胡继之：股权投资者会是未来大赢家

本篇文章1710字，读完约4分钟

胡继之:股票投资者将是未来的大赢家

亲爱的《21世纪经济报道》读者们:

不用说，30年后，即使我们着眼于未来10年的现在，10年后找到投资股权的最佳公司也一定是未来的最佳布局。

2015年，股市变了，事情也变了，让人百感交集。

事实上，这并不奇怪。早在三年前，美国未来学家霍尔就明确指出，从2010年到2020年的十年是人类文明转型的一个剧烈变革时期。现在的问题不是我们能否认识到这一变化，而是如何适应它，找到未来的趋势和重点。

就中国资本市场而言，经过20多年的发展，交易所市场已经基本形成，并完成了与那个阶段相对应的历史使命。目前，中国资本市场面临着完善和完善交易所市场体系和启动场外资本市场体系建设的双重任务。

至于未来的趋势和方向，我们应该特别关注股票市场的发展:股票投资者可能成为未来最大的赢家。

首先，股票投资是规划未来的最佳方式。我们应该清醒地认识到，在这个大转折关头，投资传统领域、主流产业和大型企业很可能产生负面影响，甚至灾难性后果。

孙正义曾经说过，越是困惑，越远。在日本从1990年到2010年的“失去的20年”中，孙正义选择了中国，但当时他没有经营企业或投资外汇市场，而是投资了马云令人难以置信的阿里故事。2000年，他投资了2000万美元，到2015年，阿里巴巴在纽约证交所上市的市值达到588亿美元，增长了2900倍，成为日本首富。

我特别欣赏孙正义倡导的“30年愿景”投资方法。不用说，即使我们着眼于未来10年的现状，寻找10年后投资股权的最佳公司也必定是未来的最佳布局。

其次，股权投资在空.有非常广泛的选择中国资本市场发展迅速。上海和深圳证券交易所成立已逾25年，共有2828家公司在交易所上市。但是，上市公司数量仍然很少，同质化现象非常严重。此外，投资者的同步化倾向往往导致股价的大幅上涨和下跌，大多数投资者都在赔钱。

但在交易所之外，中国有5000多万中小企业，特别是企业登记制度改革后，每年新增企业近1000万家，股权投资的选择面很广。特别是，股权投资实际上是分享企业家的智慧和成就。企业家是一个国家最稀缺的资源，他们可以找到普通人看不到的机会，并通过组织和管理将其转化为财富。如果我们通过股权投资找到企业家，我们就能和企业家一起成长。

第三，与买卖股票相比，股票投资具有天然的成本优势。交易市场的运行机制是通过买卖股票来降低企业的标准化股票投资价值。投资者根据公司的整体价值甚至未来价值来交易股票。一个公司的上市过程需要大量的成本投资，交易股票必须根据结果全额支付，这必然会导致极高的成本。然而，股权的本质是原始股票，它没有包装，不需要削减股票，也没有边际定价的公开交易，从而大大降低了成本。

第四，股票投资受外部环境的影响比买卖股票小。严格来说，了解企业在股权投资方面的情况就足够了，而在买卖股票的时候，我们应该时刻关注和跟踪外部政策的变化，尤其是宏观政策。不久前，一个熔断机制在短短4天内损失了超过7万亿元的市值。作为个人投资者，很难防止因外部条件变化而造成的投资损失。

第五，股权投资的核心要素是团队、机制和行业排名。一般投资侧重于利率和回报率。除宏观环境外，买卖股票的重点是企业的市盈率和财务状况。

我认为股权投资的第一要素是企业团队。柯林斯在研究了《财富》500强企业之后，提出了“先辈余波”和“第五层经理”的概念，这表明人，尤其是优秀的人是关键。

第二个要素是机制。职业经理人的时代已经结束，合伙人制度已经被取代，否则企业将失去最终的负责人。

第三个因素是等级。一个企业的优秀与否取决于其自身的好坏，而是取决于其市场细分的排名。无论处于中间或较低位置的企业的收入有多高，它都只是一个窗口机会。

在巨大的社会变革和经济转型的背景下，我们已经悄然进入了一个巨大的股票市场时代。随着“大众创业与创新”国家战略的推进，股票市场即将全面爆发。

令人欣慰的是，前海产权交易中心已经初步形成了一个新的产权市场生态。前海产权交易中心正以打造百万级企业上市项目、500计划(即合伙创建500家专业金融公司的计划)、未来五年股权交易和私募债券两大平台的战略，迎接中国产权市场的召唤。