票交所成立将带来市场红利

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12月8日，上海证券交易所(以下简称“交易所”)正式成立。据悉，一期换票系统有43家试点机构，包括35家商业银行、两家金融公司、三家证券公司和三家基金公司。票据交易所的建立标志着我国票据电子交易迈出了实质性的一步。

自20世纪80年代建立以来，中国票据市场在服务实体经济和传导货币政策方面发挥了重要作用。目前，票据市场已经成为企业支付、结算、投资和融资的重要渠道。

相关数据显示，2015年，我国票据承兑量约为20万亿元，交易量为110万亿元。不应该低估票据业务对实体经济的影响。然而，随着市场规模的不断扩大，行业的潜在风险越来越引起社会各界的关注。在证券交易所挂牌仪式上，中国人民银行副行长潘强调，与其他金融市场相比，票据市场基础设施建设滞后，不仅影响资源配置效率，也不利于相关风险的监控和防范，已成为制约票据市场发展的一大短板。

上述问题日益凸显出建立全国统一的票据交易平台的紧迫性。在此背景下，根据中央政府的决策安排，中国人民银行加强了票据市场的顶层设计，加快建设全国统一的票据交易平台。

票据交换所的建立，一方面将促进票据市场向更加透明和高效的方向发展，防范票据市场的风险；另一方面，它也将在完善中央银行的金融调控、完善货币政策传导机制、防范和化解系统性金融风险、更好地服务实体经济等方面发挥重要作用。

中国人民银行行长周小川在贺词中指出，上海证券交易所作为全国统一的票据交易平台，集票据交易、登记托管、清算结算、信息服务于一体，将极大地提高票据市场的透明度和交易效率，刺激票据市场的发展。活力，更好地防范票据业务风险；这也有助于完善中央银行的金融监管，优化货币政策传导机制，增强金融服务实体经济的能力。

工行董事长易会满作为行业代表表示，票据业务对于解决企业合理需求，特别是中小企业融资困难起到了积极作用。交易所将进一步建立和完善统一的票据业务规则、行业标准和价格体系，这对规范票据行业发展、促进商业银行经营管理、提高支持实体经济的质量和效率具有重要而深远的意义。

数据显示，今年9月末，我国票据融资余额比年初增加了1.14万亿元，占全部贷款的5.5%。从企业结构来看，我国约三分之二的银行承兑汇票是由中小企业发行的。中国人民银行近日发布的《票据交易管理办法》规定，贴现方贴现纸质票据时，贴现申请人无需提供合同、发票等信息，这实际上为实现普惠金融目标和中小企业融资提供了便利，也为票据交易所的统一运营奠定了基础。

此外，交易所将成为央行调控票据市场的统一直接入口。在证券交易所成立之前，许多地方出现了设立票据交易中心和分割市场监管的现象。对此，在当天的开幕式上，潘还指出，票据交易平台是全国统一的，不是地区分割的，这一点比较明确。首先，它是全国性的，而不是区域性的；其次，它是统一的，而不是支离破碎的。未经国务院和金融管理部门批准建立的票据交易平台违反了2011年国务院38号文件精神。

行业分析师认为，在证券交易所成立后，市场形态将会迅速改变。招商银行票据业务部副总经理李明昌认为，随着电子票据的快速发展、融资票据的合法化以及票据交换中纸质票据的电子化操作，低效率、高成本、多风险的纸质票据将逐步退出票据市场，未来两年电子票据的市场份额将增加到80%甚至90%以上。记者了解到，就在证券交易所上线之际，工行已经完成了证券交易所的首个收单业务。