银行同业存单利率全线走高 央行预计将继续放量

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上周五，中国央行提供了近4000亿元人民币的中期贷款，以解渴和暂时稳定债券市场。与此同时，许多银行牺牲高收益的财务管理来省钱。统计数据显示，12月9日以后，所有到期日的银行间存单最高利率均超过4%，并连续一周上涨。然而，许多市场参与者表示，由于金融杠杆突然抽回，积累到一定高水平而引发的奇怪的流动性疾病，不可能一蹴而就。随着今年的临近，市场还预计央行将继续增加交易量。

据《证券时报》12月19日报道，上周五中午，央行很少提供3940亿元人民币的融资操作，19家金融机构暴露在风雨中。过去，央行通常会在交易结束后宣布多边基金的运作，这一次是不同寻常的。

最近，央行尽可能地将流动性押注于市场。从央行的大量数据来看，央行在12月进行了两次mlf操作，分别是在12月6日，释放了3390亿元；12月16日，3940亿元被释放。如果不包括本月到期的115亿元人民币，央行本月已经释放了7330亿元中期流动性。

许多机构认为，央行此举基于三个考虑:第一，对冲外汇持有量的下降；第二，在年底稳定流动性；第三，稳定金融市场情绪。

值得一提的是，银行间存款证已被列为mlf的合格抵押品。对此，一些银行法人表示，银行间存单的纳入一方面扩大了抵押物的范围，银行借款的条件也更加宽松；另一方面，银行间长期存款可以转换为短期资金，解决短期资金期限错配严重、价格偏高的问题。

一些中小城市商业银行的基金交易员认为，目前央行的大手笔并不能在一定程度上缓解资金链的紧张，但为了顺利度过春节，央行必须继续操作。中小城市商业银行关注大银行。只要大银行愿意借款，即使利率很高，他们也会借款；这家大银行正在关注CDB和央行。就像新年即将到来，债券市场如雷贯耳一样，这家大银行一定是在抓钱。因此，如果央行不放水，真的很麻烦。

据dm金融银行间报价平台数据显示，上周五资金供不应求，网上隔夜资金的最高供需比为100:900，7天内最高供需比为100:727。截至16日11: 00，银行间市场网上资金隔夜报价和交易价格保持在2.74%，与15日下午持平；7天综合报价在3.2%到3.24%之间，综合报价很少。最终交易价格约为3.47%，比15日高出17个基点。

对此，一位农村商业银行的金融市场人士表示，网上报价是可以看到的，但网下报价则不行。现在非银行(机构)隔夜拆借，最高利率是8%。目前，所有的农村商业银行都是在最高层借钱，也就是说，它们已经踩上了监管规定的最高红线。尽管农村商业银行仍有政策保护，但它们的隔夜拆借利率都是最高的2.7%，而且每个月都在4.5%和4.7%以上。这是今年最贵的时候。

最近，流动性短缺导致许多银行牺牲高收益的财富管理来节省准备金。统计数据显示，银行间贷款和财富管理利率都在飙升。

根据最新数据，上海银行间同业拆放利率(shibor)已连续四天飙升，其中中长期资本利率增幅最大，增幅为新年一个月以来最大。

据dm金融报价平台介绍，随着银行间质押式回购利率(基于加权平均利率)，中长期利率全面上升。一个月期基金回购利率从15日的3.3841%上升至3.4796，上升了9.55个基点；二月份，从4.8221%上升到5.1894%，上升了36.73个基点；三月份从4.8812%上升到5.1097%，上升了22.85个基点。

风闻统计显示，自今年以来，各种期限的银行间存单发行利率略有波动，仅在12月份大幅上升。12月9日是一个分水岭。在那一天之后，所有到期日的银行间存款证的最高发行利率都超过了4%，并上升了一周。具体而言，一个月期存单发行利率为4.4887%，较8日上涨53.34个基点；三个月发行率为4.4358%，上涨45.85个基点；6个月发行率为4.5324%，增幅最大，达到59.36个基点。

第四季度，银行发行的各类aaa+级银行间存单到期收益率一路攀升，一个月到期收益率增速最快，达到3.8%。

就银行间金融价格而言，数据显示，11月份，许多股份制银行率先将金融价格上调3至6个月，上调幅度在50至70个基点之间。最近，一家股份制银行3月份的银行间金融管理报价为4.6%。

对此，一些股票银行人士指出了其中的风险。一是发行周期和预期收益上下颠倒，二是理财投资收益和产品发行利率上下颠倒。这可能是另一场金融管理不匹配下的流动性危机的前兆。

天丰证券首席经济学家刘煜辉表示，过去两年金融业最大的变化是银行间存单+银行间金融管理+外包的繁荣，金融脆弱性在这一过程中持续积累了近两年。

他表示，2014年年中，银行间金融管理的规模还不到5000亿元，但在不到两年的时间里就达到了4万亿元，显示出交易结构的巨大脆弱性。刘煜辉认为，如果央行不能及时注入流动性，它肯定会踩在上面，然后不可避免地导致银行间负债增加，银行间存款利率和银行间理财利率快速上升，4%的货币资金在我的印象中已经快两年没有出现了。