推进改革 保持市场平稳运行

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业内人士认为，深化改革仍是市场发展的重点，也是维护市场稳定的关键。要着力改革股票发行登记制度，深化并购市场化改革，完善多层次股权市场体系，规范债券市场发展，推进双向开放等资本市场供给侧改革。

股票发行登记制度改革作为资本市场供给侧改革的内容之一，已经引起了市场的广泛关注。中国证监会发言人戈登近日表示，中国证监会将根据国务院确定的机构设置，制定《股票公开发行登记管理办法》等相关部门规章和规范性文件。目前，中国证监会相关规章制度的起草工作正在有序进行。条件成熟后，将按规定公开征求公众意见。

专家表示，在市场稳定健康的基础上，改革措施应贴近a股市场特点，平稳有序落地。招商局证券副总经理孙以正认为，监管机构将控制节奏，去年发行的新股不超过300股。登记制度实施后，前期每年新股发行量应在300股左右，不要太多，股票应先送出。目前，排队企业也是在20多年的市场发展中形成的，不可能一次完成整个登记系统。

国泰君安证券研究所董事总经理兼首席宏观分析师任泽平认为，在当前的a股资本股权博弈环境下，推进注册制度改革和战略性新兴板将引发对股票供给增加的担忧，因此可以考虑同时推进养老金等资本需求的承担。

任泽平表示，在推进资本市场改革的过程中，要注意理论与现实的结合、部门协调、政策协调、对称创新等。由于a股投资者结构以散户为主，法治有待完善，博弈氛围浓厚，价值投资理念有待传播，呈现典型的新兴市场特征。因此，在市场化的前提下，注册制度等重大改革应考虑中国的现实。

关于M&A的市场化改革，证监会相关负责人表示，将完善对并购的配套融资政策。按交易类型实施并购和行业审计。对外资并购和战略投资实行平行审批。进一步提高全国中小企业股份转让系统中企业上市、股票发行、并购的审核效率，增强市场融资功能。

中信证券董事总经理、原国有资产监督管理委员会改革局副局长刘文兵认为，从政策角度看，资本市场红利不断释放，M&A市场获得了难得的发展机遇。今后，上市公司并购的审批有望取消。多层次资本市场为企业进行并购提供了良好的条件。基于此，可以满足不同发展阶段企业的融资需求，更方便地进行并购。