证监会叫停二元期权背后：部分对冲宝产品仍在运作

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随着互联网金融领域创新活动标准的不断提高，仍有一些共同的黄金活动可能成为监管空怀特。

日前，国务院启动了互联网金融专项整治行动，中国证监会也在其官方网站上发布了警告，并叫停了二进制期权网站，但这并没有阻碍一些共同金平台的创新运作。日前，《21世纪经济报道》记者发现，一些具有二元期权特征的平台，如a股指数挂钩和套期保值，仍在运行。

例如，互助黄金平台涓流汇海(以下简称涓流网)仍在开通其“对冲宝”产品，可与a股指数挂钩，并同意在相应指数上获得相应的补偿金额，倍数范围为2、5、10倍；值得一提的是，该平台还开通了带有收入凭证的常规产品，但最近已对此类产品进行了离线处理。

平台上的人认为，其关联对冲a股产品仍属于监管机构空怀特，而且由于其初始投资额度较小，在合规性方面没有问题。但业内另一位人士指出，发行具有风险分散和套期保值功能的关联产品应是证券业务的一部分，应由持牌证券经营机构在监管规则允许的范围内进行，上述最高补偿机制为10倍的“套期保值包”产品违规概率更大。

对冲基金仍在运作

一些互联网金融平台仍在对a股的套期保值需求大惊小怪。

《21世纪经济报道》记者发现，位于风险分散地带的平台涓流网络推出的产品“对冲宝”具有这样的特点。该产品与上交所50指数挂钩，计划以不同的涨跌倍数向买方支付相应的倍数，最高补偿倍数可达10倍。

据涓流Up.com的一位人士透露，该公司正在开发的产品包括与上证综指和创业板挂钩的牛熊宝，但记者在其网站上没有找到牛熊宝的购买链接。该网站客服告诉记者，他们可以注意在微信上购买牛雄宝，该公司仍在开发新产品。

“现在我们正在做两个产品，绿篱宝和牛熊宝。如果你避开包，你可以在我们的网站上看到。牛需要关注我们的微信，上面有介绍。我们现在也在开发新产品。”

”妞妞看了看索引的话。有两个阶段，一个是看上证综指，另一个是看创业板。”来自涓流Up.com的一位人士说:“如果你想买对冲基金，你可以在周五下午6点至周日晚上10点之间购买，但在其他时间不能购买。”牛熊宝可以每天买，如果牛熊宝输了，他会给你一些钱。如果你有5块，你也会付3块，但如果你失去了对冲，你就会失去它，而且你根本不会偿还。”

在业内人士看来，该产品仍然具有一定的二元期权属性，即根据指数方向的变化，投资者可以获得不同程度的损失和回报。

“这种产品相当于收入证明，是一种嵌入了二元期权结构的金融产品。”北京某中型券商场外交易市场部衍生金融业务负责人表示:“这类业务对券商来说不算小，但总体监管态度仍是试点。如果没有经营这种业务的许可证，风险就比较大。”

事实上，在此之前，涓流Up.com还推出了定期产品，如“牛转肝坤”与收入证明，但这些产品现在已被它阻止。据记者不完全统计，自今年以来，涓流理财推出的关联理财产品总额已超过1.3亿元。

“牛转向了干坤，熊永真没有这么做，因为国家实际上是在监督空怀特，但前一段时间发生了一起公司事故，所以老板不敢停下来。”涓流网络的一名客服人员说，“事实上，我们非常安全。有些人以前投资过20万，一个月能赚1万到2万，这是相当多的。”

监管空白下的争议

值得一提的是，中国证监会已经停止了在线二元期权产品和网站平台，并发出了风险警告。

“这些网站大多在海外注册。中国没有网上备案信息，也没有实际的办公地址。一旦投资者受骗，损失就很难挽回。”证监会此前建议“请不要参与此类网上二元期权交易，以免损失；如有违反，请尽快向当地公安机关报告。”

“在这些在线平台上交易的二进制期权是从海外博彩业演变而来的，其交易对象是未来一定时期内外汇、股票等品种的价格走势。交易双方是在线平台和投资者，交易价格和收入是事先确定的。”证监会表示:“其本质是为投资者投机制造风险，不具备规避价格风险和服务实体经济的功能。它与我将监管的期权和金融衍生品交易有本质区别，其交易行为类似于赌博。”

然而，涓流不是一个海外网站，它有一个明确的icp记录号码，但该公司的具体地址不愿透露。

“我们公司的地址，好像不方便说，因为我们老板也说过这个，一般不能说。我们站在深圳前海合作区一边，绝对安全。”一位涓流网人士告诉记者。

值得一提的是，根据中国证监会给出的标准，“期权是以股票、期货等品种价格为标的，在期货交易场所交易的金融产品”，即需要在交易场所进行交易。然而，上述对冲基金宝和牛只是具有二元期权结构的单边产品，是否属于中国证监会禁止的二元期权仍有争议。

“证监会只表示将停止二进制期权网站平台。不过，尽管此类产品(套期保值包)包含二元期权结构，无论它们是否违法，监管当局都没有给出明确的态度。”一位接近监管层的经纪商表示。

在它看来，刺猬等产品的存在也有一定的合理性。“这种产品的存在也与市场上缺乏低门槛套期保值工具的中小投资者的实际需求有关，因为从产品供给方面来看，中小投资者面临的风险敞口最大，没有股指期货，也没有etf期权。”该人士坦言，“资本市场在完善制度时应该考虑这一点。”

当被问及对冲宝等产品是否合规时，上述涓流网人士表示，该产品初始投资额较小，是一个合规产品。“我们是合规的，配额很低，每个5元，最大投资是200元。在国家允许的范围内。”

"我们的两种产品都是自己生产的，没有交给外部公司."上述涓流网人士强调:“像那些以前出事的公司一样，他们没有再把钱都给外面的公司，所以钱肯定不安全。但我们是自己做的，不是皮包公司，所以绝对安全。”

然而，另一位业内人士认为，期权产品的发行应是证券业务的一部分，此类活动应由经批准的证券和期货经营机构在现行监管框架内开展。

“这种产品属于监管空的白色，但它显然属于与股票市场相关的证券业务。应当由证券期货经营机构在监管框架内进行。互联网金融平台不应成为业务开发和产品发行的主体。”华东的一位大型券商投资银行家认为，“券商也应该尝试创新此类产品，因为它们背后一定有需求，而这是传统金融机构无法提供的。”许多互联网平台会看中这个机会，但在缺乏监管的情况下。在这种情况下，也很容易给市场带来不确定性。”