央行14天期逆回购放量 交易员表示踏错时点借钱

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时隔半年，央行重启反向回购操作14天，8月24日投入500亿元，25日继续操作，当天投入800亿元。由于连续两天操作，市场也担心央行是否会继续进行14天反向回购。

“最近，基金交易员的日子太不舒服了。利率一天波动几次。早上，资金的隔夜利率是2.8%-2.9%，很多人借它。深夜，基金的报价跌至1.99%。”一位国有大银行基金交易员向《21世纪经济报道》记者承认，“我不小心在错误的时间借了钱。”

显然，资金的隔夜息差接近1个百分点。原因是市场对央行恢复14天反向回购有不同理解，日内利率波动较大。

8月25日，央行继续14天的反向回购操作。当天，央行进行了1400亿7日反向回购和800亿14日反向回购，赢利率分别为2.25%和2.40%。当天，500亿元的反向回购到期，所以当天的净流动性为1700亿元。

Dm金融同业拆借平台评论称，采用7天和14天“一长一短”双管齐下的模式，短期资金回笼压力可以慢慢分解释放，可以避免8月份反向回购规模上升可能带来的流动性风险。

中信托收团队表示，央行增加了14天反向回购操作的数量，主要目的是稳定市场流动性。同时，央行打算引导金融机构和市场合理配置资产负债结构，减少错配。

就上海银行间同业拆放利率(shibor)而言，短期利率品种已连续两天上涨，而长期利率品种持平。

根据全国银行间同业拆借中心的数据，与8月24日相比，8月25日的隔夜、一周、两周、一月和三月市场价分别为2.044%、2.364%、2.647%、2.6998%和2.795%。，分别上升0.1、0.2、0.6、0.22。在6月、9月和一年期内，市净率与前一天持平。

“早上，资金非常紧张。杨妈把它放进去后，它松了，但价格还是比较高。最后一个交易日又是一片空白，该组织赚了很多隔夜资金。”8月25日，前述国有大银行的交易员表示。

风数据显示，roo1(银行间市场质押式回购，一天期)曾在上午报出高达2.6959%，下午3点后降至2.05%左右。

据外国媒体25日在路透社报道，中国人民银行24日召开大型银行会议，要求合理匹配融资期限，鼓励分期融资。该报告还表示，央行担心隔夜资金的比例过高。

" 25日上午，贷款期限主要是7-14天."前述大型国有银行的交易员表示:“下午1点的14天资本加权利率为3.145%，相对较高。然而，它并没有上升很晚，表明它后来是松散的。”

Dm金融同业拆借平台评论称，由于7天期资金碰巧涉及跨月，7天期反向回购金额明显增加。从dm平台反映的情况来看，网上基金已基本回归宽松，但由于基金回滚成本的增加，隔夜基金价格也有所上涨。

公开市场操作是央行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具，主要分为反向回购和正向回购。央行通过反向回购向市场提供流动性的操作周期为7天、14天、1月、3月和6月。

央行上一次使用14天反向回购工具是在今年春节前后的五天内(从2月2日到2月6日)，共投入了3400亿美元的流动性。当时，为了稳定汇率，央行没有采取措施减少RRR向市场提供的流动性，而是采用了mlf和增加反向回购。

时隔半年，央行重启反向回购操作14天，8月24日投入500亿元，25日继续操作，当天投入800亿元。由于连续两天操作，市场也担心央行是否会继续进行14天反向回购。

中信证券(600030，BUY)首席债券分析师明明在接受《21世纪经济报道》采访时表示，14天反向回购不会像7天那样每天都进行，但未来可能会越来越多地使用，比如每周一至两次，逐步延长期限。

明明还表示，在汇率和国内去杠杆化的约束下，政策中不再考虑RRR减息，通过7天和14天来管理流动性是一种更有效的货币政策组合。

Dm platform认为，从长期来看，如果流动性不能满足根本变化，降息和RRR降息仍是可以预期的。然而，在短期内，流动性的“伪需求”仍被空.压缩考虑到与之相关的巨大金融风险，央行很难采取更激进的货币政策。