券商机构：货币宽松预期转向 结构性行情主导后市

本篇文章1174字，读完约3分钟

证券时报记者杨庆育

昨日，市场呈现出上周大幅下跌的趋势，两市股指均走低，周期性股票几乎全线崩溃。除了“暂停国有股回归”的影响，《人民日报》发表的权威数据在解读中国经济和政策方面掀起了一千个波浪，提出中国经济将长期呈“L”型增长，反对采用流动性和杠杆来稳定增长。

对此，九州证券全球首席经济学家邓海清表示:稳定增长已经让位于供应方改革，货币宽松周期已经结束。一方面，我们需要注意突破创新型企业，另一方面，我们需要注意从供应方改革中受益的高质量传统循环型企业。

货币宽松周期已经结束

昨日，市场单边下跌，上证综指下跌2.79%，收于2832点；创业板指数暴跌3.55%，收于2053点，120多只股票下跌，而周期性股票几乎全线崩溃。这不仅受到中国证券交易所停牌消息的影响，更重要的是，《人民日报》刊登的权威人士对中国经济和政策的解读给股市带来了压力。

这种权威的解释提出，未来的经济将是“L”型，而不是“V”型和“U”型，重点将转向供给侧的结构性改革。

九州证券(Kyushu Securities)首席全球经济学家邓海清表示，“供应方改革”取代了“稳定增长”成为“政策重点”，政府重心的转移也意味着政策层面确认经济已经触底反弹，否则就没有条件将改革放在首位。

权威的解释也提到“我们应该彻底放弃试图通过宽松货币加码来加速经济增长、增加分母和降低杠杆的幻想。”

邓海清表示，货币政策正处于“转变期”，2014-2015年的货币政策宽松周期已经结束，这一次得到了验证。

货币宽松周期已经结束，但这并不意味着它将很快进入紧缩周期。邓海清认为不会出现滞胀，因此在经济明显复苏或过热之前，通胀很难大幅上升，货币政策也很难大幅收紧。股市经过短期调整后，随着长期企业利润的提高和长期无风险利率的不变，股市将进入一个“健康牛”。

关注结构性市场

邓海清表示，应该更加关注的是，随着新常态下“周期回报”结构分化时代的到来，政策层对股市的干预减少，规范增加，最佳“价值投资”时代已经到来，企业利润分化加剧，因此选择好的投资目标意义重大。

短期内，权威人士将调整空股市的利润，以适应非v型或u型、否认货币宽松的经济；然而，从长远来看，随着供给侧改革的推进，企业优胜劣汰的分化加剧，优质企业将获得比供给侧改革前更高的利润。

建议一方面要重视突破性创新企业，另一方面要重视受益于供给侧改革的高质量传统循环企业。

郭进证券策略师李丽凤表示，在股市扣除市场因素的情况下，任何传言都会对市场造成很大的波动。建议投资者不必过于悲观，预计市场仍将呈现更加明显的结构性态势。

在具体的产业结构方面，郭进战略团队建议:考虑增长和周期，主要受益于价格上涨和高度繁荣，如“白酒、有色金属(黄金、稀土、钨等)。)、血液制品”等行业；在主题方面，我们推荐“特斯拉产业链、无人驾驶、人工智能”等。