11月工业利润增速加快 价格上涨是主因

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国家统计局昨天发布的数据显示，今年1-11月，规模以上工业企业利润总额达到60334.1亿元，同比增长9.4%，增速比1-10月加快0.8个百分点。其中，11月份利润同比增长14.5%，增速比10月份快4.7个百分点。

联讯证券宏观团队指出，从单个月来看，11月份利润增速加快，主要因素仍是价格上涨。一个明显的信号是，11月份ppi指数环比上涨1.5%，同比上涨3.3%。即使价格上涨后产量变化不大，也会对利润产生重大影响。

记者注意到，前11个月，与价格密切相关的行业利润大幅增长，其中煤炭采选行业利润总额同比增长1.6倍，黑色金属冶炼及压延加工业增长2.7倍，有色金属冶炼及压延加工业增长37.4%。

此外，石油加工、焦化和核燃料加工业的总利润增长了2.2倍，但上游油气开采行业同期由盈利转为亏损。一位石化行业的研究员告诉记者，虽然最近油价有所上涨，但在统计期内，原油价格处于较低水平，下游企业的生产成本较低，上游企业明显受到低油价的影响。

关于11月份工业企业利润增速加快的问题，国家统计局工业司何平指出，主要原因包括工业生产和销售增速加快；价格涨幅明显扩大；电子、特种设备和石油加工行业显然是受驱动的。尤其在价格方面，11月份工业生产者出厂价格同比上涨3.3%，比10月份高出2.1个百分点。

贺平还指出，前11个月，企业效率稳步提高，主要体现在两个方面:一是工业生产者价格大幅上涨；二是矿业利润下降缩小，装备制造业和高技术制造业利润增长加快。

记者注意到，前11个月，矿业、电力、热力、燃气和水生产供应行业实现的利润总额均有不同程度的下降，但装备制造业利润同比增长10%，增速同比加快5.5%。；其中，高技术制造业利润同比增长18.1%，增速同比加快7.4个百分点。

对于制造业利润的回升，联讯证券宏观团队认为，从固定资产投资的角度来看，制造业投资已经反弹了三四个月，制造业pmi也持续上升；此外，由于制造业占很大比重，从工业库存的角度来看，价格上涨，企业利润提高，适当补充库存是合理的，库存增长率也由负转正。

贺平说，虽然今年工业企业利润继续增长，但工业领域在提高质量和效率方面仍存在不利因素。首先，利润的快速增长是基于前一年的低基数；第二，利润的过度增长取决于石油加工和钢铁等原材料的价格反弹；第三,“还钱难”仍然是目前制约企业生产经营的一大障碍。

联讯证券的宏观团队预测，11月份的较高利润可能还会持续。此外，由于同比基数较低，明年第一季度前工业企业利润将保持较高的增长速度。