中通快递登陆纽交所 融资14.5亿美元成美股今年最大IPO

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《财经》记者屈/文

美国当地时间10月27日，中通快递正式登陆纽约证券交易所，股票代码为zto。早上9: 30，铃声响起，现场充满了欢呼声。

据悉，这是自阿里巴巴2014年以来，中国企业在美国上市的最大规模ipo，也有望成为今年美国资本市场最大的ipo项目。

自10月17日起，中通快递开始在全球范围内进行ipo发行路演，最终确定发行价为19.50美元，高于此前设定的发行区间上限。融资规模高达14.5亿美元，接近98亿元人民币，总市值141亿美元(不含超额配售权)。

根据纽约证券交易所的交易规则，交易价格不会在第一天开盘后立即产生，但交易者将在现场交易大厅一起进行询价，指定的做市商将根据买卖指令不断调整交易范围，直到找到商定的价格。

最后，当买卖双方的订单达到平衡时，中通快递在10: 30敲响了开盘价，开盘价为18.40美元。然而，截至第一天收盘，中通快递下跌15.03%，收于每股16.57美元。

中通快递的融资规模超过申通、童渊、SF和大云。

据报道，这笔资金将用于购置土地、建造设施和购买设备，还将用于购买更多的卡车、投资信息技术系统和寻求潜在的战略交易。

中通快递成立于2002年，其招股说明书称，2015年，中通快递业务量29.5亿件，同比增长62.2%，收入约61亿元，利润13.3亿元，净利润高达21.8%；2016年上半年，销售额达到19.13亿件，同比增长61.4%，收入达到42亿元，利润达到7.67亿元，同比增长70.8%。

2016年，中通快递的营业利润率达到24.9%，远超行业内其他公司，实现两位数的惊人利润率，成为招股说明书的最大亮点。相比之下，童渊2015年的净利润为5.8%。

投资银行家认为，这是由于中美会计准则收入确认方式不同以及中通快递直销程度较高造成的叠加效应。

中通快递配送中心采用直接运营和加盟的混合运营模式，90%以上的配送中心为直接运营；运输团队采用直接经营和股份制相结合的方式，允许员工投资组建车队，这对提高运输利用率和利润起到了积极的作用。在过去的两年里，中通快递收购并重组了主要的配送中心和加盟商。

2015年，中通快递的市场份额达到14.3%，与同行业第一的童渊快递仅相差0.4%。

中通快递创始人兼董事长赖表示，快递业已经进入新技术、新设备、新生态的发展阶段。上市从来都不是中通的最终目标。其目标是成为世界级的综合物流服务提供商，提供从工厂到用户、从现场到餐桌的全面管理。上市是帮助实现目标的重要策略和手段。

这就是中通快递选择在美国上市的原因。赖对《财经》表示，中通快递将在国内外获得更多的潜在合作伙伴和客户，这也将有利于跨境业务的发展，向海外展示中国快递业的发展模式，有助于打造高质量的长期投资者基础。

随着互联网加战略和中国电子商务产业的快速增长，快递业的发展达到了历史上最高的增长率。此时上市很容易在资本市场获得更高的估值。2011年至2015年，中通快递业务量年均复合增长率为80.3%。在竞争过程中，价格战激烈，快递公司迫切需要从资本市场补充弹药。

当赖宋梅在早餐会上向纽交所递交快递账单时，他高兴地说:“中通快递已经从中国的一个小山村到了纽交所，从纽交所到了世界，从中国的中通到了世界的中通。”

中国的快递业始于浙江省西北部的小镇桐庐。申通、童渊、中通和大云都是从这里开始的，通称“三通一达”，它们之间有着千丝万缕的联系。

现在，他们正在发动一场资本战争。2015年10月，申通快递宣布将以169亿元的价格借入艾迪西(002468.sz)，该价格于2016年10月24日获得中国证监会的有条件批准。

申通打响了快递公司上市的第一枪，从而加快了整个行业的上市步伐。2016年3月，童渊快运向大洋创世(600233.sh)借款175亿元，并于10月成功登陆a股，成为中国第一只快运股票。2016年5月，SF快递宣布将借用太丁新材料(002352.sz)。10月初，中国证监会表示，借壳计划获得了有条件的批准。大云运通于2016年7月宣布拟借新海股份(002120.sz)。

快递业经过十年的快速发展，已经进入了资本家赢天下的阶段。上市公司可以利用资本市场的融资功能来降低非上市公司的规模，因此不难理解为什么快递行业在最近一两年有如此迫切的上市需求，以免落在别人后面。

尽管SF Express和三东一达目前的经营状况和盈利能力存在一定差异，但由于上市速度较慢或选择不同的资本运营模式，行业排名可能会发生变化，这将在未来的行业格局中发挥关键作用。

即将到来的双十一网购嘉年华将成为资本市场观察各公司业绩的一个窗口。根据艾瑞咨询(iResearch)的报告，中国已成为全球最大的快递市场，2015年为206.7亿件，是美国市场的1.5倍。

华平投资集团(Huaping Investment Group)中国区联席总裁魏振认为，未来几年，中国快递业将保持30%至40%的增长速度。