财金高官齐喊话 中国扩大财政赤字形成共识或破4%

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在政策制定者设定“分阶段提高财政赤字率”的方向后，市场普遍预测中国的财政赤字率将达到甚至超过3%，但这一预测可能被低估。

25日，中国财政部副部长朱光耀在国际金融协会20国集团会议上表示，2015年中国财政赤字率为2.3%，2016年财政赤字仍在扩大/。

此前24日，央行调查统计司司长盛松成发表了《中国财政赤字率可以大幅提高》一文，称对中国政府债务率测算的研究表明，未来中国财政赤字率可以提高到4%甚至更高。

根据中国2015年的gdp数据，财政赤字率每增加1个百分点，就意味着政府拥有超过6700亿元的可用财政资源。在经济下行压力较大的情况下，财政部和央行官员纷纷表态提高财政赤字率，这引起了市场对财政政策走向的高度关注。

穆迪公司地方政府及公共机构部副总裁朱在接受《中国商报》记者采访时表示，在即将召开的全国“两会”赤字比例公布前夕，熟知相关数据的央行行长盛提出将赤字比例上调至4%，表明决策层有此想法，“市场对此高度重视，我们正在反复研究和理解”。

本报采访的许多专家学者表示，今年的财政赤字率有望达到甚至超过3%，而在债务可持续的前提下，未来的财政赤字率有可能达到甚至超过4%。

盛松成说，将财政赤字率提高到4%甚至更高，可以弥补减税带来的财政削减，有效地进行反周期调控，更好地支持供给方改革，不会给我国政府带来更高的债务风险。

为什么财政赤字率能超过4%

财政赤字是财政支出和收入之间的差额。财政赤字率是财政赤字占国内生产总值的比例。2015年，中国将财政赤字率提高了0.2个百分点，至2.3%。

在经济下行压力下，去年底中央经济工作会议提出，2016年要加强积极的财政政策。这一思想的主要体现是分阶段提高财政赤字率。此前，朱光耀公开质疑欧盟3%赤字率红线和60%债务率红线，并提出中国的赤字率应在实践中进行调整。

此后，市场普遍预测中国金融将进一步扩张，今年的赤字比例可能超过3%。盛松成的文章提高了这一预期。

盛松成在文章中说，财政赤字率没有明确统一的警戒线，应该根据一个国家的债务余额和结构、经济发展和利率水平综合考虑其水平。马斯特里赫特条约中3%的警戒线不符合中国的实际情况。

中国社会科学院财政经济研究所研究员杨志勇也对《中国商报》记者表示，财政赤字比例不应该固定在某个数字上，而是应该在实践中进行调整，但要实现负债的可持续性，在宏观经济稳定中发挥作用。

因此，政府债务水平等因素成为考察赤字率水平的关键。盛松成分析了政府债务，发现中国的负债率很低。

这反映在中国目前的政府债务余额很小，远远低于其他国家。政府债务结构合理，外债和短期债务比例相对较低。中国经济和政府收入增长迅速，政府债务的可持续性很强。政府债券市场逐步完善，为扩大政府债务融资创造了条件。国有资产丰富，地方融资平台盈利。

根据盛松成在基准假设下对我国政府债务比率的计算，在不同利率、gdp增长率和赤字率的条件下，我们发现，到2025年底，将我国的赤字率扩大到4%仍然可以将我国政府的债务比率控制在70%以内，不会给我国政府带来更高的债务风险。

例如，他在计算地方债务增加时的政府债务比率时，假设2015年底地方政府债务余额超出限额(16万亿元)10万亿元，达到26万亿元，因此2015年底的政府债务比率为53.6%。

随后，盛松成基于53.6%的债务比率预测了未来政府债务比率，而其他参数保持基准假设不变。结果显示，截至2025年底，中国政府债务比率为71.8%，低于主要发达国家水平。

根据对中国政府债务比率的计算，盛松成得出结论，未来中国的财政赤字比率可以提高到4%甚至更高。

增加赤字，促进投资，帮助减税

财政部金融司金融研究中心主任赵全厚告诉《中国商报》记者，政府今年肯定会扩大赤字比例。关键是要扩张多少。今年，赤字率预计将超过3%。空的赤字率已经上升到4%,是否上升甚至超过4%取决于国内经济的下行压力。政府扩大赤字的目的是为社会和经济发展服务。

杨志勇告诉记者，在债务可持续的前提下，赤字率可以达到甚至超过4%。

朱对记者说，中国政府的负债率不高，低于40%，预算赤字率从2.3%扩大到3%，甚至4%。虽然债务增加了1000亿甚至上万亿，但中国的债务基数不高，所以金融风险很小。然而，预算外政府或有债务风险值得警惕，包括如何应对和退出部分由政府负责的产能过剩的国有企业。

根据2015年国内生产总值67.67万亿元，赤字率每增加一个百分点，财政支出将增加6767亿元。政府将如何支出增加的赤字？

中央经济工作会议指出，分阶段提高财政赤字率，同时适当增加必要的财政支出和政府投资，主要是为了弥补减税带来的财政削减，确保政府应承担的支出责任。

财政部部长楼继伟在去年底召开的全国财政工作会议上表示，扩大赤字规模将相应增加国债发行规模，合理确定地方政府新的债务上限。在第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议的联席会议上，他说，2016年，中央政府和地方政府最初都计划增加赤字。

财政部国库司副司长杨瑞金今年1月公开表示，2015年财政部增加了国债发行，国债发行规模首次突破2万亿元，达到2.1万亿元。2015年，地方政府新发行的债券总额为6000亿元。

朱对记者说，赤字规模的扩大也将为减税提供空间，特别是营业税改征增值税(以下简称“营业税改征”)。

作为减少双重征税的一项重大改革，营地改革自2012年开始，涵盖运输、邮政、电信和七个现代服务业。去年，减税规模约为2000亿元。

今年1月，李克强总理部署全面推进营地改革，将建筑业、房地产业、金融业和生活服务业纳入试点范围。根据瑞银的报告，2016年的减税和改革规模约为3836亿元人民币。