日本央行2016或平稳收官 2017是否变脸值得高度关注

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汇通。12月20日——周一(12月19日)，美元兑日元出现明显的高位调整，汇率收盘下跌0.70%，至117.07，突破5天移动平均线，一度触及116.50的心理关口。从图中可以看出，美元兑日元可能会在114点附近进一步探索，但日元汇率的整体下降趋势并没有逆转。

在周二(12月20日)即将发布的最新货币政策中，市场预计日本银行将维持目前0.1%的利率和0年期政府债券收益率的目标，日本银行将维持80万亿日元的债券购买年度目标。日本银行最近认为，日元保持下跌趋势，海外经济形势的总体表现对日本的经济前景是积极的。短期而言，日本央行今年的最后一项货币政策预计将使美元兑日元的测试率先达到116整数大关。

2016年将会顺利结束

今年早些时候，许多经济学家认为，日本央行将在2016年底给市场一记强心针，但当时日本尚未进入对美元的贬值通道。

尽管日本银行要实现2%的通胀目标还有很长的路要走，但自年中以来，日元对美元的汇率已经贬值了近20%。随着日元疲软和股价走高，以及美联储进一步上调利率水平和提高2017年加息次数的预期，日本央行新一轮宽松政策的紧迫性大大降低。

日本央行本月货币政策的重点将是，它是否会改变对国内乃至全球经济的看法。此外，日本银行如何评估长期政府债券收益率最近的上升趋势也将是一个主要的吸引力。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)可能会一如既往地发出“工资增长迫切需要达到日本央行的通胀目标”的信息。

自今年1月以来，日本10年期政府债券的收益率已升至新高。如果这种趋势得不到有效的抑制和抑制，日元贬值带来的经济利益将在很大程度上被抵消。

nliresearchinstitute首席经济学家Yasuhideyajima表示:“黑潮东延可能对债券市场收益率的大幅飙升发出警告，称目前的形势不受欢迎。”

根据日本财务省周一发布的数据，今年前11个月日本出口下降了0.4%。尽管出口表现仍不尽如人意，但远好于今年前10个月2%和10.3%的年度下降预测。这可能会极大地鼓舞日本央行的决策者，这将促使他们在即将发布的最新政策声明中提高对全球经济前景的预期，因为这些数据将让他们更加相信，全球贸易正逐步走出阴霾。

明年你会变脸吗？

据外国媒体报道，美联储上周如期宣布加息，欧洲央行也宣布将从明年4月开始下调每月债券购买规模。日本央行是世界上“放水”最多的央行之一，可能很快就要考虑自2007年以来的首次货币紧缩。

日本央行内部人士透露:“日本央行明年的重点可能不是出台更多宽松政策，而是提高收益率目标，甚至排除小幅加息的可能性。”

通货紧缩转化为通货膨胀，消费状况得到改善。日本当局显然会对此感到满意，但如果价格继续上涨，他们将再次受到伤害。尽管许多央行都有救星心态，但要将通胀率精确控制在2%显然很难。

历史上，全球央行从未花费数万亿美元来支持市场。风险在于，在通过实施宽松政策使通胀达到央行目标的过程中，往往伴随着巨大的惯性，通胀率不会停留在当前水平，从而迫使央行再次收紧政策。

如果最终证实，日本央行也在本次货币政策会议上讨论了降低量化宽松规模或提高利率的问题，那么日元的反弹可能会进一步扩大。

Yajima表示:“尽管不太可能加息，但回顾日本央行在推出负利率政策前一周发表的声明，投资者已经了解到日本央行的不忠实。”

摩根大通(JP Morgan Chase)表示，如果日元下跌太多，导致生活成本上升，并开始抑制消费能力，那么日本央行可能会考虑提高收益率目标。

三菱UFJ金融集团(Mitsubishi Financial Group)分析师李哈德曼(Leehardman)表示，10年期日本政府债券收益率温和上升引发了市场猜测，市场预期日本央行将把10年期日本政府债券收益率目标从目前的零水平上调。