11月18日上海证券报要闻汇总

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证券时报网络。11月18日，

李超:资产管理行业应该正视问题，向前迈进

中国证监会副主席李超17日在《财经》2017年年会预测与策略中指出，我国资产管理行业存在法律使用混乱、监管标准不一致、缺乏统一监控、无形刚性赎回等问题。资产管理行业要正视问题，锐意进取，在各方共同努力下，进一步夯实基础，解决和消除发展中的问题和障碍，实现持续健康发展。

随着中国经济的快速发展和社会财富的逐渐积累，对投融资的需求越来越大。近年来，中国资产管理行业发展迅速，各种资产管理产品日益丰富，参与者和投资者众多，管理规模大幅增加。

据统计，截至2016年6月底，各类资产管理产品规模为银行融资26.3万亿元，信托计划15.3万亿元，公共基金8.4万亿元，专项基金账户16.5万亿元，经纪类资产管理计划14.8万亿元，私募股权基金5.6万亿元，保险类资产2万亿元。简单相加后的总规模为88万亿元。

在实际操作中，一些资产管理产品相互借用渠道，产品嵌套交叉持有。剔除这些双重计算因素，中国资产管理业务的规模约为60万亿元，大致接近去年的gdp总量。李超指出。

资产管理行业的快速发展聚集了大量的社会资本，有力地支持了实体经济的发展和创新创业，在一定程度上缓解了融资困难。同时，资产管理行业以其独特的产品灵活性，满足了不同层次公众的投资和理财需求，丰富了金融工具和金融体系，控制了整体风险。

李超指出，在看到中国资产管理行业快速发展的同时，我们也必须清醒地认识到，与成熟市场相比，中国仍处于发展的初级阶段，需要形成买卖双方的基本行业文化；与世界级资产管理机构相比，我国资产管理机构仍存在较大差距，核心竞争力、诚信合规意识和风险控制能力有待提高；法律和监管框架以及监管能力需要改进和提高。从近年来资产管理领域暴露出的问题和潜在风险分析，仍需注意以下问题:

首先，法律的使用是混乱的。根据实质重于形式的原则，各种由人委托、代表客户融资的资产管理产品，无论其名称如何，都应遵循相同的法律关系。但是，目前各类资产管理产品的法律基础和法律关系各不相同，有的是基于国家法律，如信托法和证券投资基金法，相应的法律关系是信托关系；有的是基于资产管理机构所在行业监管部门的规定，法律关系是委托代理关系；其他产品仅基于当事人的约定，法律依据和法律关系不明确。

第二，监管标准不统一。在分业监管体制下，由于历史原因，各类资产管理产品的监管标准在产品准入、投资范围、招募和推广、信息披露、资本资产托管、投资者适宜性管理等方面不尽一致，有些还存在较大差异。例如，合格投资者的定义有不同的版本；一些公司被允许公布预期回报率，而另一些则被严格禁止；对于资金的托管，有些需要独立的第三方托管，而有些则不需要。

第三，缺乏统一的监测和控制。各种结构化资产管理产品变得越来越复杂。资金来源和交易结构横跨银行业、证券业和保险业，它们嵌套在上层。不同监管机构对信息提交的要求不同。产品难以看透，对行业整体风险的监测统计、预测和判断没有及时有效的信息支持，难以适应当前资产管理产品的跨市场、跨行业、跨机构的特点。

第四，有无形的刚性救赎。一些资产管理机构为了维护自身声誉，采取了固定收益和隐性担保等经营策略。它们虽然保证了当前投资者的本金和收益，但却背离了资产管理业务的本质，恶化了行业的经营环境，积累了行业风险。

李超指出，上述问题带来了五个不可忽视的潜在风险:一是不利于投资者保护；第二，它导致市场分割；第三，影响市场功能的正常发挥；第四，容易引发监管套利，增加系统性风险；第五，脱离现实，增加物质成本。

(证券时报新闻中心)