红岭创投生死考 大单模式被废

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[摘要]据《泰晤士报》记者报道，8月1日至29日，红菱创业投资官方网站公布了7笔金额超过5000万元的大额订单，其中佛山市第一招标谈判项目暂停，另外6笔涉及融资总额5.58亿元。

"借款公司申请融资1亿元购买原材料."8月26日，红菱创业投资官方网站发布了《珠海一号专项融资公告》，该公告一直在推广大单模式，并继续发布新的融资目标。

8月24日，四部委联合发布了《信息中介机构同业拆借业务活动管理暂行办法(评估稿)》(以下简称《暂行办法》)，1亿元的贷款额显得格外突兀。根据《暂行办法》，同一借款人在同一平台的借款限额为20万元，同一企业组织在同一平台的借款限额为100万元，同一借款人在不同网上贷款机构的借款限额为100万元，同一企业组织在不同网上贷款机构的借款限额为500万元。

根据这一要求，目前国内贷款额度在20万元以下的平台非常少，几乎所有主要平台都会或多或少受到影响，以红菱创业为代表的“大单模式”将难以为继，亟待转型。红菱创投董事长周世平对《时代周刊》记者表示:“监管规定出台的积极意义值得肯定，这将对行业的规范发展起到积极的推动作用。有了明确的目标平台，也就有了努力的方向。红菱创投已经做好转型准备，近期将重点关注信息披露，并将尽快向合规靠拢。”

尽管周世平表示已经为此做好准备，但12个月的过渡期已经足够。然而，从红菱创业投资官方网站的披露来看，目前大单模式仍然是其主要的业务来源。据《泰晤士报》记者报道，8月1日至29日，红菱创业投资官方网站公布了7笔金额超过5000万元的大额订单，其中佛山第一招标谈判项目暂停，其余6个项目融资总额为5.58亿元。

转型是一项紧迫的任务

对于贷款余额过多的平台，明年内的转型将受到关注。但是，整改时间紧，任务重，一年的整改期对行业来说是一个很大的挑战。

在《暂行办法》发布的当天，美国唯一上市的p2p股票怡然贷款的股价大幅下跌，收盘下跌6.92美元，跌幅为22.01%。业内人士认为，总体而言，监管态度更加严格的暂行办法是投资者关注空p2p投资目标的一个重要原因。根据银监会提供的资料，截至2016年6月底，全国正常运营的网上贷款机构有2349家，贷款余额为6212.61亿元，较2014年底分别增长49.1%和499.7%。

由于平台借款人人均还款金额超过20万元的平台比例巨大，行业中一些擅长“大单模式”的平台也将受到重创。其中，红菱风险投资是这一模式的代表。据媒体报道，据统计，红菱创投在2014-2015年期间发放了一批大额贷款。2014年，单笔金额超过1000万元(含1000万元)的大额目标有63个。在过去的三年里，红菱风险投资主要依靠大价值的借壳项目，实现了近10倍的增长。随着政策和配额的实施，红菱风险投资必须走向转型。

红菱创业投资从今年开始重视小额贷款，但即便如此，一年内能否扭转局面？《暂行办法》实施后，我们应该如何通过开发大资产的p2p平台继续生存？《财富》杂志首席执行官徐建文告诉《时代周刊》记者:“对于主要业务是大额贷款的平台来说，去哪里取决于官方确定的政策规则。这种平台可能有两个转变方向。一是改变主营业务，转向小额贷款；二是改变平台的p2p属性，摆脱《暂行办法》的约束。”

广州互联网金融协会会长、广州电子贷款总裁宋芳向《时代周刊》记者预测，消费金融平台的价值将大幅提升，行业并购浪潮将会出现。随着政策的逐步明确，更多的资本将涌入该行业。

徐建文认为，大量的网上贷款平台必须做出更大的改造努力才能符合规定，而且压力相对较大。首先受到影响的是平台数据的缩减；其次，我们需要尽力挖掘大量融资需求在20万元或100万元以下的客户，行业将进入精细化竞争阶段，一些小平台可能无法承受这样的成本，但其他管理运营经验丰富、工作努力的平台将有很好的发展机会。

限制争议

值得一提的是，市场普遍认为“最严格的新规”将对p2p行业造成沉重打击，但大多数p2p人认为上述限制具有积极意义。徐建文告诉《时代周刊》记者，该额度有利于防范行业集中度风险，在一定程度上缓解借款人过度借贷风险，符合监管部门对p2p小额融资的设定和预期，也增加了平台资产的分散性。从p2p定位的角度来看，贷款额度的限制有利于引导平台走向小额信贷的本质，解决底层业务的融资困境。

具体而言，《暂行办法》规定，自然人单个平台借款上限为20万元，企业借款上限为100万元，最多不超过5个平台。出人意料的下限也引起了争议。

投资之家联合创始人兼首席执行官黄士桥向《时代周刊》记者指出，这一金额的上限相对较低，不符合现实。“无论是汽车贷款、抵押贷款、供应链金融等等。，这个数额太低了。根据目前国内房价，一套房子价值数百万。即使按50%计算，20万元也太低，导致平台不能正常营业，借款人不能正常借款。如果严格遵守这一标准，超过80%的抵押贷款业务将被暂停。该平台只能转变为小型分散的消费金融业务。但目前国内信贷信息系统不完善，甚至可以说在这种信贷环境下消费金融业务没有大规模发展，将会产生巨大的不良贷款风险。”

从现实的角度来看，这一限制的实施需要解决一些实际问题。如何限制单个用户最多借款100万元，对监管提出了很高的要求。与此同时，“大订单”通常涉及房地产等项目的融资，而一些所谓的“大订单”是指被银行“踢出”的、容易出现坏账的项目，这些项目的融资需求巨大。

周世平说:“我们对配额有所保留。从行业发展趋势来看，信用中介是未来不可或缺的，因为传统银行仍有大量无法覆盖的企业融资服务，市场需求巨大。私人融资已经存在了几千年。与其线下混乱，不如放手搞活，也就是让老百姓有更多的投资渠道，让很多企业获得发展资金。只要信贷中介机构受到严格监管，利大于弊，就应该鼓励私人资本自担风险进行投资。

宋芳向《时代周刊》记者指出，20万元和100万元的额度是由于网上贷款平台的信息中介(而非信用中介)的定位。互联网金融应错开与传统金融的定位和竞争，在传统金融不擅长的领域发挥优势，对传统金融进行有效补充，充分发挥自身的信息技术优势，转变为一个小而分散的消费金融领域，利用技术手段实现网上风险控制，减少金融交易环节，提高效率，从而拥有美好的未来。

另一方面，宋芳认为，网上贷款行业的大部分问题平台都不是纯粹的欺诈平台，而是由于风险管理不善导致的资本链断裂。当前的监管趋势也要求投资者自担风险。然而，互联网金融并未通过许可进行管理，也不需要事先获得批准。在金融领域，登记制度被高度豁免，为了更好地保护投资者的利益，登记制度应该受到限制。从这个限度来看，网上贷款平台目前的困难将从过去的银行存管转向业务合规。每个人都将关注业务合规性。这对平台来说更具挑战性。