三季度企业并购降温 新兴行业整合仍然活跃

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随着国内经济(Aiji、净值、信息)的转型升级，M&A将继续在基建舞台上唱响主旋律。然而，在这一过程中，M&A市场仍将遭遇大起大落。根据最新数据，M&A今年第三季度整体降温，速度低于第二季度。然而，值得注意的是，海外并购和新兴产业并购仍然是市场上的一个显著趋势。

M&A市场的整体降温

根据私募股权投资公司Zero2IPO的统计，2016年第三季度，中国M&A市场共完成768笔交易，同比下降3.0%，环比下降15.9%；M&A共披露582起案件，涉及交易总额3010.22亿元，同比下降13.8%，环比下降35.1%，M&A平均金额为5.17亿元。

“2016年9月，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施。这项被称为“历史上最严格”的新借壳规定，不仅抑制了投机性的“空壳投机”行为，也受到了市场的普遍关注。对于传统行业收购互联网金融、虚拟现实、游戏等新兴行业企业的交易行为，监管部门明显收紧了审计操作，整体市场增速较第二季度有所放缓。”Zero2IPO研究中心的分析师钱豪说。

从M&A类型来看，2016年第三季度完成境内并购702起，交易金额2377.54亿元；海外并购56起，交易金额622.11亿元；外资并购10家，交易总额10.56亿元。

事实上，在新规实施前，公司借壳行为并没有下降的迹象，M&A五大借壳案例中有三个是保留原有主营业务的借壳或“替代”借壳行为。业内人士认为，随着未来政策的推进，相关后门也可能减少。

数据显示，今年第三季度，中国M&A市场完成了702起国内M&A案件，比上一季度下降17.3%，占第三季度全部M&A案件的91.4%，比第二季度下降1.6个百分点。披露金额528起，交易总额2377.54亿元，同比下降4.4%，环比下降26.9%。

根据零点二宝集团的私募数据，2016年第三季度有4127起M&A案件在进行中，其中披露金额为1.84万亿元的案件3396起，其中海外M&A案件176起，交易金额为5380.21亿元。

海外M&A热情受阻

值得注意的是，尽管海外M&A完成量在第三季度创下了年内新高，但金额却大幅下降。从7月到9月，总共完成了56起M&A案件，比上个月增加了5.7%，但同比下降了20.0%。其中，披露案件47起，交易金额622.11亿元，同比下降32.5%，环比下降46.1%。

分析师认为，自2016年以来，海外M&A的规模呈现爆炸式增长趋势。然而，在M&A的热潮下，如中联重科对美国工程机械公司特雷克斯的收购和万达对美国传奇影业的收购，都在今年结束。与国内M&A相比，海外M&A交易终止造成的中间成本损失较高，影响了部分企业海外M&A的积极性..“尽管已完成的案例总数仍在上升，但与前两个季度相比，新宣布的海外并购活动已经降温。”钱豪说。

同时，在境外并购方面，2016年第三季度共完成10起境外M&A案件，比2015年同期下降50%；其中，7起案件披露金额合计10.56亿元，同比下降87.0%，环比下降95.5%。据业内人士称，中国不断上升的内部要素成本和其他压力继续降低中国资产的受欢迎程度。

Tmt M&A继续保持活跃

然而，业内人士也认为，由于政策支持、楼市回暖、权力下放等因素，中国第三季度经济运行总体稳定，企业效率提高，“去产能、去库存、去杠杆化”取得新进展，经济转型进展顺利，新兴产业并购(Aiji、净值、信息)继续活跃。

在行业分布方面，2016年第三季度在中国M&A市场完成的768笔M&A交易分布在22个一级行业，如互联网、信息技术、金融、生物技术/医疗卫生(爱智、净值、信息)。从M&A案件数量分析，第三季度互联网行业有91起交易，占11.8%，排名第一。

第三季度，滴滴对优步中国的收购成为互联网行业最大的合并案。同时，能源、机械制造等行业的企业收购大量互联网行业的企业实现转型的情况并不少见。数据显示，第三季度，it行业完成交易74笔，交易金额135.83亿元，其中乐视对酷派的收购在本季度完成，成为最大的it案例。

就M&A规模而言，江海证券借壳哈尔滨投资有限公司、华创证券借壳宝硕有限公司等M&A大案推动金融业跃居榜首，共70起案件，交易总额321.84亿元。值得一提的是，鉴于支付许可公司的积极收购，美团点评本季度收购了千宝宝，恒大地产收购了集富通。

建筑/工程排名第二，涉及交易金额317.13亿元，主要是因为HNA基本借壳岛的建设大大增加了行业内的并购金额，涉及金额260亿元，也是第三季度最大的单笔交易。

Vc/pe积极推动并购

私募股权统计数据显示，2016年第三季度，M&A有547笔风险投资/私募股权相关交易，同比增长37.2%，环比下降11.7%；所有交易总额为1874.02亿元，同比下降2.0%，环比下降46.4%。

然而，尽管与vc/pe相关的M&A交易量和价格均有所下降，但分析师认为，随着越来越多的互联网公司面临生存困境，许多投资者正积极推动企业参与并购，以实现资本退出或减少“烧钱”。

从行业分布来看，所有这些与风险投资/私募股权相关的M&A交易都分布在22个主要行业，如互联网、信息技术和机械制造业。其中，互联网、信息技术和生物技术/医疗保健属于三大新兴产业，也是目前风险投资/私募股权投资的热点产业。三大产业共完成184起vc/pe相关并购案例，交易金额434.83亿元，分别占38.1%和23.2%。除了tmt，机械制造、生物技术/医疗保健和金融并购也很活跃。