CPI重回“2时代” PPI大幅上升

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根据国家统计局11月9日发布的数据，2016年10月，全国居民消费价格指数(cpi)同比上涨2.1%，连续4个月结束“1时代”，回归“2时代”。此外，全国工业生产者价格指数(ppi)环比上涨0.7%，同比上涨1.2%。

Cpi并不反映通胀压力

10月份，cpi同比增长2.1%，这是继今年8月份cpi同比增幅降至1.3%后的第二个月，创下10个月以来的新低。国家统计局城市统计司高级统计师余秋梅表示，10月份cpi同比增长0.2个百分点，主要是因为去年同期的比较基数相对较低。分项指标方面，食品价格同比上涨3.7%，环比上涨0.5个百分点；非食品价格同比上涨1.7%，环比上涨0.1个百分点。

至于cpi的持续上涨是否会带来通胀压力，交通银行金融研究中心的报告认为，前期市场流动性支持了cpi，目前没有明显的通胀压力。然而，在供需和投机因素的共同作用下，一些供需紧张的食品价格可能会迅速上涨，这需要引起重视。

展望后期，分析师认为，在没有极端灾害天气的情况下，预计未来价格涨幅将略有上升，但总体上仍将保持稳定。

华创证券报道称，目前猪肉供应仍处于较低水平。在后期，随着需求的逐渐增加，猪肉价格仍然上涨了空空间；今年的天气比前几年更冷，蔬菜价格也有望季节性上涨；最近，除了上游工业品价格上涨外，一些基础农产品价格也持续上涨。随着ppi的不断上升，cpi的传导可能会变得更加明显。当前cpi不高，后一个cpi仍将面临上行压力，预计年底将升至2.4%左右。

郭进证券分析师卞全水认为，cpi未来将相对温和地上涨，预计全年将呈现V型走势。具体而言，食品类菜篮子批发价格指数连续两个月同比上涨，涨幅达到4.2%，其中猪肉批发价格指数同比上涨，蔬菜批发价格指数同比上涨14.5%。在非食品类中，假日因素的干扰导致一些服务的价格仍在上涨。预计cpi仍将适度波动，全年呈现V型趋势。

生产者价格指数继续增长

就生产者价格指数而言，10月份的增幅比上个月高出1.1个百分点。其中，煤炭采选行业价格同比上涨15.4%，比上个月上涨11.3个百分点；黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、石油加工业价格同比分别上涨13.1%、3.7%和3.6%，同比分别上涨3.0、2.5和3.6个百分点；石油天然气开采行业价格同比上涨2.0%。“据估计，上述五大行业对ppi的影响较上年同期上升约1.4个百分点，这是推动ppi同比上升的主要因素。”余秋梅说道。

这些行业也是影响9月份生产者价格指数上涨的主要力量。9月份，生产者价格指数同比上涨0.1%，这是自2012年3月以来首次从负值转为正值，结束了54个月来的持续下降趋势。国家统计局表示，除了持续去库存和产能下降的因素外，这一增长还归因于黑色金属冶炼和轧制加工、有色金属冶炼和轧制加工以及煤炭开采和洗选行业价格的上涨。

一些分析师认为，产能过剩的顺利推进无疑是近期ppi不断扩大的一个重要影响因素。近日，中国钢铁协会等行业协会和地方政府纷纷表态，将提前完成年度任务。此外，国际商品价格的上涨也直接推动国内商品价格上涨。

一些专家预测，未来生产者价格指数将继续改善，低基数和强劲的周期性增长势头将是重要的驱动力。九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清表示:“从价格角度来看，目前的ppi仍未完全反映黑色商品的增加，基数效用将继续推高ppi。”如果黑色商品在第四季度没有大幅下跌，生产者价格指数将突破2%。这几乎是不可避免的。”然而，由于上升的干扰因素，长期变化也取决于整体经济趋势，但根据基本面判断，生产者价格指数不会显著增加。