中信时隔20年重返日本债市 “仪征模式”曾开先河

本篇文章1330字，读完约3分钟

20年后，中信集团重返日本债券市场。

2016年10月20日，中信集团宣布成功完成1000亿日元武士债券的定价发行，超额认购约2倍。其中，三年期品种发行规模为282亿日元，利率为0.48%；5年期品种为468亿日元，利率为0.67%；7年期品种为200亿日元，利率为0.85%；10年期的品种是50亿日元，利率是1.05%。穆迪和标准普尔分别将该债券评级为a3和a级。

武士债券是指在日本债券市场发行的外国债券，即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场发行的以日元计价的债券。中信集团上一次发行武士债券是在1996年，规模为400亿元，其中20年期债券于2016年9月19日到期。

“今年9月19日，中信集团账户上的日元债券全部还清，我们发行了1000亿日元债券，主要用于补充集团营运资金和调整集团债务的币种配置。”中信集团董事长常当天在媒体见面会上解释了发行武士债券的初衷。同时，通过发行债券筹集的部分资金将用于国内和海外投资。

今年7月中旬，中信集团申请登记规模不超过2000亿日元的武士储债架发行额度。在发行1000亿日元债券后，常表示，中信集团短期内没有继续发行武士债券的计划。

今年以来，随着日本银行负利率政策的推行，日本市场一直处于低利率环境，促使许多日本投资者寻求更高收益的债券产品，并开始建立多元化的投资组合。

“前一段时间，墨西哥政府在日本发行了债券，评级为a3，与中信证券一样。该债券的期限结构也与我们非常接近，但墨西哥政府的发行利率高于我们。”中信集团副总经理兼首席财务官朱高明在交流会上表示，中信集团在发行武士债券时遇到了一个很好的发行窗口。

《21世纪经济报道》记者发现，汇丰控股今年9月发行的武士债券7年期品种利率为0.84%，与中信武士债券同期利率相近；10年期利率为1.21%，比中信产品同期利率高16个基点。穆迪将汇丰评级为a1，高于中信集团的a3。

事实上，中信集团和武士债务之间的第一次电击发生在35年前。它发行的第一批武士债不仅结束了当时中国“不内债、不外债”的局面，而且成为中国其他企业“引进外资”的新模式。

从20世纪70年代末到80年代初，中国22个重点项目之一的江苏仪征化纤项目因投资不足而准备拆除。在中信集团创始人荣毅仁的推动下，中信集团于1981年1月29日在日本发行了100亿日元的12年期债券，利率为8.7%。筹集的大部分资金用于仪征化纤项目。

(照片:中信集团创始人荣毅仁铜像，摄于中信集团总部所在地精诚大厦)

"按照当时的汇率，100亿日元可能超过1000万元人民币."常回忆说，当时发行债券100亿日元，“仪征化纤项目80亿日元，成立北京联合汽车租赁公司20亿日元。”它们都是民生工程。"

仪征化纤终于在1985年投产。截至1988年6月底，江苏仪征化纤公司实现利税11.06亿元，现隶属于中国石化集团，员工近万人。中信在仪征化纤项目融资方面的开创性工作也被后来者视为“仪征模式”，并加以效仿。

中信集团是一家大型国有工贸结合的综合性企业集团，业务涉及金融业、资源能源业、制造业、工程承包业、房地产业等领域。截至2015年底，中信集团总规模超过5.7万亿元。

(编辑:赵平)