港股“斗牛士”操刀广发沪港深新机遇4月18日发行

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当a股市场继续波动时，“聪明”的基金悄悄地“往南走”，为香港股市设定高质量的目标。根据风数据，截至2016年4月12日，自2015年10月28日以来，港股通连续107个交易日出现净流入，净流入总额为744.66亿元。

在业内人士看来，估值差异是资金不断流入香港股市的主要因素。彭博数据显示，截至今年4月14日，恒生指数2015年的静态市盈率为10.7倍，市盈率为1.17倍；2015年，国有企业指数的静态市盈率为7.3倍，而市盈率仅为0.96倍。横向比较，美国股票和日本股票的估值接近20倍。沪深300的市盈率为11.9倍，沪深500的市盈率为48.5倍。相比之下，港股的估值优势非常突出。

“目前，a股市场之外仍有许多投资机会。尤其是香港市场拥有世界上最便宜和最具成本效益的优质资产。”广发环球精选股票基金经理兼广发国际资产首席执行官丁亮表示。

历史成就表明，丁亮凭借对海外市场的深刻理解、对投资心理的熟悉以及独特选股制度的建立，在海外投资方面取得了巨大成就。

根据风能数据，丁亮于2012年4月6日开始管理广发精选股票基金(qdii)。截至今年4月12日，累计就业回报率为72.55%，年化回报率为14.5%。这两项指标在同类基金中排名第一。值得注意的是，在丁亮接手广发环球精选股票基金的第二年(即2013年)，该基金以43.43%的回报率赢得了同类基金的冠军，其他年份的业绩排名前1/3，为盈利能力突出的投资者带来了长期稳定可靠的收益。

「在香港市场，机构投资者占主导地位，他们的估值制度和定价亦已制度化。这也决定了投资香港市场必须选择一个好的公司，这样才能带来好的回报。”丁静很诚实，她是一个自下而上的选股人。在丁伟看来，一个好公司的标准是在一个高度繁荣的行业，其行业增长率高于国内生产总值增长率；领导公司拥有优秀的管理团队和良好的公司治理结构。

在过去的几年里，选择基础高质量企业的自下而上的选股逻辑使丁亮能够频繁地在投资中捕捉牛市股票。例如，华润燃气(1193.hk)、同仁堂科技(1193.hk)和盈天医药(570.hk)都是丁亮首创的多头股票，并持有大量头寸，为基金业绩带来可观的投资回报。

从基金季报和风力数据来看，2010年至2011年，华润燃气连续两年处于底部横向波动状态，价格长期徘徊在9港元左右。经过深入调查，丁亮发现公司业绩保持了每年25%的强劲增长，并在关键业务领域拥有市场定价权。因此，她在2011年第三季度以9港元的价格果断买入大量头寸，然后继续增持头寸，在2014年第一季度最多持有85万股。在此期间，华润燃气的投资价值逐渐被机构认可，其股价在平台之外大幅上涨，在2013年底和2014年第一季度达到逾27港元的峰值。据粗略统计，在三年持有期内，该股累计投资回报率达到178%，年化回报率约为40%。

据悉，由丁亮担任基金经理的广发沪港深新机会股票基金(001764)将于4月18日发行。在丁亮的投资逻辑中，广发沪港深不仅仅等同于“港股+a股”的组合。相反，根据两个股票市场在估值、风格和趋势上的差异，有必要构建多维度和象限的动态有机组合，在有效覆盖两个市场的基础上合理配置资产，探索一定的投资机会，有效规避某个市场的周期性风险，从而实现攻防兼备的不同市场的综合投资。

丁亮预计，港股干预的最佳时机可能出现在今年下半年，尤其是电信、医疗、软件、教育、体育、高端制造业和一些传统行业的龙头企业受益于产能下降。