多只分级B面临下折 可转债B等3产品最危险

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中国证券报:沪深股市的持续调整给高杠杆基金产品带来了明显的压力。相关统计显示，经过12日指数大幅调整后，杠杆型b股基金再次面临下行压力。截至12月13日，9只分级基金处于危险区域。同时，业内人士认为，经过一个多月的下跌后，a股的隐含收益率差逐渐回归，市场前景有望结束调整。

据上海证券报12月14日报道，受周一市场崩盘拖累，许多乙级企业再次进入低折雷区。12月13日，郭芙、招商局和银华三家基金公司宣布，郭芙CSI移动互联网指数分类、招商局可转换债券(Aiji，净值，信息)分类和银华CSI可转换债券指数增强型分类(Aiji，净值，信息)可能出现非正常转股。基金公司上一次集中发布非正常股票转换公告是在今年8月。

第三方统计显示，截至12月13日收盘，可转换债券乙(爱吉、净值、信息)、互联网乙(爱吉、净值、信息)和可转换债券乙三级乙级母公司基金再次下跌。折扣将在10%以内触发；此外，6个乙级，如增长乙(爱吉，净值，信息)，国防乙，和多莉进取(爱吉，净值，信息)，引发了10%至15%的下降。在股市再次走弱的情况下，这9只分级基金的折价风险值得警惕。

但是，从贴现率来看，目前的B级保险费率并不高。例如，可转换债券乙和可转换债券乙的溢价分别为5.35%和5.38%。在上述9个乙级中，国防乙级的保险费率最高，为8.18%。这意味着，即使投资者持有这些低溢价b股参与折价，也不应该因为参与折价而出现以前的巨额亏损。

此外，关于深湾灵信评级基金可能出现极端情况的风险预警也引起了市场关注。12月13日，公司宣布，沈万玲认为深交所深证成分指数分级证券投资基金的深证成分指数a股(简称深证成分指数a股)和深证成分指数b股(简称深证成分指数b股)可能存在极端风险。这是该公司今年第71次发布类似的公告。

公告称，当深湾激进股净值跌至0.1元左右时，最高净值的杠杆率可能达到11倍左右，二级市场交易价格可能大幅波动，参与二级市场交易的投资者将面临一定风险。

据统计，今年以来，深证乙指数的单位净值一直徘徊在0.2元左右，从1月26日至2月15日、2月25日至3月17日、5月9日至5月30日共42个交易日，当时净值低于0.15元，6个交易日低于0.1元。自下半年以来，随着市场的逐步稳定，深圳成分指数B的净值也缓慢上升。然而，由于12月12日的大幅下跌，其净值已从前一天的0.2237元直接跌至0.1695元，再次接近0.1元的门槛。

尽管最近的市场震荡已经导致许多乙级联赛徘徊在较低水平的边缘，甲级联赛却没有出现预期的上涨行情。数据显示，最近几个月a股平均下跌4.61%，其中南方国企改革a股、南方CSI高铁a股、Boss证券保险a股等9只a股最近几个月下跌超过10%。

在业内人士看来，随着隐含收益率差的回归，a股调整有望结束。在研究报告中，中国证券表示，根据中国证券金融工程有限责任公司A级定价体系，截至12月5日收盘，A级平均隐含收益率与10年期aa级公司债券的息差已回到正常区间，持续30个交易日的调整预计将结束，市场前景预计将转为震荡。

一位基金公司人士指出，作为一种类似债务的产品，债务价值决定了其价值中心，而前期a股下跌的主要原因是债券市场的回调，因此a股能否企稳反弹取决于债券市场何时回暖。