ABN修订指引实施助企业降低融资成本

本篇文章2073字，读完约5分钟

中国银行间市场交易商协会发布的《非金融企业资产支持债券指引(修订草案)》以“资产支持”为特征，力求“基础资产种类丰富、交易结构设计合理、参与者责任明确、业务流程操作规范”，具有现实性、前瞻性、包容性和可操作性四大特点。在业内人士看来，修订后的非金融企业资产支持债券可以说是拓宽企业融资渠道、降低企业融资成本和杠杆率的“利器”。

我们的记者李广雷

12月12日，中国银行间市场交易商协会发布了《非金融企业资产支持债券指引(修订稿)》(以下简称《指引(修订稿)》，自发布之日起施行。

基于“资产支持”的特点，修订后的指引(修订稿)力求“基础资产类型丰富、交易结构设计合理、参与者责任明确、业务流程操作规范”，具有现实性、前瞻性、包容性和可操作性四大特点。

在业内人士看来，非金融企业资产支持债券(abn)的修订可以说是拓宽企业融资渠道、降低企业融资成本和杠杆率的“利器”。

听取各方意见

修订和完善荷兰银行业务指南

所谓资产支持票据，是指非金融企业的证券化融资工具，通过发行载体，以融资为目的，以基础资产产生的现金流为支撑，通过有组织的方式发行，并按约定还本付息支付收益的票据。

2012年，为提高企业存量资产的利用效率，拓宽企业融资渠道，交易商协会发布了《非金融企业资产支持债券指引》，正式推出资产支持债券，对盘活企业存量资产、丰富债券品种、增强银行间债券市场的包容性起到了一定的作用。

据记者了解，荷兰银行目前在实践中有两种运作模式:一是引入特殊目的信托的模式；二是“专用账户+应收账款质押”的结构性融资模式。

为贯彻落实党中央、国务院关于促进企业有序开展资产证券化的相关政策精神，进一步适应市场的深化发展，更好地服务实体经济的需要，按照“注重创新与发展、风险防范与时俱进”的原则， 在充分借鉴国际经验和国内资产证券化市场实践的基础上，广泛听取和吸收保荐人、投资者、主承销商、信托公司、律师事务所、会计师事务所、评级公司等市场机构的意见，修订和完善现有资产支持票据规则，巩固非金融企业资产证券化产品的制度基础，提升银行间债券市场功能，更好地配合供给侧改革任务的实施。

《准则(修订草案)》体现了四个特点

基于“资产支持”的产品特征，《指引(修订稿)》以“服务实体经济、满足市场需求、风险防范为保障”为目标，重点关注资产类型、交易结构、风险隔离、信息披露、各方权利义务、投资者保护机制等。

一是引入专用汽车(spv)，保留现有运营模式，体现“包容性”。《指南》(修订草案)将特殊目的公司引入交易结构，可以是特殊目的信托、特殊目的公司或其他特殊目的载体，并更好地实践了资产证券化中“破产隔离”和“真实出售”的核心概念。同时，《指引(修订稿)》还保留了现有的“专用账户+应收账款质押”的运作模式，以满足企业多元化的融资需求。

第二，明确界定了参与机构的责任，体现了“标准化”。《准则》(修订草案)明确了参与业务的所有各方的权利和义务，如发起人、分销承运人、主承销商和资产服务机构。同时，基于资产信用的特点，风险防范和投资者保护机制有针对性地规范业务操作流程，更好地保护投资者的合法权益，创造良好的市场运行环境。

第三，丰富合格基础资产的种类，呈现“前瞻性”。《指引(修订稿)》明确了基础资产可以是企业应收账款、租赁债权、信托受益权等财产权，也可以是基础设施、商业地产等不动产或相关财产权，并规定了基础资产的抵押和质押、期限、现金流量要求、转让登记和转让通知等。

第四，强化风险防范和投资者保护要求。根据资产的信用特点，《指引(修订稿)》从参与者责任、交易结构设计和基础资产相关要求等方面加强了风险防范和投资者保护机制，更好地保护了投资者的合法权益。

值得一提的是，本次修订制定了《表格制度》，要求在注册要求、基本资产、交易结构和参与者、现金流量归集和管理机制等方面进行有针对性的信息披露，建立了“指引+配套业务规则”的制度体系，体现了“可操作性”。

荷兰银行的注册和发行既灵活又简单

在业内人士看来，修正后的荷兰银行可以说是拓宽融资渠道、降低企业融资成本和杠杆率的“利器”。

据记者了解，目前，在实践中，荷兰银行的基本资产涵盖了许多基本资产类型，如租赁债权、应收账款、商业地产租金、基础设施和公用事业收费权、空航空公司机票收入、信托受益权等。，并且仍在扩张，努力更好地为实体经济服务。

同时，鉴于部分企业优质资产已被用于抵押融资，交易商协会进一步完善相关安排，明确允许企业在发行前取消基础资产抵押，或在信息披露充分、风险防范措施到位的前提下，使用资产支持票据募集的资金取消抵押权。

尽管荷兰银行的基本资产类型非常丰富，但其注册和发行非常灵活。记者从交易商协会了解到，荷兰银行可以公开发行，也可以定向发行，以充分满足保荐人和投资者的多元化需求。作为债务融资工具的一种，荷兰银行和交易商协会注册和发行债务融资工具的程序相同。注册有效期为两年，在有效期内可以分期发行。第一期应在注册后6个月内完成，随后的一期应向经销商协会备案。预评估时限为10个工作日。