拍卖业A股首秀 “财务洗澡”难掩行业积弊

本篇文章1908字，读完约5分钟

近日，鸿图高科技宣布计划以27亿元的价格收购师旷国际100%的股权，这是中国成交额最高、行业排名第一的艺术品拍卖公司。如果交易成功完成，师旷国际将成为a股市场的第一个拍卖行业资产，“第一场秀”将充分暴露拍卖行业的极端私密性。从师旷国际的经营情况来看，虽然在上市前经历了一个“大浴”，但日常经营中的一些不规范操作仍然留下了痕迹。

攻击“金融浴”

突如其来的“金融浴”也给市场留下了疑问，那就是为什么作为中介的拍卖公司有这么强的资金存放能力。2015年，师旷国际其他应付款较去年年末减少5亿元。这是否表明拍卖公司有严重的客户资金占用？

拍卖行业确实是一个暴利行业。根据计划，时代国际2015年的营业收入为2.4亿元，营业利润为1.58亿元，毛利率达到65.8%；2014年，师旷国际的营业收入为2.1亿元，在营业利润8149万元的基础上，毛利率约为39%。遗憾的是，该计划并未解释2015年毛利率大幅增长的原因，但在其评估报告中，该计划引用的毛利率数据约为65%。例如，其预测的2016年业务数据中，预计营业收入为313。1亿元，营业利润为2.02亿元；2017年，预计营业收入为4.06亿元，营业利润为2.66亿元。

巨额利润背后是相对宽松的管理。根据该计划，股东的非经常性资本占用一直存在于师旷国际。2013年至2015年，师旷国际股东之一董国强分别向师旷国际借款864万元、2688万元和726万元。根据计划，这些贷款主要是董国强在师旷国际业务过程中发生的贷款。

此外，师旷国际还有一些相关买家长期没有支付拍卖价格。根据计划，在2010年师旷国际举办的秋季拍卖会上，包括金迪、严华、刘益谦、王伟和袁某在内的五位买家将为拍卖会支付1.14亿元人民币。自2015年12月23日至2015年12月26日，金迪、严华、刘益谦、王伟、袁某与董国强签署了《委托书》，董国强代表五人支付了未付款项。

据一位投资银行家接受记者采访时表示，这是师旷国际在计划将其出售给一家上市公司之前的“金融浴”，很幸运得到了刘益谦等人的支持。回顾规划，师旷国际2015年末总资产较2014年末减少3.55亿元，减少31.5%。本公司解释，资产大幅减少主要是由于其他应收款较2014年末减少4.46亿元，货币资金较2014年末增加7，408万元。此外，公司2015年末负债总额较去年年末减少4.77亿元，主要是因为其他应付款较去年年末减少5亿元，而应交税金较去年年末增加3104万元。

然而，这场突如其来的"金融风暴"也让市场产生了疑问，那就是为什么作为中介的拍卖公司有如此强大的资金存放能力。据披露，公司的其他应付款主要包括待结算的拍卖款，即买方收到的款项大于支付给委托方的款项，还包括从投标人保证金中收取的款项。由此看来，师旷国际2015年的其他应付款比去年年底减少了5亿元。这是否表明拍卖公司有严重的客户资金占用？

谁的师旷国际？

在这笔交易中，刘怡倩的女婿陈嘉只是以金融投资者的身份出现，尽管她实际上是师旷国际的最大股东。然而，交易计划通过技术手段解决了这个问题，最终决定董国强是师旷国际的实际控制人。

在整个交易计划中，刘益谦出现在很多地方。除了是师旷国际的客户外，他还是师旷文化的大股东陈嘉的岳父，并将作为金融投资者参与红图高科技募集配套资金的增加。然而，在这笔交易中，刘益谦的女婿陈嘉只是以金融投资者的身份出现，尽管她实际上是师旷国际的最大股东。该计划显示，时代国际的股东是时代文化(持股91%)和董国强(持股9%)。此外，董国强还是时代文化的股东，持有26%的股份。总体而言，董国强实际上控制着时代国际约32.66%的股份。时代文化的另一个股东陈嘉持有36%的股份，仅占32.76%

交易计划通过技术手段解决了这个问题，最终确定董国强是师旷国际的实际控制人。一方面，董国强和师旷文化的另一个股东钟铉(持有师旷文化4.9%的股份)签署了一项一致行动协议。钟铉是董国强的妻子和兄弟，他们在师旷国际的总持股比例达到37.12%。此外，该计划强调董国强自2006年11月起担任师旷国际的董事长兼总经理，负责师旷国际的业务发展和日常运营管理。作为师旷国际的核心经理人，董国强已经成为众多拍卖行业客户选择师旷国际的主要原因，也是影响师旷国际业务发展的决定性因素。

此外，值得注意的是，艺术品拍卖行业有一条规定，即交易客户的详细信息不得以保护商业秘密为由披露。有业内人士指出，这一规定与上市公司的信息披露要求存在一定的冲突。如果这样重要的信息不能公开，就会有太多的many/きだよ/.从目前a股ipo情况来看，还没有拍卖公司成功登陆a股市场。