经济数据趋好支撑A股 四季度宜保持乐观

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周三，三大a股指数全线走高。上证综指开盘走高后，中国前缀继续上涨，推动该指数突破年线。然而，创业板市场开盘走高，收盘走低，拖累了指数，令其迟迟不愿反弹。下午，该指数继续在年线附近的窄幅区间内波动，最终小幅收高0.03%，以十字星结束了当天的交易。营业额仍然很低，两个城市的总营业额为4953亿元，行业也是喜忧参半。

收盘时，上证综指上涨0.03%，收于3084.72点；深圳成份股指数为10757.92点，下跌0.36%；创业板指数报2184.91点，下跌0.60%。

周三，上证指数的年度突破以失败告终。从交易量来看，这表明市场并没有打破股票博弈的格局。从指数形式来看，虽然假阴性十字星因高开而关闭，但没有出现高滞胀的迹象。股指围绕年线运行是正常的，市场前景仍有继续攻击的动力。

因此，短期内不必太担心年线的得失。尽管目前双方都在争取这一地位，但最终决定结果的是经济数据。

上周末公布的cpi、ppi和pmi指数显示出积极趋势，最近公布的用电量也增长了6%以上，一些数据显示经济正在好转。根据国家统计局周三发布的大量数据，第三季度出现了经济稳定的迹象，这有利于增强人们对上市公司业绩的信心。

数据显示，前三季度国内生产总值同比增长6.7%，第三季度经济增速与前两个季度持平。工业增加值40666亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值209415亿元，增长6.1%；第三产业增加值279，890亿元，增长7.6%。

如何解读上述数据已成为把握第四季度市场形势的关键。

首先，国内生产总值连续三个季度保持在6.7%。数据显示，中国经济的“L”型已经从“纵向”向“横向”转变，经济稳定趋势明显。然而，工业增加值在6%左右波动，固定资产和房地产投资稳定回升，消费品零售总额在10-11%的窄幅波动，表明2016年经济进入了持续三个季度的见底稳定阶段。

第二，第三季度国内生产总值继续增长6.7%，表明经济下行压力有所缓解。此外，机构普遍预计国内生产总值年增长率为6.7%，这意味着中国政府已基本实现了6.5%-7.0%的年增长目标。经济增长基本符合目标水平，引导人民币贬值刺激经济的必要性下降。中国可能会将其政策重心转移到改革和杠杆削减上。最近，国务院发布了《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，这将有助于增强股票市场的配置力，形成类似于其他发达国家股票市场长期可持续增长的局面。

第三，货币政策保持中性偏好。一方面，工业增加值低于预期，主要是因为制造业增加值下降。政策因素决定了复苏趋势能否在第四季度继续。

不用说，从供给方改革的“去杠杆化”要求来看，央行的宽松政策显然与“去杠杆化”相矛盾。国际环境也不支持中国央行放水，中国也不会逆潮流而动。然而，这并不意味着中国的政策不作为。正是由于货币工具的精确调整，特别是积极的金融努力，经济才能在前三个季度稳步前进和稳步改善。

中国人民银行9月份发布的财务数据证实了这一点:9月份人民币贷款增加了12，200亿元，预期值为1万亿元，之前值为9，487亿元。9月份，社会融资规模增加17，200亿元，预计为13，900亿元，以前的规模从14，700亿元调整为14，697亿元。M2 9月份货币供应量同比增长11.5%，预计为11.6%，而此前的数值为11.4%。

第四，保险、经纪、基金、信托等非银行金融机构存款总额保持高位。2016年第一季度，它触及自2015年资本配置清理以来的最低点。近四个月来，情况有所好转，目前有16.3万亿元的资金滞留在非银行机构的账户中，这表明去年大幅去杠杆化的影响已经消退，基金人气正在回升，基金对股市的积极效应之窗正在打开。

一般来说，a股自6124点以来已经调整了9年；自5178点以来，该指数仍以腰部的形式出现；今年以来，上证综指和创业板指数分别下跌16.08%和22.79%，明显落后于全球市场。未来，a股将不得不弥补涨幅，否则将退出独立市场。