美联储来年政策前景走向何方 三大可能剧本为您全解析

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汇通。12月13日——周三(12月14日)，美联储将开始自紧缩周期以来的第二次加息。尽管它的历史意义不及第一次加息，但自第一次加息以来已近一年。

虽然在过去的一年里，市场充满了波折，突发事件层出不穷，甚至有传言说今年可能会降息，但是，每次美联储公布货币政策声明，都会给市场带来巨大的冲击，这似乎从来都不是例外。

那天美元的走势如何？

一般来说，一个国家的中央银行会提高利率，这往往会促进本币的升值。然而，根据美国联邦基金利率期货的价格走势，市场早在12月份的政策会议上就已经预期美联储会加息，而美元指数也早在11月底就创下了10年来的新高102.05。换句话说，在所有人都预计美联储加息当天美元指数将会上涨的背景下，此时美元指数能否迎来新一轮动能提振，不得不打上一个大大的问号——尤其是在欧元、日元和澳元等主要非美元货币最近大幅下跌、科技需求出现反弹的背景下。

让我们回顾一下一年前加息的情景:2015年12月，在美联储(Federal Reserve)做出过去9年来首次加息的决定(当时市场预期加息75%)之后，美元兑日元的日线连续3个交易日下跌，一度有上升至124整数关口的动能。然而，好景不长，美元兑日元在短短一个月内从123.57点跌至116点，并进入长期下跌，年内一度跌破100点大关。

三种可能的脚本

汇通。com认为，由于当前市场预计美联储本月将加息近100%，市场对美联储本月货币政策会议的关注焦点不是是否加息，而是随后宣布的货币政策声明将显示出什么样的基调。几个月来，美联储一直呼吁加息，在11月的政策会议上，梅斯特和乔治这两个投票委员会投票赞成立即加息。下表还充分显示，在美联储11月的政策会议后，美国宏观经济指标普遍改善。我们可以看到，消费支出、就业率和通货膨胀率都在上升，而失业率却在下降——市场接近充分就业，房地产市场依然坚挺。第三季度，国内生产总值增长率非常强劲，因此美国股市创下了历史新高。这一系列现象不可避免地让美联储担心，美国的通胀水平未来可能上升过快，经济可能过热。因此，在11月的货币政策声明中，美联储几乎含蓄地暗示，预计今年将加息。

唐纳德·特朗普当选美国下一任总统可以说是一次反击。许多市场参与者认为，他的上台将改变金融市场的游戏规则。在他赢得大选后的几天内，美国股市逆转了此前的下跌趋势，迅速创下历史新高；美国10年期政府债券的收益率在过去11个月里首次升至2%以上；美元指数飙升了5%。这一系列表现不能对美联储视而不见，因为强势美元和政府债券收益率飙升将大大增加市场借贷成本，并最终威胁到美国出口企业。

此外，12月的政策会议也被视为现任美联储主席耶伦的最后机会。特朗普一再指责美联储缺乏决策独立性，长期保持低利率政策以迎合民主党的利益，并表示他将在上任后接替耶伦。

Fx678预测，除非美联储在12月的政策会议上做出意外举动(加息50个百分点或放弃加息)，这几乎是不可能的，否则美元指数将不会对美联储的加息做出重大回应。真正需要关注的是美联储的位图和耶伦的未来政策方针。早在今年9月，许多美联储官员就认为美联储可能在2017年加息50个基点(即加息两次)。如果公布的大纲预计美联储明年加息超过两次，美元指数可能会上涨。；相反，可能会有所下降。

[脚本1:加息，但2017年没有加息的预期]

如果美联储本周加息，并且对明年的加息没有进一步的预期，那么美元指数应该会下跌。鉴于特朗普的扩张性融资在过去相当程度上受到市场的预期，导致美元指数快速升值，早期长期清算将异常激烈。事实上，特朗普的任何雄心勃勃的财政计划都必须得到国会的批准，而在此之前的等待期可能比他在总统任期内想象的要长得多。因此，只要耶伦对2017年第一季度加息的预期保持沉默，Huitong.com预测，未来几天美元指数将下跌1%至2%。

[脚本2:提高利率，但耶伦认为未来应该暂停加息]

如果在美联储本周加息后，耶伦继续发表“未来是否加息应取决于经济数据”等言论，这意味着美联储对未来进一步加息没有准备，美元指数也将下跌，跌幅甚至可能超过上述情况。这是因为，不仅美元前期的多头将积极平仓获利，而且主要非美元货币对美元的汇率也可能出现不同程度的上涨。

[脚本3:提高利率，耶伦强调未来应该加速和收紧]

如果耶伦在美联储(Federal Reserve)本周加息后对美国经济表示乐观，特别是更加关注美元的通胀预期，那么美元指数将会飙升。Fx678认为美元兑日元可能高于116，欧元兑美元将被确认低于1.05，澳元兑美元也将低于0.73。

总体而言，汇通金融认为发行脚本1的可能性最高，因为美联储需要时间来评估特朗普的财政刺激计划。