国产替代条件日趋成熟 政策东风助力国产腾飞

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首先，该政策强烈支持本地化

网络安全领域的本地化(自主和可控)和频繁的政策有助于加快国内替代进程，增强网络安全行业的集中度。信息安全关系到国家安全。2015年，中共中央政治局明确表示，信息安全是国家安全的重要组成部分。国家信息安全需要两个保障:一是在it建设的初始阶段，保证所购买的软硬件满足独立控制的要求；二是加强网络安全保护，确保系统安全和数据安全。近年来，有关部门不断加强对这两方面的政策支持。特别是在2018年，3月发布的《政策support/きだよ 0:深化党和国家机构改革方案》将中央网络安全和信息化领导小组改为中央网络安全和信息化委员会，这增强了国家重视信息安全的意愿。3月30日，网络信息办和中国证监会联合发布了《关于推进资本市场服务网络强国建设的指导意见》，要求充分发挥资本市场力量，推进网络强国战略的实施。同时，《意见》明确指出，要支持符合条件的网络信企利用多层次资本市场做大做强，推动网络信企兼并重组。我们认为，网络安全行业有很多子行业，技术变化很快，并购的延伸是龙头企业持续成长的重要举措。这一导向将促进未来行业集中度的提高，领先企业将超越强势企业。

二是国内替代条件逐渐成熟

国内替代条件逐渐成熟。要实现科技领域的本土化，必须满足四个条件:一是品牌自主性；第二，市场掌握在自己手中；三是形成完整的产业链；四是形成中国技术标准。长期以来，中国在科技领域的技术落后于国外发达国家，导致国内机构不得不采用国外it巨头的技术和产品。近年来，中国计算机行业整体技术水平逐步成熟，一些子行业和领域具有较强的市场竞争力。

在高端硬件领域，国内厂商和国外厂商之间仍然存在技术差异。处理器芯片和主机市场以前被外资垄断。目前，军事、国防、航天、电力等对信息安全要求较高的领域已经率先实现了本地化和替代化。在内存和x86服务器行业，国内品牌如雨后春笋般涌现，并开始在海外市场展示自己的实力。

国产品牌的基础软件技术越来越成熟，国产中间件、数据库和操作系统已经在空赢得了一定的市场，但是要打破外资的市场优势还需要时间。

应用软件如火如荼，以erp为代表的管理软件、以防火墙/vpn为代表的安全防护软件和办公软件具有很强的市场竞争力。

第三，分部门已经开始结出果实

从技术角度来看，国内制造商已经在子行业取得了初步成功。在高端硬件领域，虽然处理器芯片和主机开发较晚，但现有产品完全独立。在内存和x86服务器行业，国内技术具有全球竞争力；国内基础软件技术日益成熟；应用软件如火如荼，以erp为代表的管理软件和以防火墙为代表的安全软件具有很强的市场竞争力。

从市场角度来看，国内制造商正积极抢占国外巨头的份额。目前，在高端硬件领域，处理器芯片和主机已经率先在军事和国防等高安全要求领域实现国内替代。在内存和x86服务器方面，以华为、海康、曙光和Inspur为代表的本地化方案已经形成；在基础软件领域，国内的中间件、数据库和操作系统已经在空赢得了一定的市场；在应用软件领域，国内替代安全软件是必然要求，管理软件正从低端市场向高端市场渗透。

四.投资建议

我们看好本地化(可自我控制)和信息安全领域的相关高质量公司，包括:紫光(000938，诊断)、中国长城(000066，诊断)、北新源(300352，诊断)、中国软件(600536，诊断)、Inspur信息(000977，诊断)。诊断学)、金星(002439，诊断学)、纳希达(002180，诊断学)、太极(002368，诊断学)和东方通(300379，诊断学)。

风险警告。政策着陆点低于预期；来自新进入者的威胁；国内公司的业务推广低于预期。

V.个股分析

紫光股份(000938)

云计算领域有一个显著的卡位置优势

2016年5月，公司以225亿元的固定增幅完成了对“新华三期”的收购，极大提升了公司在it行业的竞争力。目前，它是中国第一家网络设备提供商，也是世界第二大网络设备提供商。

亮点:1 .该公司收购了新华三世51%的股份，并以38亿美元投资了西部数码15%的股份。收购高质量资产使公司业绩大幅提高。2.紫光股份有限公司是一家上市国有企业，拥有最长的独立可控产品线。同时，它在云计算领域具有显著优势，并有望充分受益。紫光集团于2018年3月底宣布，将投资120亿元进入公共云市场，充分发挥其在企业市场的强大优势。随着it系统的云计算进程，it基础设施的本地化正面临着一个难得的机会之窗。与此同时，国家高度重视信息技术的本地化，相关预算有望增加。

中国长城(000066)

信息安全的“铁卫”

公司的核心业务涉及芯片、整机、操作系统、中间件、数据库、安全产品和应用系统等。产品线齐全，在内存、x86服务器和整机领域具有国内领先的技术水平和市场地位。

亮点:1 .在本地化替代的背景下，公司的信息安全机器和解决方案发展顺利，基于腾飞平台的终端和服务器性能保持领先，并已开始在多个重要的本地化替代项目中进行试点和应用，占据市场领先地位。2.公司承接长城信息、中原电子、盛飞帆，专注于自主可控的信息安全、行业信息化和军事业务。长城信息从事国产自主可控军事市场产品。盛飞帆以军事通信系统和自动化控制系统为核心业务。中原电子是中国军事通信、导航和信息技术领域成套机器和系统的重要供应商。

中国软件(600536)

集成it服务提供商

中国软件是中国知名的综合it服务提供商，拥有相对完整的独立可控的软件产业链，包括操作系统、中间件、安全产品和应用系统等基础软件。客户包括中国20个政府部委，100%覆盖中国三大电信运营商，100%覆盖中国100大卷烟品牌，以及众多银行和科技互联网公司。

亮点:1 .中标公司的新麒麟操作系统在政府机构和军事系统中占有较高的市场份额，是目前商业化前景最好的国产操作系统。该公司的基础软件产品销售良好，这有力地支持了该公司的独立可控生态。但是，由于安全可靠的项目还没有全面启动，公司基础软件产品的销售能力还没有得到充分体现，预计未来基础软件行业的销售会有所推进。2.公司持有武汉大蒙39.51%的股份，是数据库领域的龙头企业之一。目前，60%以上的数据库领域被外国品牌占据，未来几年平均增长率预计在15%以上。在国内厂商技术实力逐步提高和国内产品替代的背景下，公司业务有着强劲的增长势头。