黄金到了越跌越买时代 近期的回调是有利的

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自美联储去年12月首次加息以来，美联储主席耶伦和其他美联储投票成员的任何鹰派或温和派言论都将对股市、债市和大宗商品市场带来冲击。

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更值得注意的是，自2015年12月加息以来，黄金和白银价格分别上涨了30%和40%，而美联储今年四次加息的可能性大大降低。

由于一系列因素，包括经济增长疲软导致的就业和工资增长缓慢、低通胀率以及英国意外退出欧盟公投的通过，美联储今年没有采取任何行动。

然而，受7月份以来相对强劲的就业报告的推动，美联储下一次加息指日可待。事实上，联邦基金期货市场预测，美联储在12月加息的概率为70%。

随着过去几个月加息预期的上升，黄金和白银价格在过去几个月分别下跌了10%和15%。

如果投资者正在考虑购买贵金属，现在是个好时机。

传统上，美联储将根据经济状况和经济预期调整货币政策。货币政策的两个主要目标是确保价格稳定和实现充分就业。

当美联储认为经济过热时，它会选择加息；如果美联储认为经济表现不佳，它将选择降息。

但是名义利率不能解释所有的问题，实际利率影响黄金价格。

为了准确评估投资者的投资回报，人们必须考虑通货膨胀。例如，如果10年期国债收益率为5%，而通胀率为3%，那么实际投资回报率为2%。

负利率政策令希望从稳定的固定收益证券中获利的投资者非常头疼。这种情况在短期内不会改变。上周五，耶伦表示，美联储可能会等待通胀率进一步上升，以促进更快的经济增长。

许多固定收益证券的实际利率(甚至负利率)可能会导致投资者涌向避险资产。这将对黄金的表现产生巨大影响。

让我们看看黄金价格和实际利率之间的负相关关系，如下所示:

照片:2009年6月至2016年1月，黄线:黄金价格；绿线:实际利率

即使美联储可能在12月份小幅加息，高通胀率也可能抵消明年加息对实际利率的影响。

随着全球央行压低利率，央行不断增加的债务可能会持续到2017年甚至更长时间。

随着全球债务规模的飙升，为了刺激经济增长，许多央行不断下调利率，甚至实施负利率政策。

尽管美联储在2014年退出了量化宽松计划，但其他主要央行的量化宽松规模仍在继续扩大。

日本银行和欧洲央行的量化宽松计划扩大了2.1万亿美元。瑞士央行和巴西央行购买的资产增加了15%以上。

全球前十大央行的资产已达21.4万亿美元，比2015年底增加了10%，占全球国内生产总值的29%，比2008年9月雷曼兄弟破产时翻了一番。

数据地图:21万亿美元资本规模的概念

上述数字从高到低排列，包括全球国内生产总值、全球股票市场资本化、全球债券市场资本化、美国股票市场资本化、全球中央银行资产负债表、全球100家最大公司的总市值以及全球最富有的500人的总财富。

尽管近年来央行资产负债表和全球债务总额大幅增加，但全球股市和债市也不断创下新高。

图:2015年1月至2016年10月标准普尔500指数图表。

图:2015年1月至2016年10月美国10年期国债收益率图表。

没有人知道目前世界上的牛市会持续多久。但从2016年黄金走势来看，投资者似乎变得更加谨慎。

最近黄金价格的调整对投资者有利。

黄金价格将下跌的预测无法改变今年年初和今年大部分时间黄金的强劲表现，许多投资者仍在观望。

最近，黄金从1，370美元/盎司跌至1，250美元/盎司，而白银显示出17%的回调至17美元/盎司。现在是购买金银的好机会。

随着美联储暗示将在12月加息，各大央行将继续扩大资产负债表，2016年金价上涨的驱动力在2017年可能会更强。(奥斯卡)