金融业逆势上涨恐难续演

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国内生产总值增长率25年来首次下降了7%，但金融业实现了反向增长。昨天，国家统计局发布的数据显示，去年金融业的增速首次超过15%，政策、股市和新金融成为其背后的驱动力。当股票市场的红利消失，新金融领域的政策收紧时，金融业的高增长能走多远？中国的高速增长是实体经济的驱动力还是阻力？

引领金融业

在中国经济放缓的背景下，中国金融业去年实现了快速增长。根据国家统计局昨天发布的第四季度和2015年全年国内生产总值初步核算结果，中国第四季度和去年全年国内生产总值分别比去年同期增长6.8%和6.9%。值得注意的是，在主要行业中，金融业的国内生产总值增长最快，第四季度增长12.9%，全年增长15.9%。与2014年金融业增长9.9%的数据相比，增速有所加快。

事实上，从过去六年的统计数据来看，中国金融业的增长率是波动的，但从总体趋势来看，它是不断上升的。2010年，金融业的增长水平为8.9%。2011年，这一比例略有下降，降至7.7%。2012年后，它们都保持了超过9%的增长水平。去年，金融业增速加快，达到15.9%。值得一提的是，自2013年以来，在不同行业的增加值构成中，金融业的增长水平开始领先，增速高于批发零售、建筑和工业等其他行业。

具体来说，金融业在去年上半年增长迅速，尤其是第二季度，增速达到19.2%。下半年，受资本市场影响，金融业增长水平下降，第三季度下降3.1%，第四季度继续下降至12.9%。许多分析师预测，今年金融业的增长率将会放缓。

谁是背后的驱动力

中央财经大学中国银行研究中心主任郭田勇认为，金融业近年来发展迅速。尽管增长速度正在放缓，但仍存在增长惯性。同时，由于经济下行压力越来越大，金融业客观上有必要加大支持力度。

从金融业增长的贡献构成来看，兴业银行首席经济学家鲁正伟(报价601166，BUY)分析，这与存贷款总额的增长和股票成交量的增长有很大关系。尤其是去年第二季度，金融业实现了19.2%的高增长率，这与股票市场的红利高度相关。

值得一提的是，自2013年以来，在“互联网+”浪潮的推动下，除了银行、证券和保险，融资也实现了大规模增长。北京大学经济学院金融系副主任陆穗琦认为，去年新金融的快速发展为金融业的增长点做出了贡献。

在陆穗琦看来，金融业的高速增长是以实体经济为代价的。他说，目前，中国金融业高度垄断，占用了大量的社会资源。因此，即使宏观经济不景气，金融业也保持了相对较高的增长。

从统计数据的真实准确性来看，有许多不同于工业实体属性的数据需要检查和交叉验证。金融业所属的第三产业具有隐性特征。陆政委认为，金融业的数据不可避免地存在着重复计算的问题，而且由于其可用性较弱，很难验证其准确性。

减缓成一种趋势

金融业的增长应该促进实体经济。陆政委认为，金融业的快速发展，表明金融业比较活跃，可以为经济增长提供支撑。

郭田勇表示，按照实体经济的要求，中国金融业的发展还不够，金融的增长潜力还比较大。此外，引入私人银行、新的第三板和注册制度将为空金融业的发展提供空间。

然而，许多经济学家也认为，金融业的快速发展导致了“脱离现实走向空虚”的现象。陆穗琦认为，政府的财政保护太强了。在宏观经济萧条的情况下，实体经济在衰退，行业平均利润率在下降，而金融业仍在高速增长，所以其他行业会越来越差。金融业的快速增长也将增加整个金融体系的风险。

根据去年第四季度的数据，金融业的整体增长率正在放缓。陆政委认为，今年金融业的增长速度继续放缓，股市不能再复制去年上半年的传奇。此外，从“互联网+”的角度来看，去年监管的缺失导致了它的野蛮增长。今年，随着互联网金融领域相关政策的出台，整体将处于整改期，对金融业增长的贡献率将会下降。

吕绥琪同意金融业增长放缓。他认为，实体企业利润下降，还本付息能力下降，意味着银行坏账增加，利润被抵消。此外，没有实体经济的支持，金融业的快速增长是不可持续的。