房地产市场是沉重的！央行宣布RRR降息并释放约9000亿元人民币！

9月6日下午，央行宣布将于2019年9月16日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放约9000亿元。

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约9000亿元，央行再次下调了标准

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行于2019年9月16日决定全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

此外，为加大对小微企业和民营企业的支持力度，仅在省级行政区域经营的城市商业银行存款准备金率进一步下调1个百分点，10月15日和11月15日两次实施，每次下调0.5个百分点。

中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，避免洪灾，注重定向调控，兼顾内外平衡，加大反周期调控力度，保持合理充裕的流动性，保持广义货币M2和社会融资增速与名义国内生产总值增速基本匹配，为高质量发展和供给侧结构性改革创造适宜的货币金融环境。

中国人民银行相关负责人表示:RRR降息支持实体经济发展

1.这次RRR削减将释放多少资金？

答:此次RRR降息释放的长期资金约为9000亿元，其中包括RRR整体降息释放的约8000亿元，以及RRR定向降息释放的约1000亿元。金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，是金融机构中最低的，一直处于较低水平。因此，这三种类型的金融机构不包括在这一全面的RRR削减中。

2.RRR降息是否意味着审慎货币政策方向的改变？

答:此次RRR降息为9月中旬的税收期设定了一个对冲，银行体系的流动性总量将保持基本稳定。此外，有针对性的RRR降息将实施两次，这也有利于资金的稳定有序释放。因此，此次RRR降息不是洪水，稳健货币政策的方向没有改变。

3.RRR降息将如何支撑实体经济？

答:RRR降息释放了约9000亿元人民币，有效增加了金融机构支持实体经济的资金来源，也使银行资金成本每年降低约150亿元。贷款的实际利率可以通过银行传导来降低。定向RRR下调是完善中小银行低存款准备金率“三级两优”政策框架的重要举措，有利于推动城市商业银行服务基层，加大对小微民营企业的支持力度。所有这些都有利于支持实体经济的发展。

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有迹象表明，央行将全面下调RRR利率

事实上，这种RRR削减的迹象已经初露端倪。在9月4日召开的国务院常务会议上，会议指出，要坚持稳健的货币政策，及时进行预调整和微调，加快实施降低实际利率水平的措施，及时运用RRR普遍下调和RRR定向下调等政策工具。

这次会议最有趣的是提到了“普遍RRR约化”和“定向RRR约化”。分析师指出，为了确保市场有合理和充足的流动性，有必要普遍降低存款准备金率。从时间上看，9月份实施总体或定向RRR降是一个高概率事件。

本次会议从两个方面着手部署下一步稳增长措施:

一是把“六稳”工作摆到更加突出的位置，梳理六个重点领域的关键问题，加强反周期调整，制定包括稳定就业、稳定物价、落实减税和减费措施、及时预调微调货币政策在内的精准政策。

第二，为稳定基础设施投资，加快发行和使用地方政府专项债券，采取了四项新措施，具体包括提前明年发行新的专项债券额度、扩大专项债券使用范围、将专项债券额度向部分地区倾斜、明确专项债券项目资本金上限。

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央行RRR降息之前的调整清单

自2011年11月底以来，央行已经实施了12次RRR全面降息，大型吸收存款金融机构存款准备金率从21.50%降至13.50%。金融机构存款准备金率最近一次全面下调是在今年1月，但下调了两次，分别在2019年1月15日和1月25日下调了0.5个百分点。今年1月4日，各国领导人在中国银监会召开座谈会时，刚刚提出要“充分利用RRR全面减息和RRR定向减息的工具”，央行立即宣布RRR减息1个百分点。得益于宽松货币政策的预期，房地产市场也迎来了久违的“小羊春”。

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RRR降息对房地产市场的影响

+RRR降价对房地产市场的具体影响

RRR降息对房地产市场的影响理论上，增加市场流动性将对资本密集型企业产生积极影响。这主要表现在两个方面:一是央行的RRR降息增强了国内银行的信贷能力，有利于房地产再融资；第二，降息将增加货币供应量，降低市场利率。从房地产市场的供给方面来看，RRR降息后，房地产开发企业的财务支出有所减少；从房地产销售的角度来看，充裕的银行信贷资金有助于降低居民贷款利率，在一定程度上提振购房需求。然而，我们不能认为国内房地产市场会发生重大变化或“转折”。此外，由于央行RRR降息的明显方向性，本轮RRR降息对房地产市场的影响极其有限。

首先，房价有望改变。经过长时间的调控，房地产市场“无房可炒”的定位逐渐流行，房地产市场的投机行为普遍得到遏制，市场逐渐回归理性。在这种情况下，房价只会上涨而不会下跌的预期是可以纠正的，房价会在不同的地区有所不同。一线和二线热点城市的房价将保持稳定，而三线和四线城市的房价涨幅将放缓。

其次，RRR归约具有方向性。无论是2018年还是2019年初的四次RRR降息，央行针对RRR降息的意图都非常明显。其主要目的是保持合理、充足的市场流动性，支持中小企业融资，准确地滴注实体经济。因此，RRR降息对房地产行业的融资改善有限。央行RRR降息主要是为了对冲基础货币供应缺口。随着国际收支的调整，国内外汇增长速度明显放缓，导致基础货币投资出现缺口。因此，央行RRR降息具有明显的对冲性质，稳健货币政策的取向没有改变。

第三，房地产调控政策不会退出。2018年12月，中央经济工作会议再次强调“住房无投机”的方向，指出要巩固市政府的主要职责，完善住房市场体系和住房保障体系。这表明抑制房地产投资投机的政策不会撤销，国家将针对国内房地产市场的地区差异采取灵活多变的政策，重点落实地方政府的主要责任。从长远来看，如果房地产市场价格继续上涨，房地产市场泡沫继续扩大，不仅会危及实体经济的健康发展，还会为系统性金融风险埋下隐患。要保持经济社会持续健康发展，必须尽快摆脱对房地产的过度依赖，积极发现和培育新的增长点

+降息对房地产市场的具体影响

1.降低开发商融资成本:降息对资金极度短缺的开发商来说是个好消息，这意味着银行贷款利率降低，融资成本降低。

2.买家省钱:银行会降低利率，贷款也会减少，所以他们会为买家节省很多钱。

3.一线和二线城市房价将停止下跌:降息后，一线和二线城市房地产市场资金明显改善，而三线和四线城市存货价值过高，不太可能出现全面复苏。

尽管从此前的情况来看，RRR降息将刺激楼市，但考虑到目前房地产调控力度的加强，RRR降息释放的资金很难大规模进入楼市，因此RRR降息对楼市的助推作用有限。易居研究院智库中心研究部主任严跃进认为，在原有的对房地产走势相对悲观的判断基础上，后续实际楼市运行过程可能会略有改善，表现为成交量和价格小幅反弹。

河南楼市主办:中国人民银行、中国人民政府等文章。

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