中青旅山水欲扩大加盟抢中档市场

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深圳市CYTS山水酒店有限公司(以下简称“CYTS山水”)近日成功上市。未来，它将通过加入资本市场，加快中档商务酒店和精品度假酒店的布局。业内人士指出，CYTS需要克服资金压力和激烈的市场竞争问题。

通过加入扩大商店规模

登陆资本市场后，关于公司未来的全国布局，CYTS透露，未来将重点放在珠三角和环渤海地区，并逐步向中国主要城市扩张。此外，它将改变现有的以直营店为主的模式，从加盟合作转向通过长期租赁忽视资产，并注重加盟和特许经营，从而扩大酒店的规模(港股00045)。

据公开信息显示，截至去年11月30日，CYTS山水共有51家门店，包括29家直营店、15家专卖店、4家信托店和3家在建门店。数据显示，在酒店主要收入中，2013-2015年上半年酒店经营业务收入占75%以上，其中2015年上半年酒店经营收入为1.37亿元，占78.75%；物业租赁业务仅占总收入的20%左右；加入收入的比例不超过1%。

对此，江苏九洲商务管理有限公司执行副总经理方表示，加盟山水的收入一方面受到加盟市场整体低迷的影响，另一方面也反映出山水在酒店业的品牌影响力有待加强。

突出了资金的不足

虽然已经登陆新三板，但CYTS山水的资金压力仍然很大，这将成为未来拓展的难题。作为CYTS山水的控股股东，CYTS控股有限公司(以下简称“CYTS控股”)为CYTS山水的发展提供了约1.6亿元的资金支持。随着CYTS山水登陆新三板，这1.6亿元资金作为控股股东的负债，不仅使CYTS山水承担了一定的利息负担，而且在一定程度上对公司的独立性产生了负面影响。据了解，该笔债务的最终还款期为2018年12月31日前。

为减少负债，CYTS山水出售了广东肇庆三荣交通发展有限公司100%的股权，剩余负债计划通过处置位于北京市朝阳区邵耀居的房产进行偿还。除了控股公司债务带来的财务压力外，酒店业“资本密集型”和“劳动密集型”的行业属性导致的经营成本上升，也在一定程度上增加了酒店经营成本控制的难度，降低了空客房的利润。

CYTS山水副董事长丁重阳表示，广东肇庆三荣交通发展有限公司和邵耀举地产的预估价高于1.6亿元，酒店加速扩张带来的财务压力将根据需要从市场融资。

CYTS山水发出的公开转让指令中也提到，目前公司需要进一步建立和完善资本市场的畅通融资渠道。对此，方认为，山水登陆新三板市场后，随着规模的扩大和控股公司的影响，将会引起资本和风险投资的关注。

红海爆发的背压

数据显示，截至去年11月30日，CYTS山水共有51家店铺。2014年，竞争对手维也纳酒店(也定位为中档酒店)拥有300多家门店，并且正以每年60-80家新店的速度发展。2015年上半年，全季酒店的酒店规模也超过了140家。此外，更多的酒店巨头已经进入中档酒店布局，这使得CYTS景观的竞争压力急剧增加。

根据方的分析，中档酒店市场距离高度饱和还有2-3年的时间。目前，中档市场已经处于被分成几组龙的状态。谁能在高度饱和之前通过并购变得更大更强，谁就能在未来市场中占据主动。

随着目前出境旅游市场的发展，作为能够决定CYTS山水命运的控股股东，CYTS控股利用集团的力量发展酒店业务的可能性较小。未来，它将在资本市场扩大后决定是继续持有还是出售。