万家乐贱卖核心资产被疑利益输送 八成盈利丢失后走向何方

本篇文章2365字，读完约6分钟

中国财经网11月18日电(记者刘小飞)各种迹象表明，一度风靡全国的燃气用具巨头万家乐似乎正濒临倒闭。在资本市场登陆22年后，万家乐不仅交出了第三份净利润大幅下降90%的季度报告，还更换了新的“掌门人”，最近还计划以7.45亿元的价格出售公司的业务“骨干”——燃气器具公司。

由于燃气具公司将80%以上的利润贡献给了万家乐，万家乐剥离这一资产后几乎等于告别了厨房电器业务，公司将成为下一步市场关注的焦点。此外，由于停牌前万家乐市值已超过80亿元，作为公司主要资产的厨房电器业务仅售出7.45亿元，令许多投资者困惑。一些投资者直言不讳，称万家乐股东之间的利益转移严重损害了中小投资者的利益，并呼吁监管机构进行调查。

中网财经记者就此致电万乐公司，但其证券部工作人员表示“不便发表意见，公司后续安排以公告为准。”不少投资者对万家乐这一转型的成功持“怀疑”态度。除了“以前的失败”，深交所最近发出的询证函也给万家乐的这次重组蒙上了一层阴影。

告别厨房用具行业。超过80%的利润损失了，或者只剩下空壳牌公司

多年前从厨房用具行业退休的万家乐在“双11”晚会上宣布，“认真对待现实是必要的。”据万家乐当晚透露的消息，该公司计划剥离厨卫电器业务，并以约7.45亿元的价格转让燃气电器公司100%的股权。这一声明刚一宣布，就在投资者中引起了轩然大波。主要的疑问集中在两个方面，一个是为什么核心燃气设备资产被出售，另一个是为什么价格如此之低。

纵观整个厨房电器市场，虽然万家乐的实力不是太强，但厨房电器业务的剥离意味着万家乐将失去其重要的利润支持。根据《万家乐年报》数据，2015年燃气器具公司实现营业收入25.68亿元，占上市公司总收入的62.16%，净利润占比高达82.6%。

阳光私募股权基金的一位基金经理告诉中国财经网记者:“对万家乐来说，剥离厨房和浴室用品业务相当于放弃80%以上的利润。交易完成后，该公司基本上只相当于一个空壳牌公司。如果不能尽快注入优质资产，那么公司的短期经营业绩将面临毁灭性打击。”

销售价格被指控过低，无法逃脱利益转移的嫌疑

令投资者困惑的是煤气公司7.45亿元的售价。据了解，截至2016年9月30日，万家乐的净资产为13.87亿元。在公司股票停牌前(9月8日)，公司的总市值为82亿元，公司的估值主要由厨房和浴室电器业务支撑。而“万家乐”在市场上也很有名。对此，西南证券的戴告诉中国财经网记者:“这个价格显然忽略了的市场估值和品牌价值。”

“7.45亿元太便宜了，这是万家乐股东之间赤裸裸的利益转移，严重损害了中小投资者的利益。”一些投资者在股市上直言不讳，并呼吁监管机构进行调查。

根据公告，万家乐燃气器具资产的受让方为西藏汇顺和张一成。根据全国企业信用信息公示系统的信息，西藏汇顺的法定代表人是张明远，张一成和张明远是父子。截至9月30日，张明远持有万家乐5447.21万股，占总股本的7.89%，是上市公司的第三大股东。

主营业务将改变投资者唾弃转型“不可靠”的方向

万家乐似乎不同意上述私人基金经理提到的“空壳理论”。在接受《中国财经网》记者采访时，万家乐证券部的工作人员表示:“建议投资者认真研究我们的财务报告和公告。除了在万家乐的厨房电器和输配电设备产品，计划中的金融控股公司也是为公司服务的。为金融业的转型做好准备。”

事实上，万家乐在11日晚的公告中明确表示，公司的主营业务将转变为“专注于输配电设备，投资供应链管理、商业保理等业务。”然而，面对半年度报告中主营业务仅为输配电设备和燃气器具业务的万家乐，一些资深投资者致电中国网银财经记者，抱怨这种转型“太不可靠”。

据了解，2015年万家乐输配电设备收入为15.49亿元，但净利润仅为4000万元左右。上述高级投资者表示:“以每年4000万英镑的利润水平支持整个上市公司仍然非常困难。”至于万家乐员工提到的金融控股公司，最新的官方消息只是该公司在11月8日宣布，计划斥资不超过5000万元成立万家乐金融。至于为公司贡献业绩收入，似乎还是一件遥远的事。

投资者希望“卖壳”蚂蚁金服将进入借壳炒作名单

中国财经网记者在万家乐证券交易所发现，有不少投资者希望在剥离厨卫资产后为公司“卖壳”。至于卖给谁，市场的投机重点是相信金融、草根投资和蚂蚁金服。

根据数据，我相信金融集团的子公司都相信保理业务主要从事供应链保理业务，万家乐计划的金融业务也是朝着这个方向发展的。此外，我相信金融的经营理念、核心理念甚至商业目标与万家乐金融非常相似。近年来，其母公司凯撒集团寻求a股上市的消息已被市场反复传播。

草根投资作为一个以国有资产为背景的互联网金融平台，投资者猜测它将借壳在万家乐上市。主要原因是公司经历了多轮融资，有一定的上市需求，据报道，公司董事长与万家乐大股东联系密切。然而，上述接受采访的私人股本基金经理认为，万家乐不太可能得到草根投资的支持。一是草根投资的市场价值太小，无法与万家乐相提并论，监管部门对黄金互助企业借壳上市的更严格监管也是一大障碍。

关于蚂蚁金服支持的猜测主要来自“马云肯定蚂蚁金服将上市”，但“蚂蚁金服何时何地上市”，马云明确表示“还没有决定”。

值得注意的是，上述消息尚未得到万家乐方面的证实。中国财经网记者还就“是否有出售贝壳的意向”等问题向万家乐发出了书面采访函，但截至发稿时，尚未收到任何回复。

事实上，不少投资者对万家乐此次重组和转型的成功表示怀疑。在此之前，该公司曾涉足光伏和保险领域，曾计划涉足矿业，但基本上都以失败告终。此外，深交所还就此次资产出售向万家乐发出了询证函。其中，提到了公司继续经营的能力和出售资产估值的公平性。上述私募股权分析师表示:“万家乐能否成功剥离厨卫业务，实现彻底转型，目前尚不清楚。”