环保政策加码利多造纸业 洛阳纸贵将会是今年大热词

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1月17日，根据中国外汇交易中心的数据，人民币对美元的中间价为6.4335，比前一个交易日高出37个百分点。前一个交易日的中间价为6.4372，创下2015年12月11日以来的新高，也是2017年10月11日以来的最大涨幅。迄今为止，人民币中间价已连续5天上调。

值得一提的是，美元的贬值不仅会给恒空公司带来外汇收益，还会降低造纸企业进口纸浆和废纸的成本，这对造纸行业来说也是一个好消息。

为此，《证券日报》记者咨询了22家造纸行业a股上市公司，这些公司的一些主要原材料(废纸和进口纸浆)是从美国进口的。因此，美元的贬值将对依赖进口的公司产生积极影响，并增加相关上市公司的业绩弹性。

美元的下跌有利于造纸业

众所周知，原材料一般占造纸工业成本的65%左右。造纸原料主要包括木浆、废纸、非木浆等。

目前，我国废纸回收机制不完善，回收率很低，只有40%左右，低于世界平均水平43.70%，远低于日本(废纸回收率超过78%)和德国(废纸回收率约为83%)等发达国家。与中国快速增长的废纸需求相比，世界可出口的废纸数量相对稳定，国际废纸价格也面临供应紧张、价格上涨的局面。中国迫切需要高质量的自产木浆和提高生活废纸的回收率，以满足国内造纸工业日益增长的需求。

“随着造纸产能的快速增长，中国对纸浆的需求也迅速增加，但中国纸浆制造业的发展相对落后，对造纸行业的对外依存度逐年增加。目前，纸浆的对外依存度超过40%。国内纸浆市场存在巨大的供需缺口。”一些造纸公司在其年度报告中对此进行了描述。

据《证券日报》记者介绍，华泰股份有限公司(600308)的新闻纸业务基本稳定。该公司90%以上的原材料是美国废纸和进口纸浆，每年需要100多万吨。涂布纸所需的木浆也部分依赖进口。美元的贬值给公司带来了积极的影响，增加了其业绩的灵活性。

另外，主要产品有孙纸(002078)等150多个品种和规格，包括高档涂布包装纸板、高档工业原纸和高档文化办公用纸三大系列。美元的贬值将有效降低运营成本。太阳纸业是中国最大的高档涂布包装纸板生产基地。

在业内人士看来，随着美元持续贬值，从海外进口木浆和废纸的造纸企业预计将获得更低的成本，而领先的造纸企业将受益于纸张价格上涨和成本下降的双重好处。

根据博辉纸业(600966)的财务报告，公司的主要产品有“博辉”牌香烟、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱纸板等。是科技部认定的国家高新技术企业。公司产品的主要用户是大型出版社、印刷材料公司、印刷包装公司、大型卷烟厂等。；公司在30个省、市、自治区设立了销售办事处，产品远销欧美、中东、澳大利亚、东南亚等地。

博惠纸的主要原料也依赖进口。在风险预警中，汇率风险是公司年度报告中必须预警的风险之一。人民币升值将对博汇纸业产生积极影响。

同样，青山纸业(600103)、井陉纸业(002067)、恒丰纸业(600356)和民丰特种纸(600235)等公司也将受益于美元贬值带来的运营成本下降，这将为公司带来好处。

2018年，它仍然是“洛阳纸贵”

值得一提的是，在过去的2017年，由于“环境风暴”，一些小造纸厂被关闭。在供求关系下，中国的纸张价格呈现大幅上涨，大型上市造纸企业赚了很多钱。2017年，上市造纸企业净利润大幅增长，股价翻了一番。如今，人民币再次升值，给相关上市公司带来了积极影响。

然而，在业内人士看来，在各种因素的影响下，2018年中国造纸行业将继续上演“洛阳纸贵”。

数据显示，从2016年底至今，瓦楞纸的价格从3100元/吨飙升至6300元/吨，期间涨幅超过一倍，成为价格涨幅最大的纸制品。除去年10月和12月外，其价格趋势几乎与废纸一致。

此外，根据环境保护部2017年12月25日公布的2018年第一批进口废纸配额，与2017年同期相比，获准造纸企业数量和获准进口废纸配额分别下降了约88.46%和91.33%。其中，玖龙纸业(港股02689)有109万吨，李文纸业(港股02314)有46万吨，山鹰纸业(60.0567)有27万吨。第一批核定总量中，三大龙头企业占据了大部分配额，龙头企业在发放配额方面优势明显。

事实上，自2016年下半年以来，领先的造纸企业越来越好，公司的业绩也反映在资本市场上，上市造纸公司的股价一直在上涨。

统计显示，截至目前，共有16家a股造纸行业上市公司发布了2017年全年业绩预测。除宜宾纸业(600793)和关昊高新(600433)外，其余14家公司均发布了良好的业绩预测，其中8家公司业绩略有提升，7家公司业绩提前提升。

就净利润最大增幅而言，太阳纸业、井陉纸业、凯恩(0022012)、纸业和安妮(002235)的净利润最大增幅分别超过100%、119.55%、256.77%、466.89%、869%

值得一提的是，2018年，造纸企业通过固定增资和发行债券的扩张将会集中。

广发证券(000776)(香港股票01776)的沈野在研究报告中表示，博汇纸业计划增加纸产品的多元化，打开产能瓶颈，为增长奠定基础。

同样，晨鸣纸业(000488)(香港股票01812)的投资扩张也在议事日程上。为进一步改善公司债务结构，拓宽公司融资渠道，公司计划在海外发行不超过10亿美元的债券，期限不超过5年，董事会同意公司为发行美元债券提供担保。公司拟通过尹田金融租赁公司开展融资租赁业务，租赁造纸设备及其他相关生产线，融资金额不超过5亿元人民币，融资期限不超过3年。