看大众之劫给中国车企带来的机会

本篇文章1904字，读完约5分钟

151

卫思宇

这一次，公众真的无法隐瞒。

据悉，大众集团正被迫计划在商用车业务甚至整个商用车业务中出售曼和斯堪尼亚品牌，以支付去年全球“柴油车排放欺诈”的高额罚款。笔者认为，如果情况属实，那么销售商用车将是最现实的解决方案；纵观当今的全球市场，最有可能的买家应该是中国。

据此前不完全统计，公众要支付近150亿欧元的罚款，1100万辆柴油车需要回收、整改和维修。然而，事实上，公众所要支付的金额比以前媒体报道的要差得多。据瑞银(UBS)分析师估计，考虑到召回、维修和整改、消费者权益保护以及可能的消费者集体诉讼成本，大众的最终赔偿金额可能达到380亿欧元，其中包括100亿欧元的民事赔偿和90亿欧元的刑事罚款。

此外，由于大众的蓝色引擎行动夸大了柴油引擎的环境优势，美国联邦贸易委员会也决定对其一系列广告提起新的诉讼。尽管美国联邦贸易委员会无权收取款项，但自2008年以来，它可以为55万名美国车主寻求赔偿，这可能会给大众的赔偿清单增加数十亿美元。

受“排放门”影响，去年1月至11月，东欧大众商用车销量下降18.3%，南美销量下降7.5%。更不乐观的消息是，在事件不断发酵的影响下，大众在欧洲的市场份额已经连续第六个月下降。

随着罚款的增加、销售额的下降和销售利润的萎缩，公众面临的问题变得非常严重。根据财务报告，大众集团近几年的平均净利润约为100亿欧元，高达380亿欧元的罚款几乎等于其四年的净利润。然而，由于排放门的影响，2015年第三季度已经发生了巨大的财务损失，额度为34.79亿欧元，运营损失率为6.8%。大众集团已向欧洲银行承诺，如果到期未能筹集到足够的资金，它将出售资产进行偿还。现在，这无疑是大众出售其商用车业务最可能的融资方式。

当然，不能排除公众正在寻找银行等其他渠道来筹集资金。然而，由于排放门事件的影响，国际评级机构穆迪在去年11月将公众信用评级下调至a3/p-2，前景不容乐观，这显然会给公众融资带来不利影响。

此外，大众的核心优势一直是在汽车领域，而商用车部门不是其核心业务。自2006年以来，大众汽车先后持有斯堪尼亚和曼的股份。2008年，大众汽车持有斯堪尼亚68.6%的股份，2011年持有曼55.9%的股份。直到去年年中，大众集团才决定成立一家综合性商用车公司卡车和公共汽车有限公司，对这些商用车公司进行全面整合。

可以看出，作为全球领先的重型汽车制造商，斯堪尼亚和曼品牌继续盈利，斯堪尼亚是欧洲卡车市场上利润率最高的公司，但加入大众汽车公司时间不长，对集团整体利润的贡献仍然非常有限。根据公开数据，从2013年到2015年，商用车业务仅占大众集团整体利润和收入的15%左右，而大众乘用车、奥迪、保时捷、斯柯达等汽车品牌至少占大众的80%。因此，销售非核心商用车和保持汽车品牌几乎成为公众的唯一选择。

对于中国商用车企业来说，这确实是一个非常有吸引力和难得的机会。

首先，man与中国重型卡车合作在中国市场生产tga卡车，并持有中国重型卡车25%的股份。因此，中国重汽进一步收购大众商用车是理所当然的，从中可以获得大众商用车的先进核心技术、品牌和国外销售渠道等许多非常优质的资产。

如果中国重型卡车不出售，而是被其竞争对手收购，这意味着收购方将间接持有中国重型卡车25%的股份。届时，收购方将有权决定停止向中国重型卡车运输man技术。

同时，陕西重型卡车也可能是一个强有力的竞争对手。因为陕西汽车和人之前也有技术支持项目，更重要的是，陕西汽车可能通过收购大众商用车来摆脱潍柴动力。作为陕西汽车的最大股东，潍柴动力一直对陕西汽车拥有强大的控制权。多年来，业界不断传出消息，陕西汽车希望通过整体上市摆脱潍柴动力的控制。这一次，如果陕西汽车能够成功地将大众商用车纳入自己的行列，无疑将极大地壮大自己的实力。

当然，潍柴动力可能同样对公众感兴趣。如果你得到了曼柴油机部，它也会给柴蔚带来许多新技术。

其余企业包括一汽、东风集团和福田汽车，其中一汽一直渴望拥有斯堪尼亚品牌，但不知道它是否有足够的动力和行动，而东风集团和福田汽车可能不会参与收购，因为它们分别与沃尔沃和戴姆勒合作过。

据业内估计，大众商用车至少是一个价值数百亿欧元的板块。面对如此庞大的数字，即使某个企业有强烈的收购意愿，也不可能由一家公司单独完成。因此，最大的可能性是中国企业与相关金融机构合作收购；或者中国企业、中国投资基金和国际投资者组成一个财团来发起收购。

当然，以上观点都属于作者的分析，但有一点是肯定的:危机给公众带来的损失不可低估，一旦公共泡沫破裂，中国商用车行业可能会上演一场激烈的战斗...