前三季经济增长稳中提质

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国家统计局19日宣布，前三季度国内生产总值同比增长6.7%。专家认为，经济保持平稳运行。从需求方面看，扩大内需已成为稳定增长的关键；从供给方面来看，企业的盈利能力逐渐提高。展望第四季度，我们要保持积极金融和稳健货币的政策结合，保持宏观经济内外平衡和金融稳定。

经济经历了积极的变化

第一、二、三季度国内生产总值同比增长6.7%。国家统计局新闻发言人盛表示，前三季度，国民经济总体稳定，稳中有进，质量有所提高，好于预期。经济增长内部结构发生积极变化，运行质量和效率不断提高。第三季度的积极变化主要集中在8月和9月，部分指标明显改善。

民生银行(600016，购买)(600016，分享)首席研究员文彬表示，扩大内需已成为稳定增长的关键。从供给方面看，在需求增长和产能下降的共同作用下，工业增加值同比增长6.0%，工业企业生产保持稳定。同时，9月份ppi结束负增长，企业盈利能力逐步提高。

在产业方面，中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才表示，第三产业对经济的贡献明显增加，消费对经济的拉动作用也在增强。经济结构正在优化，新经济中的高技术和装备制造业表现良好。

工业稳定的趋势是明显的。进入第三季度后，工业用电量、发电量、货运量等指标明显上升。

就业情况好于预期。前三季度，城镇新增就业1067万人，年度目标提前一个季度实现。9月份，31个大城市的城市调查失业率低于5%，这是自2013年6月以来首次低于5%。徐洪才认为，全年在城镇完成1200万个新工作应该没有大问题。

交通银行(601328，BUY) (601328，Guba)首席经济学家连平表示，当前经济运行仍面临许多不确定因素。加快去产能进程可能会给经济带来下行压力，削弱市场需求，但有利于经济结构调整和转型。微型企业生活条件差，缺乏有效的投资机会，经济增长基础和动能薄弱。当前，我们正处于全面深化改革的关键时期。消除制度和制度障碍、提高资源配置效率的改革措施能否顺利推进，是影响未来经济可持续增长的重要因素。

投资稳定，消费稳定

从推动经济增长的“三驾马车”来看，投资稳定，消费稳定，出口略有疲软。1-9月，全国固定资产投资(不含农民)达到426906亿元，同比名义增长8.2%，比1-8月增长0.1个百分点。7月份、8月份和9月份，增长速度分别为3.9%、8.2%和9.0%，增速连续两个月加快。

文彬表示，从投资结构来看，从1月到9月，房地产和制造业投资同比增幅分别反弹至5.8%和3.1%；基础设施建设投资同比增长17.92%。尽管增长率略有下降，但仍是增长最快的地区。一个积极的信号是，私人投资增长率的下降得到了控制，从1月到9月同比增长了2.5%，并开始回升。

连平表示，在诸多积极因素的支持下，民间投资有望在未来企稳。Ppp项目大规模实施，第三批ppp示范项目的范围和规模不断扩大，对拉动民间投资起到了积极作用。财政支持显著增加。在税收减免和费用结算等政策措施的支持下，创新融资模式，加大对小微企业的金融支持，降低了企业的融资成本和运营成本。

CICC研究所首席经济学家赵庆明表示，预计财政政策将保持强劲势头，金融稳定增长将匀速发挥作用。今年年底，财政“突然支出”不会再现，因此支出增长率将受到基数的干扰，这并不意味着财政支出的减弱。

从消费角度看，汽车市场的快速增长起到了支柱作用。赵庆明表示，第三季度全国汽车销量同比增长25.0%，明显高于第一、二季度，主要是由于相关支持政策到期前集中消费提前启动，基数同比偏低。第三季度，全国汽车消费同比增长14.4%，成为第三季度消费增长的主体(爱吉、净值、信息)。由于成品油价格上涨，与汽车消费高度相关的石油和石油产品消费促进了消费增长。

出口方面，前三季度进出口同比下降1.9%，比上半年下降1.7个百分点。其中，出口下降1.6%，下降1.1个百分点；进口下降了2.3%，收窄了2.4个百分点。徐洪才表示，尽管进出口贸易总体呈负增长，但负增长的范围正在缩小。与此同时，1月至9月的环比增长总体稳定。在全球贸易中，中国的份额相对增加了。

保持政策的连续性

展望第四季度，文彬认为，短期而言，应保持积极金融和稳健货币的政策结合，密切关注美联储预期加息带来的潜在风险，以保持宏观经济内外平衡和金融稳定。中期而言，在房地产调控背景下，培育新的增长点刻不容缓，尤其是加快融资模式创新，加大引导民间资本参与ppp项目建设的力度。从长远来看，要加快供给方面的结构性改革，推进国有企业混合所有制、土地、金融和税收改革，为中长期经济增长提供新的制度和政策红利。

连平表示，货币政策将保持基本稳定。目前，经济运行呈现稳定迹象，物价水平正在上升，不宜继续采取过于积极的货币政策，应谨慎降低RRR和降息。如果经济运行再次放缓，就要在没有重大负面因素的情况下，合理判断和把握货币政策的前瞻性效应，防止过度宽松形成超调效应。

赵庆明指出，在经济稳定增长的情况下，四季度主要指标同比增速将因基数较低而有所提高。第四季度国内生产总值增长率可能略有回升，年经济增长率预计为6.7%。美联储在年底加息的预期与人民币贬值的压力相叠加。预计货币政策将保持稳定，央行仍将主要使用短期流动性工具来调节流动性。央行的外汇账户大幅减少，因此不能排除RRR减少的可能性。

徐洪才表示，尽管房地产调控可能对第四季度经济增长产生一定影响，但预计全年gdp增速仍将达到6.7%。今后，宏观调控的方向不变，基调仍然是争取稳定。货币政策更加灵活、适度、具有前瞻性和针对性。