险资运用市场化改革不断深化

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今后一个时期，中国保监会将继续按照“开放前端、控制后端”的要求，坚持审慎使用保险资金的原则，把风险防范放在监管工作的突出位置，继续深化保险资金使用市场化改革。

本报记者唐福勇

前不久，个人保险基金涌入和退出股市的现象引起了社会的广泛关注，这在一定程度上影响了保险基金作为机构投资者、长期投资者和稳定市场的重要因素的形象。这也使人们关注保险资金在资本市场特别是股票市场的投资和运用。

无独有偶，据中国保监会网站11月28日消息，中国保险资产管理协会第二次会员大会于11月24日在北京召开。中国保监会副主席陈文辉指出，今后一个时期，保监会将继续按照“开放前端、管理后端”的要求，坚持审慎审慎使用保险资金的原则，切实把风险防范放在监管工作的突出位置，不断深化保险资金运用市场化改革。一是完善公司治理和资金运用的内部控制。研究推动保险公司设立首席投资官，进一步推进保险资产管理公司首席风险官制度，推动保险公司从制度、人员和职责上完善公司治理。二是推进保险机构资产负债管理和监管。第三，进一步加强对重点公司和重点业务的监管。加强对境外投资的监管，加强对股权和股票投资的监管，规范和约束其一致行动者的行为。第四，要继续深化保险资金运用的市场化改革。进一步放开保险资金投资渠道，创新申请形式，赋予保险机构更多选择和决策权。第五，进一步加强对资金使用的事后监督。

上述五项中有四项与保险资金的使用直接相关，如研究和推动保险公司设立首席投资官。在这方面，建议澄清首席投资干事的权力、责任和利益，以避免只负责投资而不承担相应的责任。另一个例子是加强对海外投资的监督，加强对股权和股票投资的监督，规范和约束其一致行动者的行为。在这方面，应该有更具体的规则，例如，如何界定刮球行为不违反目前的市场持股比例？如何监督？如何处理它？

进一步加强对资金使用的事后监督不是一句简单的话，还需要落实相应的具体的事后监督规则和规定才能实施监督。

虽然似乎所有的监管都与约束和监督有关，但监督并不是要约束保险资金的使用。众所周知，当前，国际政治经济形势复杂，不确定性明显增加，保险资金运用面临的风险和挑战增多。2008年金融危机后，世界经济普遍收敛于低增长率，经济复苏乏力。世界将继续长期保持宽松的货币政策，低利率或负利率将成为世界经济的常态。就国内而言，虽然“L”型经济正明显由衰退向稳定转变，但市场利率在未来很长一段时间内仍将保持在较低水平，且“资产短缺”问题突出。因此，必须更加创新地使用保险资金，以保持和增加保险资金的价值。

此外，正如陈文辉所描述的，低利率环境给保险业和保险资金的使用带来了真正的挑战，特别是对长期寿险而言。一方面，由于人寿保险的长期性，很难降低债务成本；另一方面，是低利率和“资产短缺”。每年都有新的保险资本投资和大量到期资产再投资的巨大需求。保险公司，尤其是寿险公司，面临着巨大的配置压力，存在着潜在的风险。第一，利差损风险，行业应该从历史上的利差损风险中吸取教训。第二，增加高风险投资。为了获得高回报，高成本基金迫使保险机构增强风险偏好，投资高风险资产。综上所述，可以看出，在未来一段时间内，保险业面临的是如何适应和面对低利率环境和“资产短缺”。

同时，仍需记住，保险资金应坚持稳健使用的基本原则，并应以风险保护和长期储蓄业务为重点，辅以短期理财业务；以固定收益或固定收益业务为主，辅以股权、股票和基金等非固定收益业务；股权投资应以金融投资为主，战略投资为辅。在此基础上，保险公司仍应加强资金使用的自律，不能为了短期高回报而进行违规违纪的投资操作。在这方面，个别保险机构相关人员的内幕交易和鼠仓案件也是客观存在的。