白银的工业属性强乎

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1971年，美元与黄金脱钩，金银价格迅速上涨，这也表明货币供应量增加，纸币贬值速度加快。在过去的一百年里，黄金价格上涨了约36倍，白银价格上涨了约27倍，其中大部分发生在20世纪70年代和最近几十年。

业内人士指出，白银价格的涨跌在一定程度上反映了实体经济的投资是增加了还是放缓了。对实体经济发展的投资得到了金融市场的支持，而当金融市场的风险增加时，黄金是一种避险资产。当黄金价格上涨时，通货膨胀率可能会上升。

金钱夹首席研究员肖磊说，虽然黄金和白银都是贵金属，但它们的属性大不相同，所以价格也大不相同。自1971年美元与黄金脱钩(布莱顿森林体系解体)以来，金银价格一直在上涨。到1990年，黄金和白银的比例已经达到100，这意味着一盎司黄金的价格相当于100盎司白银的价格。但随后金银价格继续下跌，1996年，金银价格跌至40。目前，金银的价格为80，在历史上处于相对较高的位置。尤其是今年以来，黄金价格的上涨速度远远快于白银，而白银价格的上涨仅仅是由于黄金的推动作用，而不是其自身基本面的改善。

肖磊指出，从基本面来看，黄金和白银一直处于不同的背景，白银的工业应用超过其总需求的40%。全球制造业疲软导致白银需求下降，价格持续下跌，尤其是近几个月原油价格下跌，这进一步降低了白银等工业金属的需求预期。如果不是金价反弹，白银价格可能会进一步下跌。自2007年以来，国际白银市场一直处于供过于求的状态。目前，年度盈余超过10亿盎司，而黄金市场的供求基本平衡。

此外，由于白银的金融货币属性远低于黄金，央行和其他金融机构不愿持有白银，而央行去年购买了500多吨黄金。在专业投资市场，全球最大的黄金etf基金spdr今年增持了逾100吨黄金，但全球最大的白银etf基金slv增持了逾200吨白银。投资需求的差异也导致白银价格弱于黄金。

招商局期货认为，从过去15年白银行业需求和总需求的变化来看，中国的增长是主导因素，这不仅充分说明了全球白银需求的增长，而且替代了其他国家的需求。因此，通过研究中国需求的变化，可以得出行业对白银需求的变化。从中国的数据来看，未来gdp增长放缓已经是一个高概率事件，这也导致了新需求的减少。

“白银的投机属性更强，而投机属性不是一个简单的贬义词。白银的金融属性较弱。”肖磊表示，与铁矿石、铜、铝、锌和铅相比，白银具有一定的投机概念，在银币、珠宝等领域拥有较大的市场份额，因此白银的用途比许多金属都多。投资者对此很熟悉，期货市场非常活跃。许多投机基金经常制造更多的白银，并等待黄金与白银比率的上升。