肖钢离任前最后讲了啥：证监会监管有漏洞

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2月20日，即猴年开幕第一周的周末，国务院的一封任命信结束了肖钢担任中国证监会主席的1070天。中国证监会主席、中国证监会第七任主席谢幕。在他的任期内，中国证监会因近年来罕见的股市波动而备受争议。

一个月前，2016年1月16日，全国证券期货监管工作会议在中国证监会召开。会议总结了一年来的工作，部署了2016年的重点工作。时任中国证监会主席、党委书记肖钢发表讲话，不仅谈到了注册制度改革、并购重组市场化改革、资本市场开放、金融创新等新政策，还直言不讳地揭露了证监会在过去一年股市异常波动中的监管漏洞。这次演讲是他离任前的最后一次公开演讲。

统计数据显示，自2014年7月以来，中国股市经历了一轮过快上涨。截至2015年6月12日，上证综指上涨152%，深证综指上涨146%，创业板指数上涨178%。

“股市的过度上涨是多种因素综合作用的结果。它既有市场估值修复的内在要求，也有改革红利预期、充裕流动性、居民资产配置调整、杠杆基金、程序化交易、舆论等合理因素。专注于歌唱和其他导致市场过热的非理性因素。”肖钢在上面的讲话中说道。

如果你升得太快，你就会跌得太快。

在2015年6月15日至7月8日的17个交易日中，上证综指下跌了32%。大量获利回吐的股票退市，各种杠杆基金加速离场，公共基金遭遇巨额赎回，现货市场交替下跌。市场经常看到成千上万只股票下跌，成千上万只股票停牌，流动性几乎耗尽。股市运行的危急情况是罕见的。

“股市的异常波动充分反映了中国股市的不成熟、交易者的不成熟、交易体系的不完善、市场体系的不完善以及监管体系的不适当。这也充分暴露了中国证监会监管的漏洞、监管的缺失、监管的缺失。我们要深刻总结经验教训，相互借鉴，取长补短，深化改革，完善制度，加强监管，防范风险，促进资本市场稳定健康发展。”肖钢在上述讲话中对去年股市的大幅波动进行了评论，认为股市的过度上涨是多种因素综合作用的结果，包括市场估值修复的内在要求、改革红利预期、流动性充裕和居民资产配置调整等合理因素，以及杠杆化资金、程序化交易和集中民意等非理性因素导致的市场过热。

关于2016年深化资本市场改革的方向，肖钢在讲话中指出，要发展多层次股权市场，深化并购市场化改革，规范债券市场发展，稳步推进期货和衍生品市场发展，扩大资本市场双向开放。

“研究制定股票发行登记制度改革的相关制度规定，做好改革准备工作。登记制度改革的实质是市场化改革，核心是处理好政府与市场的关系，形成市场各方各司其职的责任体系。登记制度的改革是一个渐进的过程，不能一步到位。新股发行的速度和价格不会马上公布，也不会导致新股大规模扩张。”小刚说。

肖钢还指出，要完善资本市场并购重组机制，推动消除跨行业、跨地区、跨所有制并购壁垒，支持上市公司特别是国有控股上市公司通过资产注入、引进战争投资、吸收兼并、整体上市等方式做强做大，更好地支持经济结构调整和产业升级。要深化M&A市场化改革和重组，进一步取消简化M&A行政许可和上市公司重组，研究实施M&A协议定价和重组股份，推进并联审批范围扩大，完善行业审批，提高审批效率。支持M&A创新和重组方式，丰富M&A支付方式，研究发行优先股和定向可转换债券作为M&A支付方式和重组方式的实施细则。

谈到金融创新，肖钢认为我们应该坚持正确的创新方向。近年来，该行业进行了一些创新性探索，取得了积极成果，应予以充分肯定。然而，在创新中也存在一些问题。有些过度依赖资本整合、利差收入等资本中介业务，“以钱投机”背离了服务实体经济的宗旨；创新业务和产品追求高杠杆，这加剧了市场波动；热衷于拓展渠道业务，背离现代资产管理方向。证券基金和期货经营机构应紧紧围绕服务实体经济的宗旨和资本市场中介服务的基本取向，不能以创新促创新。