业的利润总额同比增长，1个保持不变，10个下降。

煤炭采选行业利润总额同比增长1.6倍，黑色金属冶炼及压延加工业增长2.7倍，有色金属冶炼及压延加工业增长37.4%。但是，一些行业的利润很低，电力、热力生产和供应行业下降了12.4%，油气开采行业同期由盈利转为亏损，利润下降了141%。

如果我们看一下11月的单个月，上游和下游的区别就更明显了。例如，煤炭开采和洗煤行业利润同比增长300%，但同期电力和热力生产及供应行业利润下降47.98%。

鉴于这种分化，刘世锦指出，现在工业发展中一个特别重要的点是分化。例如，一个行业有10家企业，其中两三家可能赚钱，其余五六家企业不赚钱，有些甚至相当困难，这完全符合法律。

他认为，通过经济转型过程中的差异化，中国的一些产业和企业将成为具有长期稳定国际竞争力的产业，这是中国未来产业和经济竞争力提高的基础。

今年，煤炭和钢铁价格迅速上涨，这与产能下降有关。截至今年11月底，全国钢铁产能4500万吨，煤炭产能2.5亿吨，河北等许多省、市、自治区超额完成。

对此，厦门大学能源与经济协同创新中心主任林指出，煤炭价格上涨、利润增加，而电力行业利润下降，是由于现行价格机制存在问题，近期煤炭价格大幅上涨。由于276天的限产计划，短期内煤炭供需紧张。煤炭价格已经上涨，但是电价不能上涨，因为它们受到监管。

目前煤电联动是一年一次，时间窗口稍长。如果煤炭价格上涨而电力价格不上涨，就有问题，而如果煤炭价格下跌而电力价格不下跌，电力可能会获得巨额利润。这些都可以通过煤电联动的价格机制来解决。“但是现在实体经济不好，不可能轻易提高电价，而且关系还没有理顺。因此，如何稳定发展电力工业一直是一个行业问题。”林对说道。

明年将会有不确定性

根据2016年中央经济工作会议精神，明年应进一步推进“三比一、一减一补”。

在产能削减方面，我们应该继续推动钢铁和煤炭行业解决产能过剩问题。要抓住处置“僵尸企业”的牛鼻子，创造条件促进企业并购，妥善处置企业债务。

既要防止已不存在的产能过剩复苏，又要通过市场和法治，做好其他产能严重过剩行业的产能淘汰工作。

据此，明年的煤炭和钢铁产能仍将很大，但价格是否会像今年一样继续飙升，下游行业是否会陷入困境，仍有待观察。

主要原因是存在各种不确定性。

我的钢铁网高级分析师徐向春指出，今年的钢铁产量超过了年度减产目标，产量也同比有所增加。价格和利润的增长与总需求的增长有关。目前，钢价比去年同期翻了一番，但仍只是在回升；利润增长很快，但整体利润不多，只是恢复到前一年的水平。

他还指出，明年房地产投资的增长速度可能会放缓，该行业使用的钢材占钢材总量的20%，这将对钢铁行业的需求产生影响。“2017年钢铁价格大幅上涨的驱动力并不强。”他说。

截至12月27日，河北省唐山地区三级钢筋和钢坯价格分别为每吨2740元和3120元，同比增长80%左右，较12月12日的每吨3110元和3450元有所下降。

煤炭、石油和其他大宗商品的价格在2017年是否会大幅上涨也存在不确定性。

《21世纪经济报道》记者了解到，由于明年抑制资产泡沫和房地产泡沫，实际经济增长率可能低于今年的6.7%。许多专家认为，明年中国经济和全球经济存在很大的不确定性，这使得明年钢铁和煤炭需求很难大幅上升。

中国石油(601857，BUY)大学教授陈寿海指出，今年国际原油价格大幅上涨，目前约为每吨50美元，而去年同期为每桶30美元。现在，由于过去进口的廉价原油，炼油行业的利润正在飙升。然而，2017年国际原油价格取决于全球经济增长率和原油生产国是否执行减产协议。

林表示，明年国内煤炭价格和利润将取决于生产情况。例如，这取决于是否维持276个工作日的生产需求。“煤的价格明年可能不会上涨，因为煤的价格会再次上涨，而电价会很不舒服。”(编辑:林鸿)