美联储加息不改我国货币政策稳健基调

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12月15日，美联储在一年后再次加息。在美联储宣布加息决定后，美元指数迅速上涨，一度超过102。受此影响，人民币兑美元中间价下跌261个基点，至6.9289，为八年半以来的最低水平。

“美联储加息对人民币汇率有影响。事实上，这种影响以前已经出现过。”昆仑银行战略投资发展部总经理助理李建军表示:“今后我们应该更加关注人民币汇率的变化。美联储加息将带来全球外汇市场、资本流动和全球央行货币政策的变化。这些因素将对人民币汇率产生影响。”

至于美联储加息是否会影响国内货币政策走向，许多专家表示，目前中美两国的经济处于不同的经济周期。美国已进入相对强劲的复苏阶段，美联储加息反映了美国国内经济增长的信心，而中国仍处于L型经济趋势的底部。对于像中国这样的大型经济体来说，货币政策的方向更多地取决于国内经济形势。从目前国内经济形势来看，美联储加息不会改变中国货币政策的稳健基调。

人民币汇率面临短期压力

美联储加息表明，美国、欧元区、日本和其他主要全球经济体之间的货币政策差异进一步加大。东方金城评级副总监于春江对记者表示，这种政策分化将推动美元持续升值，预计美元指数将继续攀升，目前水平略高于100点。美元指数的上升将给人民币汇率带来压力。

李建军表示，人民币贬值的压力在一段时间内仍然存在，因此有必要防范对资本流动的监控，特别是要防止“热钱”流入和流出的干扰，必要时采取临时措施稳定市场预期。

从加息对美元汇率的影响来看，美元指数在美联储首次加息之前上升，但在加息之后开始下降。李建军表示，如果美元过度升值，将会对美国经济产生影响，届时美联储将不可避免地进行干预，因此对人民币的压力将会减少。

分析师表示，美元指数走强时人民币确实存在贬值压力，但现在美联储加息，美元走弱的可能性增加，未来人民币贬值压力可能有所缓解。

货币政策取决于国内形势

根据美联储会后发布的利率位图，2017年有可能三次加息。于春江表示，这意味着到2017年底，联邦基金基准利率将提高到1.25%至1.5%的水平，而目前中国一年期存款基准利率为1.5%，中美利差将大幅缩小。国内实施基于价格的货币宽松政策，如降息，将受到一定的限制；面对可能因美元走强而加剧的资本外流，中国更难实施量化宽松货币政策，如2017年RRR降息。

根据历史经验，当美联储持续加息时，其他国家也会加息以应对资本外流的压力。李建军表示，如果新兴经济体在美联储加息的背景下加息，央行将承受巨大压力。然而，鉴于欧洲和日本不会很快加息，总体市场仍保持稳定是乐观的。

李建军强调:“央行货币政策的主要目的是稳定国内经济。特别是要通过积极的货币政策工具，加强应对市场流动性变化的短期调整，将汇率问题和资本管制措施纳入货币政策，充实货币政策工具箱，解决内外问题。”

在国内，交通银行首席经济学家连平表示，货币政策在未来仍处于两难境地。进一步放松政策的主要原因是，在本季度末，市场流动性往往会在某个时点和局部收紧。制约政策进一步放松的因素主要集中在人民币贬值的压力、cpi和ppi的强劲反弹以及房地产调控效果的深刻反映。

“考虑到美国加息，欧洲经济实际上正在温和复苏。特朗普对中国的贸易政策明年仍不得而知。当前国内货币政策的最佳状态是保持稳定，保持合理的市场流动性，并在一定程度上稳定人民币汇率。”连平说。