逾七成行业去年预收款项同比增长

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根据中信证券的行业划分(报价为600030，Buy)，根据截至目前的风能信息统计，2015年除银行、非银行金融、综合行业外的26个第一产业中，有20个与去年同期相比预收款有所增加，反映出大部分行业在一定程度上呈现出良好趋势。2015年，基础化工、钢铁、煤炭、纺织服装、汽车和石化等六大行业预收款同比下降。业内人士认为，企业的预付款通常反映了企业或行业在市场竞争中的地位或竞争优势(Aiji、净值、信息)。

预收款反映了企业的竞争力

数据显示，2015年预收款同比下降的行业包括基础化工、钢铁、煤炭、纺织服装、汽车和石化等6个行业，降幅在14.15%至1.28%之间；2015年，餐饮、电脑、房地产、电子元器件、媒体、家电等领域预收款同比增长明显。，增幅超过25%，其中食品和饮料增幅最高，为54.5%；但是，电力设备、商业、机械、建材、建筑、轻工制造、通讯、医药、交通、电力、农业、林业、畜牧渔业、国防军工、有色金属、餐饮旅游等14个行业。增长率相对较小，都低于20%，有些低于10%。可以看出，从上述第一产业来看，2015年大部分行业的预收款同比增长，6个行业的预收款均同比增长25%以上。

业内人士认为，企业的预付款是在产品销售前向买方收取的部分甚至全部款项，通常反映了企业或行业在市场竞争中的地位或竞争优势。预付款越多，意味着它有能力占用更多买家的资金。相反，它意味着企业或行业在竞争中处于不利地位，通常意味着行业或企业处于低迷或衰退状态。

根据风信息数据，2015年前10个月白酒行业利润总额为558.1亿元，同比增长15.38%；房地产行业125家上市公司实现净利润1136.4亿元，同比增长12.46%。2015年，煤炭和钢铁行业利润总额分别为440.8亿元和525.5亿元，同比分别下降65.25%和68.1%。

然而，从子部门的角度来看，仍然存在许多差异。例如，餐饮行业的预收款大幅增加，但进一步分析发现白酒行业的预收款大幅增加，尤其是贵州茅台(报价600519，买入)五粮液(报价00858，买入)的预收款大幅增加。然而，在乳制品行业的一些子行业，如北门美(报价002570，购买)和伊利(报价600887，购买)，2015年的预收款有所下降。

同行业的企业之间有很大的差异

在同一个行业内，企业之间的预付款会有很大的差异。以汽车行业为例，2015年所有上市公司的预收款同比下降4.53%，表明该行业在2015年经历了不利于卖方的变化。因此，预付款的下降意味着制造商在竞争的压力下被迫减少或取消原本提前收取的汽车付款。

但具体来说，汽车企业之间有很大的差异。例如，根据SAIC 2015年年报，其2015年末预付款为183.17亿元，而2014年末为274.31亿元，同比下降33.27%。根据其年报，预付款是公司提前收到的车辆款、材料款和配件款。这一下降的原因是，据行业分析师称，2015年，国内市场售出2510万辆汽车，同比增长4.2%；其中，乘用车2095万辆，同比增长7.8%；商用车415万辆，同比下降10.5%。这意味着销售汽车更加困难，尤其是商用车。因此，与2014年相比，汽车企业向经销商收取的费用将会降低，一些车型甚至可能不再收取预付款。因此，汽车企业的财务报表显示，预付款的金额有所减少。

长城汽车(报价601633，购买)是另一种情况。根据公司年度报告，2015年末预付款为33.81亿元，2014年末为22.21亿元，同比增长52.23%。长城汽车是中国最大的越野车制造商。据年报显示，2015年长城汽车的生产和销售总量分别为86万辆和85万辆，同比增长17.07%和15.45%，其中销售了69.3346万辆越野车，同比增长32.52%，国内销售同比增长36.64%。然而，该公司的suv在中国suv市场保持着第一的销售地位，并继续从单一车型引领suv行业。模型的热销不仅意味着销量的增加，而且通常意味着预收款的比例也会增加，甚至全额收款，这也是公司预收款同比大幅增长的主要原因。

另一个例子是食品和饲料行业，该行业的预付款收入同比大幅增长。全行业同比增长54.5%，但行业内也存在较大差异。贵州茅台2015年末预付款82.62亿元，同比增长4.6倍；截至2015年底，五粮液销售额为19.94亿元人民币，同比增长132%。据业内人士称，白酒的销售模式，尤其是名酒，是经销商先从生产商那里拿到全部白酒，然后再销售。酒类制造商的预收款增加意味着经销商从制造商处获得酒类的积极性更高，这表明这些制造商的酒类销售有了明显改善。贵州茅台在其年度报告中表示，该公司预付款收入的增加主要是由于经销商预付款项的增加。然而，在同一个酒类企业，一些企业的预付款收入同比下降。例如，2015年底，老白干酒(报价600559，购买)的预收款为4.47亿元，同比下降16%。伊利的预收款同比下降46%。

此外，海天叶巍(报价603288，BUY)预收款同比下降44.67%，而2014年末数据同比增长16.46%，波动较大；2014年和2015年，营业收入分别增长16.85%和15.05%。在这方面，海地叶巍解释说，2015年，为了减轻经销商的财务压力，调整了付款时间要求。

成长性大的房地产公司值得关注

数据显示，2015年房地产公司的预收账款不仅大幅增加，达到41.41%，而且绝对金额巨大。2015年，123家公司发布年报的总额达到9336亿元。

我国的房地产采取预售的方式，即买方在获得房地产之前应先向开发商支付定金，这在房地产经纪人的财务业绩中表现为预付款。当物业竣工交付给买方时，将确认为开发商的收入。因此，9336亿元的预付款将被确认为房地产开发商未来一定时期的业务收入，并为相关公司带来利润，其较大的增长通常意味着未来收入和利润的大幅增加。

行业分析师表示，中国房地产市场在经历了高速增长后，已经进入了稳定增长阶段，但在2015年一些政府政策的支持下，一、二线城市的房地产交易量有所增加，因此上市公司财务报表显示预收账款大幅增加。

2015年，万科和保利地产(报价:600048，买入)的预收超过1000亿元人民币，同比增长17%。当然，就增长率而言，有些预收款的绝对数额较小，但增长率较大。如深圳地产2015年预收款为6.5亿元，较年初余额增长2168.61%。公司年报显示，主要是由于深圳地产、东莞松湖元朗项目、深圳地产前海港湾花园项目的预购价已达到预售条件。又如，截至2015年底，珠江控股提前收到4.28亿元，同比增长1398%，这主要是由于预售房增加了3.9亿元。据业内分析人士称，上述公司的预收款大幅增加，意味着其房地产业务的营业收入和利润也将在未来一两年大幅增加。

然而，也有一些公司的数据同比大幅下降。例如，2015年底，浙江东日(报价600113，BUY)提前收到1200万元，同比下降96%；截至2015年底，重庆发展(报价000514，购买)预收8400万元，同比下降79%。从年报披露的信息来看，主要是由于预售款减少。对于房地产公司来说，预付款的变化在预测未来一两年的营业收入和利润的变化中起着重要的参考作用，值得投资者关注。