人民币兑美元中间价破6.7

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经过一周海外外汇市场的跌宕起伏，昨日在岸人民币市场在节后第一个交易日“取得了进展”。人民币兑美元汇率中间价最终被打破，人民币汇率波动幅度进入新阶段。

市场对昨日人民币中间价的表现并不感到意外。国庆假期期间，美元兑日元、英镑、欧元等主要国际货币走强，英镑经历了一个跳水市场，离岸人民币汇率已经率先做出反应。昨日，人民币中间价创下6年来的新低，这得益于中间价的定价机制，也得益于一篮子其他主要货币对美元的贬值。

然而，不可否认的是，即使昨日的中间价很好地遵循了定价机制，突破6.70仍将扰乱市场的心理预期。毕竟，从过去两个月在岸人民币汇率走势来看，市场普遍认为6.70是中间价的底线。当这一底线放松时，也意味着对汇率波动的容忍度再次放松。

事实上，央行对短期汇率波动态度的变化是可以追溯的。中国央行行长周小川最近在华盛顿举行的20国集团(g20)财长和央行行长会议上表示，近期中国一些重要经济指标显示出复苏迹象，资本外流压力有所缓解。中国正努力在提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间找到平衡。许多分析师还认为，从目前的内外环境来看，人民币汇率双向波动的基础已经向更广的范围延伸。首先，在稳健增长政策失效之前，人民币汇率的剧烈波动将对国内资产价格造成重大下行压力，增加系统性金融风险。然而，中国经济在第三季度显示出稳定和复苏的迹象，为人民币汇率波动幅度的扩大提供了经济支撑；其次，随着美国年底利率预期上调，外汇储备连续三个月下降，人民币汇率再次承压。扩大人民币汇率波动释放贬值压力，可以缓解外汇储备损失，减少不必要的外汇储备消耗。

短期内，即使人民币再次出现贬值压力，我相信汇率中枢仍将保持稳定，但这一中枢位置进一步突破了此前6.70的心理关口，市场普遍预计年底前将在6.70至6.80区间波动。从中期来看，随着人民币汇率改革的推进，市场应该克服对汇率波动的恐惧，逐步适应和接受人民币汇率的双向波动。从长远来看，汇率趋势是由一国的经济基本面决定的，中国的贸易顺差仍然很大。人民币纳入sdr篮子后，将吸引海外资本流入，人民币汇率没有长期贬值的基础。