中国华信的捷克大并购逻辑

本篇文章2416字，读完约6分钟

"我刚来的时候，很少在街上听到中文。"在2016中国投资论坛召开前夕，中国华新(欧洲)集团副总裁王东华在接受《中国商报》采访时指着办公室的窗户。窗外是捷克共和国首都布拉格著名的步行街，到处都是有着100年历史的古建筑。如今，街景依旧，但“街上已经可以听到中国各地的方言。”

华信集团(欧洲)有限公司成立于2015年5月，仅一年多。随着中国方言的多样化，该公司在捷克共和国的投资也在增长。“中国华新在捷克的投资金额已达120亿元，交付投资金额达60多亿元。”王东华告诉《中国商报》记者。

一年多来，华新投资金融、航空、旅游、设备制造、五星级酒店、媒体和足球队，已发展成为捷克最大的中国企业。它的好胃口让人们不禁要问:为什么这家低调的中国能源公司热衷于在捷克投资？其大规模跨境收购背后的投资逻辑是什么？

投资趋势

2016年11月15日，中国投资论坛在布拉格举行，中国的面孔无处不在。中国外交部中国合作事务特别代表霍在讲话中公开表示:“现在是中捷关系史上最好的时期之一。”

更值得一提的是，捷克在中国“一路一带”和“16+1”战略中发挥了重要作用。中国华新董事长叶建静曾表示，华新在捷克投资布局的起点直接关系到“一带一路”战略。

今年3月，中国华新与强生金融集团签署协议，收购强生银行50%的股权，成为首家控制欧洲银行的中国民营企业。与此同时，中国华新推动作为捷克政府代表的j . t .银行与中国工商银行(601398，BUY)共同设立中国-中东欧投资基金，支持中国与中东欧国家的合作，并协助中国企业在一带一路投资。

王东华告诉《中国商报》:“捷克的设备制造业也相对发达。”今年8月，中国华新完成了对捷克zdas特殊钢公司的收购，这是中国企业在捷克最大的投资项目之一，并获得了捷克反垄断局的批准。扎达斯钢铁有限公司已有50年的发展历史，是欧洲炼铁及相关领域的一流冶金工业和工程企业，年经营收入13亿欧元。“这次收购成功的重要一点是，它成功地处理了与当地工会的关系。华新承诺不会裁员。”王东华告诉《中国商报》记者。

旅游业也是华新投资的一个重要方向。目前，华新已经收购了捷克和中东欧地区最大的在线旅游电子商务企业因维亚。为了配合旅游业务的发展，华新还完成了对两家五星级酒店的收购，即布拉格东方文华酒店和皇宫艺术酒店。此外，中国华新还收购了捷克最大的航空公司空公司travleservice旅行社航空公司空公司，后者持有捷克第二大航空公司空公司捷克航空公司/。

在娱乐领域，中国华新集团收购了捷克最大的媒体集团——传媒集团(Media Group)、埃姆贝利出版集团(Em Pele Publishing Group)和巴兰多夫电视集团(Barandorf TV Group)，并成功控制了捷克最古老的足球俱乐部——斯拉维亚俱乐部(Slavia Club)。捷克啤酒行业位居世界前列，中国华新集团收购了捷克第四大啤酒集团老博客啤酒集团。

华新也对捷克房地产感兴趣。最近，中国华新资产运营公司赢得了布拉格最大的办公楼——弗洛伦廷办公楼。这一标志性资产的收购给华新的欧洲总部战略带来了一定的品牌效应。

投资逻辑

从外界来看，华新的收购可谓光彩夺目。中国华信是上海最大的民营企业，也是中国第七大民营企业。其规模来自其对能源业务的关注，但能源在捷克共和国不是一个优势产业。“华新在捷克共和国的投资并不是按照华新在中国的主要业务进行的。”王东华告诉中国商业新闻。

“大多数收购欧洲企业的中国企业都希望收购品牌和技术，更希望与自己的行业融合，提高自己的水平。”人民日报驻德国分社社长关表示，换句话说，中国企业在欧洲的收购大多基于产业逻辑。相比之下，华新在捷克的收购更多的是基于财务逻辑。

王东华表示，与国内资产相比，捷克资产的估值几乎不贵。根据德勤的报告，中东欧核心国家(匈牙利、波兰、捷克共和国和斯洛伐克)的国民经济经历了2009年至2013年的五年左右。因此，捷克企业缺乏流动性，导致估值偏低。因此，寻找捷克优势产业中的白菜价格资产是王东华的一项重要任务。

王东华告诉我们的记者:“一些收购线索来自友好协会和机构，其他来自中国和海外华人。”但是，值得一提的是，华新收购的资产并不都是亏损资产。“一些财务指标非常健康。”佛罗伦萨办公楼和东方文化酒店就是例子。股东选择出售这些资产的原因有很多，而高估值通常是一个重要原因。据关观察，中国企业收购欧洲资产的价格通常比市场价格高出30%。正是这种略高的估值让一些欧洲资产股东不再冷漠。

在投资捷克资产后，中国华新将迅速将这些资产嫁接到中国企业和中国市场上，使资产平稳升值。“我们正在与平安银行(000001，BUY)合作，”兴业银行董事igorkovac在接受《中国商报》采访时表示，他每个月都会与中国合作伙伴进行沟通。中国企业在欧洲的业务越来越大，本地融资成为他们的新要求，这给强生银行带来了新的机遇。该银行还准备在中国开设分行，以赢得中国的富裕客户。

崔维兹也坚持这一逻辑，“我们正在与东航合作。”负责人告诉记者，他们将派有深度旅游想法的中国游客一同前往中东欧，还将购买30架新飞机，以满足中国游客的包机需求。此外，中国华新仍在与捷克企业就飞机制造、特种车辆等项目进行深入接触，并计划与湖北等省及中国国有企业开展战略合作，引进其先进技术用于国内生产，并建立通用航空空设备制造、特种车辆生产、飞机维修、aviation /きだよ

这种与中国企业和行业相结合的战略对中国企业和华新在捷克的资产都有利。更值得一提的是，随着过去两年人民币的贬值，这些欧元资产已经升值。

关于未来的收购方向，王东华告诉中国商业新闻，他更喜欢轻资产项目。此外，捷克并不是中国华新收购雄心的终点。他曾公开表示，他希望以捷克共和国为支点，在欧洲投资能源、工业设备和旅游空产业。“我们目前正在意大利和法国谈判收购事宜。”王东华说。