22日盘前研报精选：10股望爆发

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证券时报网络。12月22日，

恒华科技:分销网络业务推动高收入增长，为云转型设置了高障碍

组织:广发证券

增加对分销网络的投资，促进公司收入增长。公司多年来深入参与电力行业信息化，形成了覆盖智能电网资产全生命周期的产品和服务，并在发电侧、输配电侧和用电侧有相应的解决方案。

2015年，中国分销网络投资进入高投资期。预计“十三五”期间配电网建设累计投资不低于1.7万亿元，配电网相关业务将成为公司收入增长的重要推动力。

打造恒华云服务平台，深度垂直云服务值得期待。公司依托恒华云服务平台专注云转型:电力+作为云平台的入口，以众包模式快速连接电力行业供需双方；此外，不同场景下的saas应用，如协同设计平台、在线教育平台和epc管理云平台，为网格专业用户提供深度和垂直的云服务。截至2016年第三季度，恒华云服务平台累计营业额为6350万元。随着配电网投资的增加和电力改革的推进，越来越多的新参与者加入进来，但他们的信息储备较弱，因此对能够方便部署的云服务有着内在的需求。该公司多年来一直深入电力行业。凭借丰富的资源和知识储备，其云服务具有很高的垂直竞争壁垒。

电力改为暖空气，公司积极配送电力业务。售电侧改革是新一轮电力改革的重点。销售端的价值链将发生颠覆性的变化，大量新成立的销售公司也将催生巨大的信息需求。公司积极布局，为电力销售公司创造了以电力销售服务市场为目标的一站式解决方案。同时，通过参股积极参与配电电力公司的组建，完善配电电力产业链。

16-18年的业绩分别为0.67元/股、0.97元/股和1.3元/股。据估计，公司16-18年的收入增长率将分别为51%、50%、40%，净利润增长率将分别为46%、45%、33%，相应的市盈率将分别为61、42、31，这将首次被给予谨慎的增持评级。

风险警告。电网投资受政策影响较大；电气改善的程度低于预期；云中的新业务没有像预期的那样取得进展。

(证券时报新闻中心)