国际油价能否走进“春天”里?

本篇文章1334字，读完约3分钟

经历了疯狂的2014年和悲惨的2015年，国际油价能在2016年进入“春天”吗？最近几周，国际油价大幅反弹。截至上周五的26个交易日中，纽约原油期货价格从每桶26.05美元的最低点大幅上涨至每桶41.13美元，涨幅达60%。上周，国际油价连续第五周上涨。

从总体环境来看，国际油价的大幅上涨与美联储加息预期的回落有关。今年以来，随着国际金融市场的剧烈震荡和美国经济数据不足，与去年12月相比，美联储加息预期大幅下降，给美元带来压力。从历史上看，每当美元走弱时，投资者往往会涌入大宗商品市场，原油和黄金价格立即上涨。

这在上周相当突出。在美联储3月份召开利率会议之前，市场十分谨慎，导致美国原油期货上周一大幅下跌逾3%，布伦特原油期货上周二也跌破每桶40美元。然而，在美联储主席耶伦在3月份的例行会议上发表了“鸽子”措辞后，油价应该会上涨。

除了环境的影响，还有许多其他的积极因素影响着国际油价。其中，今年2月中旬，俄罗斯、沙特、卡塔尔和委内瑞拉四国共同决定将原油产量冻结在今年1月的水平，客观上对国际油价起到了“催化剂”作用。经济学家表示，即使“冻结生产”协议存在空漏洞，与过去相比，这也是限制原油生产的“第一步”,从而给投资者带来了原油供应过剩能够得到缓解的希望。

最近几周国际油价的反弹引发了投资者的敏感神经。在这一强劲反弹背后，是否意味着国际油价已经在触底反弹？

事实上，回顾过去，这不是第一次国际油价出现类似的反弹。去年初，当国际油价压力下降约20%时，油价突然逆势上行，一举“收复”了每桶60美元的“失地”。当时，各界对油价底部的猜测十分猖獗。不幸的是，美好时光没有持续多久。到2015年3月，油价终于再次跌至每桶42美元左右。类似地，去年夏天，国际石油价格出现了可观的反弹；然而，2015年8月，油价最终跌至每桶30美元的低点。

今年年初，当有迹象显示每桶30美元的油价可能在去年年底“触底”时，即2月中旬，油价毫无预警地跌至每桶26美元的低点，创下12年来的新低。在国际油价反弹如此曲折的情况下，一位投资者悲伤地表示，过去一年左右油价反弹的故事并不新鲜，但最终结果完全一样:它们都以低创新率告终。

然而，从更广的角度来看，尽管国际油价反弹之路已“屡遭挫败”，但当前油价在经历了几年的下跌后，确实处于超低水平。与2014年6月的高点相比，当前油价仍缩水逾60%。与上一轮金融危机爆发前2008年设定的高点相比，缩水率高达70%。

因此，许多经济学家一致认为，尽管仍没有坚实的技术支撑，但从原油生产成本的角度以及欧洲央行和日本央行无休止的货币宽松政策的背景来看，当前国际油价强劲反弹，反映出市场长期以来一直在等待油价“触底”。因此，目前的上升趋势可能会继续，预计国际油价将回到每桶51美元的价格。

不幸的是，抑制油价上涨趋势的不利因素依然明显。首先，当前的世界经济没有强劲反弹。事实上，它的增长可能比预期的要慢。其次，与全球增长放缓相反，根据国际能源署的数据，全球原油供应仍处于过剩状态。目前，欧佩克、俄罗斯、美国等主要原油出口国的产量仍处于历史高位。随着欧佩克第五大原油出口国伊朗即将重返原油供应市场，全球原油过剩将进一步加剧，国际油价将直接面临冲击。