27日盘前研报精选：10股有望爆发

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证券时报网络。10月27日，

组织机构:东北证券

探路者:户外产品继续进入库存。旅游服务业务继续转型升级(Aiji、净值、信息)

该公司公布了第三季度报告，其业绩符合预期。2016年1月至9月，公司实现营业收入17.0亿元，同比下降12.43%；上市公司股东应占净利润10.03亿元，同比下降31.51%。收入和净利润均同比下降，主要是因为前三季度户外产品继续去库存化，旅游服务继续推动转型升级。易旅行世界和绿野中国需要时间来贡献净利润。

户外产品继续去库存化，行业竞争加剧，行业毛利率下降。户外产品部门的收入同比下降5%，主要是由于零售消费整体疲软和行业竞争加剧。该公司正处于去库存周期，利润率正在下降；同时，为了加强对渠道的控制，去年公司收购的加盟商投资增加，零售终端成本增加。我们相信，随着供应链系统的完善，品牌传播的升级，产品质量和用户体验的提高，以及社区生态资源的有效整合，户外产品的收入有望提高，为未来的业绩增长提供支撑。

易于旅行的世界转型和绿地中国计划继续推进，布局继续改善，为板块表现做好准备。易旅行世界和绿野中国计划正处于转型和推广的早期阶段，并没有给旅游服务行业带来利润。中长期来看，随着体验式旅游带温的积极探索，公司致力于提供一站式全方位高品质的旅游服务，并取得阶段性成果，为旅行社集团未来经营业绩的快速发展奠定基础。

巩义丁松滑雪场已成为一个体育板块，有两个点，第二阶段的体育资金筹集继续推进。目前，巩义丁松滑雪场已建成22条滑雪道及其他配套设施，每天可接待5000人的旅游、滑雪和山地运动。外商投资通过探路者、桐梓基金和梦工厂进行，体育投资继续推进。

盈利预测和投资建议:短期内，旅行社行业将拖累业绩。随着业务转型和计划推进，行业业绩有望逆转，这将导致公司业绩增厚。我们2016-2018年的每股收益为0.26元/0.43元/0.79元，户外产品继续发挥实力。考虑到旅游业务的转型和扩张，我们给该公司一个加码评级。

风险警示:行业竞争加剧；旅游服务行业的转型过于缓慢；系统性风险。

(证券时报新闻中心)