外占降幅陡然收窄背后：资本流出趋缓

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央行14日宣布，2月份央行外汇储备较1月份减少2278.83亿元，较上月减少60%以上。

据《中国商报》采访的业内人士透露，外汇账户下降收窄的原因是资本外流压力明显减轻，这与人民币汇率稳定密切相关，是市场和政策调整共同作用的结果。

央行行长周小川3月12日在十二届全国人大四次会议新闻发布会上表示，过去一段时间外汇市场波动较大，主要是由于国际国内金融市场动荡导致市场情绪波动。然而，市场正逐渐回归常态、理性和基本面。

在市场参与者看来，2月份的外汇账户数据刚刚证实了周小川的说法。

人民币贬值有望减弱

根据央行14日发布的货币当局资产负债表数据，2月底人民币外汇占款为23.98万亿元，较1月份减少2278.83亿元，较1月份的6445亿元大幅收窄。

在市场参与者看来，2月份数据下滑的收窄，突显出跨境资本外流压力的减轻，其背后是人民币贬值预期的逐渐减弱。

交通银行首席经济学家连平在接受《中国商报》采访时表示，从市场角度来看，外部市场对人民币贬值的预期已经发生了明显的变化，没有前期对人民币贬值的预期那么大。1月份的贬值预期尤其大。2月后，经过市场调控，包括对境内和境外人民币市场的调控，人民币汇率稳定缓慢，加速资本外流的动力不足。

1月中旬，央行宣布从1月25日起，对境外参与银行存放在境内代理行等境内银行的境外人民币存款实行正常存款准备金率。市场对此的解释是，央行希望缩小离岸市场的流动性，提高离岸市场的人民币利率，并增加空人民币的制造成本。

春节假期结束前，周小川回应了对中国资本外流和外汇储备下降的担忧，并重申人民币没有持续贬值的基础。自那以来，政策制定者不断发布保持汇率稳定的信号，并加强市场沟通。

2月份，人民币在岸市场对美元的即期汇率先升后降。春节假期后的第一个交易日，人民币对美元升值了751个基点，这是自2005年汇率改革以来的最大单日涨幅，随后又被空.下跌总体而言，2月份人民币兑美元即期汇率上涨0.48%，累计折旧率自2016年以来收窄至0.82%。

一家外资银行外汇市场交易部门的负责人告诉《中国商报》，从交易层面来看，人民币贬值的预期已经大大减弱。这反映在2月份的日营业额不断萎缩，而且客户数量非常少。

最近，中国人民银行采取了一些措施，特别是在调控中间价格方面。中间价的定价模型基本上遵循一篮子货币，所以当天的波动越来越小，交易量也越来越小。负责人告诉记者。

CICC最近发布的一份报告称，从2月1日至25日，日均交易量比1月份下降了29%，表明在央行沟通之后、g20财长和央行行长会议之前，市场情绪有所好转。

此外，在业内许多人眼中，1月至2月的数据变化也受季节性因素影响。

对外经济贸易大学校长助理丁志杰在接受《中国商报》采访时表示，首先，1月份个人购汇增加，人民币贬值预期导致许多跨境游客和海外学生在春节期间提前购汇，这使得1月份的减汇数据过大。与此同时，经济活动将在2月份春节期间减少。

国际市场的表现对人民币汇率也有影响。招商证券首席宏观研究员谢表示，2月份，美联储货币政策进入观望期，持续加息的单一预期开始明显分化，美元指数走弱，缓解了新兴市场货币贬值和跨境资本外流的压力。

市场回归理性

周小川在12日的新闻发布会上表示，市场正逐渐回归正常、理性和基本面。前段时间出现大幅波动是有原因的。例如，在经济方面，中国正面临下行压力，市场也将对下行压力有多大以及是否会继续下降有一个估计。当中国金融市场和股票市场经历几轮大幅下行调整时，市场将会出现一些紧张，并对市场情绪产生一些影响。在国际上，欧洲采取了量化宽松政策，日本采取了定量和定性宽松政策，后来又采取了负利率政策，美联储提高了利率，这些都成为扰乱市场情绪的原因。

但周小川也表示:如果这些人逐渐冷静下来，人们的看法就会趋于正常。我知道在此期间有回归正常、理性和基本面的趋势。我认为这种趋势会持续下去，除非有什么特殊情况。

2月份的一些外汇市场数据也支持周小川的说法。

例如，2016年2月，银行结售汇逆差较1月下降50%，涉外收支逆差较1月收窄50%；此外，自今年年初以来，外汇储备的跌幅逐月收窄，去年12月减少1，080亿元，今年1月减少995亿元，2月减少286亿元。

总的来说，外汇形势基本稳定，所有应该支付的都已经支付了，包括企业提前偿还外债和套汇资金外流。丁志杰在接受《中国商报》采访时表示，去年12月底，市场对国内外汇率并轨引发的贬值预期反应过度，现在市场正在回归正常。

连平告诉本报，市场回归理性是市场本身的行为，但这种行为受到多种因素的影响。政策监管甚至合理干预都是影响预期的重要因素，当然也有根本性的因素。

连平表示，央行的监管主要是对汇率施加影响，使其不会出现大幅波动。同时，进出口管理部门、外汇管理局等相关部门也可以在其职权范围内对经济运行进行合理调整，这是可以理解的。

从基本面来看，2月份的经济数据并没有显示出非常令人不满意的情况，相反，它也显示出好转。例如，房地产投资的复苏带来了固定资产投资增长率的小幅回升。这些微妙的变化需要关注。连平告诉本报。不过，他也提醒，在正常情况下，1月和2月受季节性因素影响很大，基础数据比较特殊，以后会更清楚。

资本流动将趋于正常

二月份外汇储备减少的趋势是昙花一现，还是会成为一种趋势，这是市场关注的焦点。在当前国际国内形势诸多不确定因素的影响下，中国的跨境资本流动将走向何方？

连平表示，未来的情况需要再次观察，但市场在1月份发生巨大变化的情况将降低未来的可能性。

如果经济呈现稳定或稳定的趋势，并且形势有所好转，外汇账户和外汇市场在未来将会有积极的表现。连平说。

上述外资银行外汇市场交易部负责人告诉记者，美元疲软、大宗商品反弹等市场不确定因素将减轻人民币贬值压力，这取决于国际市场的发展。

周小川在12日的新闻发布会上表示:从趋势来看，由于中国经济仍能保持6.5%~7%的增长，中国金融市场出现了一些波动，经过改革和整顿，将开始步入正轨。我不敢说将来不会有意外事件发生，但在这种情况下，我们的资金流动很快会趋于一个相对平静和正常的水平。