中企走出去：要预判风险更要管控风险

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[一旦东道国发生政治动荡、政权更迭、经济恶化等风险事件，这些标志性的政府项目极易受到风险的影响] 目前，“承包建设”业务和“海外并购”业务已成为中国企业在“一带一路”战略下走向全球的两种主要业务形式。 但是，由于“一带一路”计划涉及的国家和资金数量庞大，不仅需要正确评估目的地国的风险挑战，而且需要在评估后进行有效的风险管理和控制。 鉴于项目的不可转让性和前期投资金额大，一旦项目因风险而中断，将给承包商带来固定资产和应收账款的巨大损失。“以利比亚内战为例，政治动荡造成10多家中资企业受伤，建筑工地和营地遭到袭击和抢劫，直接经济损失达15亿元。加上中国公司在利比亚的项目暂停，给中国造成的损失估计超过200亿元。中国信用评级机构国家风险部高级分析师樊在接受《中国商报》采访时表示:“对于政治、经济、汇率等宏观层面的风险，企业需要密切关注东道国相关领域的变化，提前做出风险预测。”“ 象征性政府项目易受风险影响 据商务部统计，今年前三季度，中国企业在“一带一路”相关国家新签对外承包项目合同4191份，新签合同金额745.6亿美元，同比增长26.1%，占同期中国新签对外承包项目合同的50.4%。其中，中国建筑(601668，BUY)工程公司承包的埃及新资本建设项目金额达27亿美元，是中国企业前三季度在“一带一路”相关国家获得的最大承包项目。 目前，中国已与30多个国家签署了合作协议，并将在未来五年内与有关国家共同推进中蒙俄等六大经济走廊的建设。最引人注目的是基础设施项目的合作，如印度尼西亚的亚湾高速铁路、匈牙利-塞尔维亚铁路、中俄东线天然气管道、巴基斯坦的瓜达尔港、中哈(连云港(601008，BUY))物流合作基地等。 但是，正如范在接受《中国商报》记者采访时所指出的，由于海外工程承包项目的大规模投资，往往是由政府部门组织建设或得到国际社会的援助，具有鲜明的政府背景和政治色彩。一旦东道国经历政治动荡、政权更迭或经济形势恶化，这些标志性的政府项目很容易受到风险的影响。美国亚洲保险(aig)责任保险部和特别金融保险部负责人詹明辉对记者表示，承包建筑业务是中国对外直接投资的主要发展领域之一，常见的风险来源包括建筑风险、人员安全和自然灾害。 在施工风险方面，范指出，工程承包项目建设周期长，工程结算的日期和方式一般提前约定，限制了外汇结算的自由，承包项目的部分人工和采购成本国际化。因此，与制造业、能源和矿产等直接投资项目相比，工程承包更容易受到汇率波动的影响。 其次，“如果合同条款的设计复杂，参与者多样化，合同管理就很困难，风险就容易发生。范说:“世界上各种技术标准存在差异，中国的标准没有得到国际认可，这也给中国承包商的海外施工带来不便。” 在人员安全方面，詹明辉指出，铁路运输、能源开发等基础设施援助是目前中国海外工程拓展的重点项目，大部分位于政治、经济相对不稳定的地区。企业不仅要考虑项目本身的风险，还要考虑海外员工的人身和财产安全，尤其是在叙利亚、伊拉克、也门和阿富汗等高风险地区。M&A潜在的政治风险对于海外M&A业务，詹明辉告诉《中国商报》记者，在一带一路的支持下，未来几年中国企业跨境M&A的数量、覆盖面和交易量将继续增加，M&A交易的激增也将使优质资产的竞争更加激烈。 范指出，在走出去进行交易的过程中，中国企业首当其冲地承受着政府部门严格审查的风险。 例如，被收购企业所在国的监管当局可能会对现有的审批要求附加更严格的审批条件，从而拖延并购的交易过程。范指出，由于欧盟监管机构要求双方提供更多的补充信息，中国化工集团最近对先正达的收购被推迟至2017年。此外，监管机构可能会因政治压力而拒绝M&A的交易。范表示，中国企业在澳的项目多次碰壁，这是受政治因素影响的。例如，2016年，澳大利亚以国家安全为由拒绝了中国国家电网公司和香港长江基建集团对澳大利亚电网的收购。 通常，企业在M&A或并购后整合过程中面临的风险来自两个方面:买方和卖方可能因信息不对称而损失，M&A交易往往需要通过长期谈判确定潜在风险和未知因素。詹明辉指出，这不仅需要巨大的人力和财力，还可能导致企业错过并购的最佳时机。控制“走出去”的风险那么，中国企业如何控制“走出去”的风险呢？ 范表示，为了防范政府违约风险，企业需要充分了解当地政府的经济和财务状况。当政府不能按时支付分期工程款项时，有必要及时对政府信用进行评估和判断，避免为推进工程而不断垫付资金。然而，当一家企业在一个非洲国家承建一个新机场航站楼时，也出现了类似的情况。关于合同风险，认为，中国企业应高度重视合同谈判，认真审查合同条款，合理使用合同中的关键条款，保护自己的权益，充分履行总承包商的职责，加强对合同的控制和执行。“对于因技术标准差异而造成的施工障碍，中国企业应与业主进行深入沟通，并在对方技术认可的情况下采用中国标准。”邵——说:詹明辉表示，越来越多的中国承包商通过购买综合责任保险来转移海外业务的风险。 关于“海外并购”的风险，范指出，外国政府的外资审查制度并不一定是针对中国企业的，但为了规避风险，中国企业必须不断提高风险管控能力:在选择目标之前，不仅要从业务运营的角度进行尽职调查，还要探索项目的外部风险，如项目的政治敏感性，并充分评估外部风险。詹明辉表示，利用M&A保证保险作为买卖担保，也是买卖双方转移风险，避免交易完成后利益损失的一种方式。事实上，M&A保证保险的合理运用可以提高其在投标过程中的竞争力，这种战略性运用已经逐渐成为M&A交易中的一种策略和需要。 这样，如果有多个具有相同资格的买方同时投标，卖方将倾向于选择有保险的买方进行交易，因为卖方可以在交易完成后获得资金并提取，而不用担心长期风险。